人工智能（AI）這個領域，全球都存在著泡沫。如今泡沫越吹越大已經(jīng)到了要破滅的時候，真正贏家也開始初露跡象。50倍PS值背后，AI視覺公司的蜂擁進入，人才和商業(yè)化出現(xiàn)天平失衡現(xiàn)象。AI將顛覆整個行業(yè)。

AI產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從玩技術概念階段轉(zhuǎn)向了拼落地階段，贏家將是那些能夠快速解決實體經(jīng)濟問題、提升行業(yè)效率，甚至顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式的公司。

阿里云是阿里巴巴集團由個人消費者向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)滲透的抓手，是整個阿里集團的人工智能大腦。該公司總裁胡曉明在2017年12月28日的一次演講中說道，人工智能（AI）這個領域，全球都存在著泡沫。雖然整個行業(yè)將人工智能吹噓的“高大深”，但AI應該是人們看得見、聽得到的東西。

胡曉明并不是擔憂“AI泡沫”的唯一發(fā)聲者，比他更早4天，科大訊飛董事長劉慶峰在一個論壇的演講中預測，今年將有一大批的人工智能創(chuàng)業(yè)公司倒閉，但整體上AI產(chǎn)業(yè)將大規(guī)模發(fā)展。

“AI是2B的生意，不能指望2C的速度，小心泡沫就要來了。”創(chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復在更早之前說。

人們通常用兩個指標來衡量一個領域有無泡沫：是否有大量熱錢進入該領域，導致該領域公司估值遠高于實際價值？技術是否大范圍應用在現(xiàn)實之中，并大范圍改變此前的商業(yè)模式？

胡曉明認為，人工智能需要同時具備三個條件才算有“價值”：第一，要有場景驅(qū)動，解決什么問題，為這個社會降低了多少成本，提高了多少效率；第二，在人工智能背后是否是有足夠的數(shù)據(jù)來驅(qū)動AI能力的提升；第三，是否是有足夠的計算能力支撐。

但更多接受 記者采訪的人工智能公司操盤手認為，胡曉明提到的第一件事情才是決定他們生死的唯一要素——那些能夠快速解決實體經(jīng)濟問題、提升行業(yè)效率，甚至顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式的公司才有可能在這場競爭中勝出。

50倍PS值背后

在中國的風投圈子里，AI公司很貴，而且有錢還未必能投得進去，這一點不是秘密。

北京冬天的一個深夜，一個不起眼的飯館里，幾個AI領域的財務顧問正在討論手里項目的融資進展。他們發(fā)現(xiàn)，2017年，圖像識別公司的PS（估值除以營收的倍數(shù)）基本都在50倍左右，遠高于正常公司的10倍。

和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比，人工智能行業(yè)很新，而且融資活動頻繁，所以，大部分投資機構(gòu)在估值時，使用的是較為通行的可比交易法。

所謂的可比交易法，就是參考此前同類公司的融資情況來制定PS值。2016年，全球范圍內(nèi)的AI領域的融資PS值區(qū)間最低在43.8倍，最高居然達到了241.9倍。

因此，在過去的一年中，多數(shù)投資機構(gòu)取了中間值，融資估值普遍維持在50倍上下，而正常公司的PS值一般在10倍左右。

一位長期活躍在AI投融資界的風險投資家說：“即使這么高的倍數(shù)，也不是想投就能投。”

人工智能公司里，僅圖像識別公司就圈走了幾十億美元的投資。眾多投資公司爭著往以“圖像四小龍”為代表的頭部公司里擠。這些公司有相同的特質(zhì)：以AI技術起家，通常有一支實力雄厚的技術團隊；已經(jīng)開始產(chǎn)生收入，未來收入可預期。

相比同樣依靠機器學習技術進行內(nèi)容推薦的明星公司今日頭條，商湯科技的估值在投資界被認為高估了。一位今日頭條人士透露，頭條2017年預計收入在170億人民幣，估值在200億－220億美元，PS不超過10倍。但這種對比亦在業(yè)界存在爭議。

