經過多年的沉淀，目前全球LED市場競爭格局逐漸明朗，國內產業集中度不斷提升。LED產業在技術革新及產能轉移的過程中，部分LED廠商在技術、配套、客戶等多方面尚未完善之時，盲目擴產，從而引發整個LED市場供需結構階段性失衡，市場競爭不斷升溫，產品單價下降較為明顯，LED行業進入洗牌周期。

2019年以來，LED產業由于大幅擴產，加上中美貿易沖突以及市場需求不及預期，導致全球LED供需失衡、價格下跌較多、市場競爭激烈，行業增速放緩。當前主要龍頭公司均放緩了擴產節奏，積極消耗庫存，并部分淘汰落后的產能，國內外各LED大產在LED結構、芯片、制程上都有獨特的技術發展及優勢。

LED芯片產能階段性過剩 價格不斷逐漸走向穩定

LED芯片產業發展頗有起伏，就目前來看，以擴產和量產的時間、及后期銷售的情況來看，LED芯片經過了三個周期。

第一輪周期（2009-2012年）：隨著圖形襯底PSS技術引入，LED亮度可再提高30%以上，LED開始導入手機、電視等終端背光源，大陸開始新一輪的瘋狂擴產；

第二輪周期（2013-2016年）：擴產導致背光市場滲透率進入頂點，LED價格大跌，進而導致LED照明市場開始活躍，芯片廠商再度擴產；

第三輪周期（2016至今）：隨著小間距市場的爆發，大陸廠商再次擴產，2017年底，再次供給過剩，行業再次進入下行周期。

由于芯片價格已觸及大部分公司可變成本，在投資和新的產出之間具有時滯作用，價格下降空間有限，短期內毛利率將預計維持底部區域，等待下游需求推動去庫存。新進入者受到產業繁榮的刺激以及潛在高回報的吸引，積極進入該行業，而隨著競爭的加劇導致回報跌落至低于資本成本。行業開始整合、部分競爭力不強的企業開始退出，而隨著供給側的改善，導致回報上升至高于資本成本，形成一個循環。從當前LED整體行業財務數據來看，LED行業整體庫存已大幅改善，毛利率區域穩定。LED芯片行財務指標來看，季度毛利率已處于近10年來低點，但存貨天數仍然處于近10年來高點。行業的資本周期處于產能出清，供給側逐漸改善的階段。

政策利好推動MiniLED市場高速成長

近年來隨著政府機關、企事業單位、大型商演及各項賽事、大型商貿零售等，對室內會議及控制室大屏、戶內外廣告大屏的需求持續增長。2019年3月，工業和信息化部與國家廣播電視總局、中央廣播電視總臺聯合制定并印發《超高清視頻產業發展行動計劃（2019-2022年）》。不僅催生了芯片、內容制播、顯示、傳輸等產業各環節的升級換代，還驅動了廣播電視、安防監控、教育醫療、工業制造等行業以視頻為核心的服務轉型。超高清視頻產業具有產業鏈長、涉及范圍廣、跨領域綜合性強等特性，正在形成全新復雜的產業生態體系。預計到2022年，我國超高清視頻產業總體規模將超過4萬億元。

要步入超高清時代，Mini/MicroLED技術目前來看是最佳選擇，OLED在大尺寸顯示領域，未來的發展空間不及Mini/MicroLED。由于MicroLED在關鍵技術和設備以及成本仍有諸多需要解決的問題，MiniLED是目前來看最佳的技術路徑。

再加上4K/8K電視機、游戲競技液晶屏、高端筆記本等大屏環節對MiniLED應用更加剛需，主要由于普通背光大尺寸液晶屏在顯色效果存在劣勢以及OLED屏在大屏中應用的良率及壽命問題等難以解決。因此2020年大屏應用有望率先成為MiniLED的主戰場。而pad、手機等小屏可能作為也將有機會小樣出貨，作為技術能力儲備，但預計將由于狹小空間的散熱問題，而影響在小屏中的應用推廣。

MiniLED背光其實是LED背光的升級，LED背光模組的主要功能是為LCD面板提供光源，液晶本身不會發光，所以需要在LCD背面提供一個可以投射光源的背光模組，原本LED燈條較少，而MiniLED背光則是利用數量極多的超小尺寸的MiniLED芯片實現背光效果。但由于現階段MiniLED直顯還存在成本較高，失效率較高的問題，MiniLED背光產品是目前技術及應用最成熟的方向。

由此可以預估，隨著電視機/液晶屏/電腦應用背光應用需求，若MiniLED達到10%市場平均滲透率，結合考慮成本下降因素，也將擁有500~600億/年增量市場空間，則將拉動75~100億芯片需求規模，具有較高的市場需求彈性，全球LED產能有望實現供需反轉，高端MiniLED產品的產能供給較為緊缺。