讓圖像識別公司大火的主要原因之一，是各家公司紛紛找到了最適合AI圖像技術快速落地的領域——安防。

安防的主要產(chǎn)品是攝像頭，這種單純的圖像智能落地領域簡直得天獨厚，視覺識別在安防領域的使用場景有布控任務、人證比對以及智能報警等，這些場景可以快速簡單部署AI產(chǎn)品，如算法SDK、布控一體化系統(tǒng)、人臉圖像檢索比對系統(tǒng)和智能前端攝像頭（嵌入式SDK）等。

包括“圖像四小龍”在內(nèi)的AI視覺識別創(chuàng)業(yè)公司幾乎都已經(jīng)涉足這個行業(yè)，投資人和他們聯(lián)合制定了預期銷售額，這些銷售額，將成為這些公司繼續(xù)往前走（上市獨立發(fā)展或是賣給大型平臺）的基石，也是投資人變現(xiàn)的一個重要依據(jù)。

此前多年，安防是一個不性感且重模式的產(chǎn)業(yè)，資源幾乎都掌握在行業(yè)巨頭海康威視和大華股份手里，鮮有創(chuàng)業(yè)公司涉足。海康的利潤相當于5個大華，而大華則相當于5個排名第三的東方網(wǎng)力，其他企業(yè)利潤相比東方網(wǎng)力更加微乎其微。海康威視2017年上半年營業(yè)總收入164.48億元，比上年同期增長31.02％，凈利潤32.92億元，比上年同期增長26.22％。

AI視覺公司的蜂擁進入，也讓這兩家傳統(tǒng)巨頭加快了+AI的腳步。

但加載了AI能力的安防攝像頭只是海康威視業(yè)務產(chǎn)品中的微乎其微的一小部分，有人分析，比例約為5％。

一位曾經(jīng)給公安部門擔任過技術專家的創(chuàng)業(yè)者告訴 記者，國家在安防領域的技術實力已經(jīng)相當高了，抓捕逃犯對于公安部門來說，并沒有技術障礙。他說：“為什么海康威視不去大力鋪AI產(chǎn)品？因為現(xiàn)在還不是合適的時機。”這位創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)辦的公司是海康威視的合作伙伴。

另一位同樣將重點放在安防領域的AI公司創(chuàng)始人告訴 記者，安防作為目前AI落地最充分的行業(yè)，目前技術滲透率也僅為1％。也就是說，只有1％的安防設備應用了AI技術。

“2017年安防產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值在4500億元人民幣，而目前所有的AI安防產(chǎn)品，產(chǎn)值不到20億元。”該創(chuàng)始人說。視頻監(jiān)控攝像頭通常有4路、8路、16路等規(guī)格，一路可以安裝一個攝像頭，而今天智能安防領域最大的一筆訂單在上海寶山，為3000路，相比龐大的安防領域，這個數(shù)字幾乎可以忽略不計。

有人樂觀估計，AI將在未來數(shù)年內(nèi)顛覆安防市場，屆時，AI產(chǎn)品和方案將至少占據(jù)這個市場50％以上，也將徹底提升這個領域的效率。

一個可以看見的變化是，不到一年，產(chǎn)品和技術成本已經(jīng)在以10倍的速度下降，發(fā)展前景可期。

低滲透率和高成長性讓投資人想擠進這場賭局。多位財務顧問告訴 記者，圖像識別的這四家頭部公司，已經(jīng)不需要有財務顧問協(xié)助融資，投資人會自己找上門去。

安防又是一個強管制行業(yè)，主要需求集中在公安、金融、運營商等國家機構(gòu)。到了2017年下半年，國家隊投資機構(gòu)開始進場，它們的作用至關重要，除了資金，也為這些公司進入這個相對封閉的市場掃平壁壘。

但頻繁又高額的融資讓這些還處于早期的創(chuàng)業(yè)公司，股東數(shù)量遠遠超出正常水平。商湯科技的投資方已經(jīng)接近20個，曠視科技的股東也超過了10家，其中都包括不少需要進行業(yè)務結(jié)合的戰(zhàn)略投資方。

當一個領域接受的資源遠遠大于這個領域能夠創(chuàng)造的價值時，就會被視為出現(xiàn)了泡沫，不過，如果將AI放到整個科技領域，它的熱潮似乎又不足為奇。

幾億美元的融資額對于還處于早期的AI技術公司來說，是一筆巨款，但如果放到互聯(lián)網(wǎng)領域只是小錢。滴滴出行成立至今，融資總額超過1300億元人民幣，多輪融資都高達30億美元，共享單車領域，摩拜和ofo的新一輪融資都超過了6億美元。

2017年中國AI領域融資總額為3458億元人民幣，不到滴滴一家公司三年融資總額的三倍。

“今天中國互聯(lián)網(wǎng)花在補貼用戶上的錢，是遠高于技術的，這點泡沫我覺得可以接受。”語音智能公司出門問問創(chuàng)始人李志飛對 記者評價。

2017年11月初，“圖像四小龍”中的曠視科技完成當年AI領域最大一筆融資后的幾天，公司CTO唐文斌在被 記者問到視覺AI公司是否估值過高時，他有些猶豫，思索一會兒后答道：“行業(yè)確實有些虛火，這筆錢怎么花才能最大化促進業(yè)務發(fā)展，確實是個問題。”

落地壓力倍增

“從來沒有遇到過投資人問我們團隊里有多少專家，都是直接問營收”

“AI還是靠技術驅(qū)動的。”熊偉銘告訴 記者。

“假設這個公司沒有應用，只是一個算法公司，它必須要有技術領軍人物；但如果有應用，我會把它定義為‘深度學習輔助應用公司’，這樣的公司更考驗運營能力。”

也正因為如此，幾乎所有AI公司的商業(yè)計劃書，都在一開始花費大量篇幅介紹公司創(chuàng)始人團隊的技術背景。

不過，跨入2018年，情況正在發(fā)生變化。

熊偉銘認為，2017年很難再有純技術的AI公司出來了。這主要取決于兩個原因，一是能夠引領行業(yè)方向的頂級AI人才能下海的基本都下海了；二是投資人開始看落地能力了。“更看好綁著應用出來，比如教育、醫(yī)療、金融等。”

資本帶來機會，但資本本性逐利。人民幣基金的投資周期為5年左右，美元基金稍長，為8年，大多數(shù)投資人會在一個項目18個月后判斷是否具備繼續(xù)增長的能力，如果不能，就會選擇放棄。

幾乎所有已經(jīng)到B輪的AI公司受訪者均表示，商業(yè)主導技術，技術和產(chǎn)品為商業(yè)服務。

“所有的AI公司都有很大的商業(yè)化壓力。”一位通過國家“***”回國創(chuàng)業(yè)的AI視覺識別創(chuàng)業(yè)者對 記者說，“我從來沒有遇到過投資人問我們團隊里有多少專家，都是直接問營收。”

他所在的公司技術實力雄厚，五個創(chuàng)始人都具備強大的技術背景，其中三位來自谷歌、百度AI創(chuàng)始團隊。

不過，因為有了安防這個得天獨厚的落地市場，AI視覺識別創(chuàng)業(yè)公司的變現(xiàn)之路已經(jīng)相對平坦。早于視覺識別三年就技術初步成熟的語音智能賽道上的創(chuàng)業(yè)公司則沒有這么幸運。

人工智能公司出門問問創(chuàng)始人李志飛2012年回國創(chuàng)業(yè)，是美國約翰霍普金斯大學計算機系博士、前Google總部科學家，在技術領域，他是世界級自然語言處理及人工智能專家，世界主流機器翻譯開源軟件Joshua主要開發(fā)者。

這樣的背景，讓李志飛回國創(chuàng)立一個AI公司順理成章。出門問問一度被認為是一家語音交互人工智能公司，但從去年開始，李志飛開始改口說，出門問問是一家擁有AI技術的消費電子產(chǎn)品公司。

出門問問的變現(xiàn)路徑確立在硬件產(chǎn)品上。“這個行業(yè)光靠技術活不下去。”李志飛對 記者說，“把AI的能力落地到消費產(chǎn)品中去，商業(yè)化，才能活下去。”

兩年來，出門問問陸續(xù)推出了智能手表、智能音箱，并開始涉足汽車語音交互后視鏡市場。李志飛的競爭對手不再是AI公司，而是上述消費電子產(chǎn)品領域的其他賽手。

AI是出門問問闖蕩消費電子江湖的技術壁壘。但智能消費電子產(chǎn)品是一個全新的領域，成熟期漫長，風險也大。

智能消費電子產(chǎn)品是一個全新的領域，成熟期漫長，風險也大。

市場調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，智能手表、智能音箱、智能耳機為代表的智能消費電子產(chǎn)品目前在全球只有5％市場份額。今天的世界依然屬于智能手機。

李志飛賭的是，5年后這個市場可以增長到30％，他對 記者說，“如果增長趨勢是這么一個方向，就可以活下來，并且有機會活得很好。”

目前，李志飛將公司30％的資源放在AI技術開發(fā)，70％的資源用于商業(yè)化落地。他告訴 記者，這一年多來，他正在學習如何管理供應鏈。

好處是，出門問問其實躲開了BAT的直接競爭。

“這樣是不是相對安全了？” 記者問道。

“也不安全，都是賭博。”李志飛回答。

記者獲得的資料顯示，商湯科技預計在2019年－2020年IPO，其他公司也在最新輪的融資方案中初步制定了在這個時期上市的目標。但不少AI頭部公司的大額融資款項來自BAT，BAT從一開始就滲透了這個市場。

“圖像四小龍”還需要遠慮的一個問題是，2017年很難出現(xiàn)一個類似安防領域的大市場供AI技術公司落地，賽道在變窄。

普華永道會計事務所對AI視覺識別類技術公司的落地市場有一個大致的估算。主要聚焦在三大市場：安防、金融和移動互聯(lián)網(wǎng)。

該機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國安防市場規(guī)模為30億元，未來五年將保持90％增速，到2020年市場規(guī)模達到近400億元；金融領域2016年的市場規(guī)模為4.5億元，未來五年將保持40％增速，到 2020年市場規(guī)模達20億元，不過，這個數(shù)字和安防市場的400億元相去甚遠。

視覺識別的第三大落地市場是移動互聯(lián)網(wǎng)應用和智能手機。這個市場2016年市場規(guī)模約為1.8億元，未來五年增速約 71％，到了2020年達到約15.2億元的市場規(guī)模。這個規(guī)模與金融行業(yè)盤子相當。

這三個領域中，尤其屬AI安防市場的盤子最大，增速最快。就算他們進一步滲透到金融和移動互聯(lián)網(wǎng)領域，“圖像四小龍”這樣的盛況，可能很難出現(xiàn)在2018年。

人才和商業(yè)化天平失衡

“學術界被挖得千瘡百孔，需求有明顯的炒作痕跡，誰都知道這個溢價不可能長久，趕緊趁熱把自己賣一筆，以后的事情以后再說。”——杜克大學華人教授陳怡然最擔心的事情發(fā)生了

AI畢竟是一個高技術門檻行業(yè)，AI公司能獲得高估值，與AI人才的稀缺密不可分。在全球AI技術精英圈子里，華人大約占據(jù)了三分之一。這也是中國能夠快速在AI領域與美國形成全球兩極的重要原因。

熊偉銘告訴 記者，華創(chuàng)會將AI人才按層分類，例如，名校出身，能夠在國際AI會議上發(fā)表論文，并且得過國際知名比賽冠軍的頂級AI技術人才，一個就值500萬美元。

其余各層次技術人才總合約為30萬人，其中高校領域約10萬人，產(chǎn)業(yè)界約20萬人，而市場需求在百萬量級，遠不能滿足市場對人才的需求。

記者發(fā)現(xiàn)，中國第一批受到投資人關注的AI公司，幾乎都是處在AI人才金字塔不同級別的人才所創(chuàng)立的。

商湯科技的優(yōu)勢就在于擁有一個超過200名科學家的技術研發(fā)團隊。

而且，商湯科技的創(chuàng)始人湯曉鷗就是符合投資人心中高端人才標準的典型代表，湯曉鷗擁有MIT人臉識別算法方向的博士學位，曾獲得計算機視覺國際會議CVPR 2009最佳論文獎，并擔任CVPR的主席，同時也是IEEE雜志的編委。

這種能夠引領AI發(fā)展的頂級人才，環(huán)顧全球尚不足千人。

一位中科院前副教授2016年開始創(chuàng)業(yè)，在AI語音識別方向研究超過10年間，他曾獲得多項重大獎項，但是作為一位40歲的父親，這份看起來很光鮮的工作很難支撐一家人在北京的生活。

“研究院太苦了，沒錢，院里還有各種束縛。”他告訴 記者，他的同行不少加入了大公司，也有不少自己創(chuàng)業(yè)的，“現(xiàn)在AI人才確實貴了，出來能賺到錢。”

有人指出，在AI還處于早期發(fā)展階段時，大量人才被高薪吸引，離開學術界，可能會對這一行業(yè)產(chǎn)生影響。

杜克大學電子與計算機工程系副教授、杜克進化智能研究中心主任陳怡然在一篇文章中寫道：“學術界被挖的千瘡百孔，現(xiàn)在連寫個項目申請都找不到合適的PI來組隊……這個需求有明顯的炒作痕跡，而且是學術界的人自己炒自己：誰都知道這個溢價不可能長久，趕緊趁熱把自己賣一筆，以后的事情以后再說。”

這一輪的AI浪潮主要是由深度學習算法的突破引領，但AI產(chǎn)業(yè)還處于非常早期的階段，需要技術的進一步突破。

科研人才飛漲的身價，資本的源源流入，讓企業(yè)變成了研究院，但這究竟能夠讓技術與商業(yè)更加緊密的結(jié)合，還是會阻礙學術研究的發(fā)展？這一切都在發(fā)展變化中，目前沒有答案。

泡沫中前行

拿到錢后，是沉淪在泡沫中，還是繼續(xù)前行，將決定這一輪AI熱潮的未來命運。

2017年冬，阿里云總裁胡曉明提出 “AI for Industries”（產(chǎn)業(yè)AI）的理念，認為人工智能的發(fā)展要去泡沫化，下一站將是“產(chǎn)業(yè)AI”。

這個戰(zhàn)略，與阿里巴巴集團此前兩年以阿里云為推手，推動AI在城市、工業(yè)、零售、金融、汽車、家庭等多個市場落地的行動是一致的。

BAT中的另一大巨頭百度在AI技術上布局最早，技術操盤能力最強，在過去一年時間里，AI華人領袖之一的陸奇加入百度并操盤，百度AI能力在多個場景釋放的棋局也緩慢展現(xiàn)。比如，和小米的聯(lián)合，可視為百度在消費電子產(chǎn)品終端市場的AI布局。

巨頭已經(jīng)按下了快進鍵。

一位不愿具名的國內(nèi)視覺識別方案龍頭公司創(chuàng)始人評價說，這絕對不是一件好事，但未必是一件壞事，可以確定的是，“很快就沒有單純的AI公司，所有的AI公司都需要找到自己可以快速落地的行業(yè)。”

或者說，很快，“AI公司”這個標簽會消失，取而代之的是具備AI能力的各類公司。

比如，人們不會認為英語流利說是一家AI公司，而是一個具備AI能力的英語培訓機構(gòu)。

巨頭加入戰(zhàn)局的一個微妙好處是，可以加速AI顛覆行業(yè)的速度。

AI公司普遍苦惱的是，AI目前只是某一個行業(yè)的增值工具，所謂工具，意味著可有，也可無。他們的目標是從根本上顛覆這個行業(yè)的商業(yè)模式，提升這個行業(yè)的效率，改變這個行業(yè)的玩法。

可以拿來直觀類比的是電子商務。京東目前的銷售效率大約為18％（每賣100元的商品花費在營銷和物流上的成本），淘寶是12％，但整個中國的實體零售平均銷售效率超過30％。電子商務完全改變了中國零售業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，大幅提升效率。

目前AI在安防領域的滲透率僅為1％，談顛覆，這個數(shù)字至少應該在50％以上。BAT暫時沒有大舉進入這個市場，但在其他沒有傳統(tǒng)公司把持的市場，如健康醫(yī)療、金融等，BAT的入局也有可能是一件好事。

投資人還在激進布局金融和移動互聯(lián)網(wǎng)領域，加上AI芯片、智能醫(yī)療、服務機器人等，新的機會還在不斷涌現(xiàn)。“先養(yǎng)著，等到后期再想進去就難了。”

創(chuàng)業(yè)者在不停地試，和他們業(yè)務密切相關的產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴則深刻感受到冷暖交替。

博雅立方其中一塊業(yè)務是提供AI訓練數(shù)據(jù)加工服務。甲方將需要訓練算法的無標簽數(shù)據(jù)交給博雅立方，比如圖片，博雅立方用大量人工標注的辦法，為這批圖片打上標簽，這也被稱為數(shù)據(jù)標注。

這些數(shù)據(jù)帶上了標簽，才能訓練AI模型。

這家公司的數(shù)據(jù)服務事業(yè)部總經(jīng)理王馨告訴 記者，2015年到2016年，她的客戶還是以聊天機器人公司居多，2017年之后，這些公司大多已經(jīng)看不到了。但涌現(xiàn)出大量結(jié)合應用場景的公司，如無人駕駛、醫(yī)療、健康服務領域的公司。

“那些機器人的場景無非就是聊天調(diào)侃，解決不了用戶剛需。”王馨對 記者說。她覺得，2015年－2016年反而是泡沫盛行的時期。“至少2017年被投資金額大的公司，商業(yè)模式都比較清晰，可以將人工智能真正落地。”

無人駕駛和醫(yī)療被認為是繼金融、移動互聯(lián)網(wǎng)之后的大落地場景。但這兩個領域和安防不同。

無人駕駛綜合了一整套復雜的AI技術，包括語音、視覺、深度計算、語義分析等，普通的創(chuàng)業(yè)公司根本無法短期內(nèi)操盤技術整合和市場推進；醫(yī)療是2017年美國AI創(chuàng)業(yè)熱土，如同中國的安防，但中美兩國政策差異巨大，國內(nèi)獲取醫(yī)療數(shù)據(jù)高度依賴政策變化，短期內(nèi)難以商業(yè)化。

多位接受 記者采訪的AI創(chuàng)業(yè)人士認為，這兩個領域的商業(yè)化成熟期樂觀估計在5年－10年。

BAT，尤其百度，已經(jīng)在無人駕駛整套平臺上進行深度布局，創(chuàng)業(yè)公司未來很有可能成為分布在巨頭搭建的生態(tài)上的不同環(huán)節(jié)；至于醫(yī)療，騰訊和阿里從三年前就開始布局，AI將貫穿兩大巨頭健康醫(yī)療生態(tài)所有毛細血管，AI創(chuàng)業(yè)公司在其中的機會和縫隙是什么，目前還難以看清。

為避免和BAT正面沖突，投資人的視角相對現(xiàn)實。

“這些公司肯定能找到活干，但能變成Facebook、谷歌嗎？我覺得不能。”某投資機構(gòu)高層對 記者說，“底層的機會，我覺得沒有了，這些公司最后都會變成應用公司。比如，一些視覺識別公司最后可能會變成一家安防解決方案公司。”

“技術創(chuàng)業(yè)公司就算往平臺方向走了，也會很難。”上述投資人說，“即使是商湯也一樣。一個好的選擇是時機成熟的時候，賣給平臺巨頭。”

“那獨立上市呢？” 記者問。

“也可以。那就最好拿人民幣基金，奔創(chuàng)業(yè)板，更容易也更保值。”上述投資人回應。

宏觀來看，中國AI產(chǎn)業(yè)依然在涌入熱錢。麥肯錫全球研究院的最新報告顯示，中國風投投資總額從2011年－2013年的120億美元躍升至2014年－2016年的770億美元，在虛擬現(xiàn)實、自動駕駛汽車、3D打印、機器人、無人機和人工智能領域，中國的風投規(guī)模位居世界前三。

但多位AI投資、觀察人士向 記者預測，2018年，人工智能將出現(xiàn)第一批倒閉潮，大量“人工智能”概念的公司死亡將加重這個領域的融資難度。

“的確有很多這樣的公司，不過這跟我無關，他們也不會騷擾我，或跟我競爭。他們的目標只是通過AI這個標簽拿到短期好處。”一位明星AI創(chuàng)業(yè)者對 記者說，“這個領域太熱鬧了，可以冷一冷。