華友鈷業、洛陽鉬業、盛屯礦業、金川國際、寒銳鈷業、格林美等上市鈷企都出現了增收不增利或者利潤增幅縮小的現象，與其在2017年營收凈利暴增的發展態勢形成鮮明對比。

一路高歌猛進的“鈷奶奶”在2018年摔了一跤之后，在2019年還能繼續風光嗎？

2018 年，鈷金屬價格呈現先漲后跌的走勢，全球鈷價在經過一年多的瘋狂上漲之后開始“退燒”，尤其是在第四季度加速下跌，當前價格已逼近2016年歷史低價區間。

鈷價下跌直接導致大批鈷產品企業的產品毛利率和盈利能力在2018年出現明顯下滑，進而拖累公司凈利增長。

高工鋰電注意到，包括華友鈷業、洛陽鉬業、盛屯礦業、金川國際、寒銳鈷業、格林美等上市鈷企都出現了增收不增利或者利潤增幅縮小的現象，與其在2017年營收凈利暴增的發展態勢形成鮮明對比。

客觀來看，上市鈷企2018年凈利潤增幅較2017年出現較大變動的主要原因是，下游市場需求增長拉動金屬鈷出貨量增長，助推鈷企業績增長。但由于前期鈷價暴漲刺激大批資本投入，新增和擴產的鈷礦山項目增多，導致鈷產品供需關系出現快速轉變，短期內整體呈現供過于求的狀態，鈷價出現腰斬。

受此影響，鈷價在2018下半年開始從高位回落，產品毛利率下滑進而削弱了鈷產品盈利能力。與此同時，鈷價持續下跌也使得一批貿易商及機構拋售產品選擇退出，促使鈷價逐步回歸行業理性。

值得注意的是，2019年以來鈷價下跌趨勢依舊不減，2019年一季度鈷價繼續下跌，MB價格跌幅大于國內鈷價跌幅，MB鈷價一季度跌幅50%，國內鈷價跌幅超25%。

業內人士預計，2019年國外鈷原料供應將繼續增加且庫存維持高位，鈷市供過于求的現狀短期仍將持續，預計鈷價2019上半年表現仍然偏弱。此外，主機廠加快導入高鎳電池步伐以及新補貼政策倒逼電池企業降成本，將對鈷產品市場需求產生影響，鈷企在2019年的營收凈利也將會受到一定影響。

總體來看，雖然鈷價下滑拖累了鈷企的利潤增長，但在新能源汽車市場持續增長以及掌握上游原料供給的情況下，未來鈷價受供給需求拉動或將重新上漲，擁有充足鈷礦資源的鈷企盈利能力依然突出。

對此，高工鋰電網梳理了多家鈷產品上市公司在2018年的經營情況，并對其鈷材料業務發展情況進行了分析，且看下文：

01

華友鈷業凈利潤同比下滑19.38%

華友鈷業（603799）2018年年報顯示，公司報告期內實現營收144.51億元，同比增長49.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.28億元，同比下滑19.38%。

華友鈷業表示，公司前三季度實現凈利潤 19.12 億，但四季度因國內鈷產品價格快速下跌，而公司從原料采購到產成品出貨需要一定的周期，價格的下跌導致了原材料和未售產品的跌價損失，同時也削弱了鈷產品的盈利能力。

華友鈷業全年生產鈷產品24354噸金屬量（含委托加工375噸，受托加工1726噸），銷售量21788噸，庫存量2053噸。鈷產品實現營收95.8億元，同比增長29.73%；毛利率34.74%，同比減少5.15%。

02

盛屯礦業凈利潤同比下滑31%

盛屯礦業(600711) 2018年年報顯示，報告期內公司實現營收307.54億元，同比增長48.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.20億元，同比下降31.14%。

盛屯礦業表示，受到下半年鈷價劇烈波動影響，報告期公司鈷材料業務實現營業收入30.82億元，比上年同期上升31.36%，毛利率為18.62%，同比下滑12.21%；實現毛利5.74億元，同比下滑20.65%。

03

洛陽鉬業銅鈷產品毛利同比下滑3.84%

洛陽鉬業(603993) 2018年年報顯示，公司實現營收259.63億元，同比增長7.52%；歸屬于上市公司股東凈利潤46億元，同比增長69.94%。

洛陽鉬業表示，由于金屬及上游鈷產品供應過剩，預計2019年上半年的價格維持下行態勢。由于2019年預測將出現新供應，鈷精礦及中間氫氧化鈷等原材料供應仍將成為影響市場的重要因素。

報告期內，洛陽鉬業2018年實現鈷金屬生產量18747噸，同比增長14.18%；銷售量19390噸，同比增長26.52%；庫存量2649噸，同比減少19.91%。銅鈷相關產品營收143.74億元，同比增長3.82%；毛利率36.19%，同比下滑3.84%。

04

金川國際鈷產品銷量下滑28%

金川國際(02362) 2018年年報顯示，報告期內公司實現營收14億美元(約合人民幣93.56億元)，同比增長154.9%；公司擁有人應占凈利潤6693.1萬美元(約合人民幣4.47億元)，同比增長60.8%。

金川國際2018年鈷產量較2017年增加2%，因市場價格上漲推動上半年產量增加，每噸鈷平均售價69961美元(約合人民幣46.8萬元)。鈷收入同比2017年上升24%，乃由于鈷平均價較2017年有所上升但被鈷銷量下降28%抵消所致。

由于鈷價格大幅下跌，導致金川國際2018年持有的氫氧化鈷存貨減值達22809000美元(約合人民幣1.52億元)。

05

格林美氫氧化鈷全年出貨超10000噸

格林美（002340）2018年年報顯示報告期內實現營收138.78億元，同比增長29.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.3億元，同比增長19.66%。

報告期內，格林美超細鈷粉實現出貨4000噸以上，鈷鎳鎢粉末與硬質合金業務板塊實現營業收入29.77億元，較上年同期增加9.29億元，增長45.39%，貢獻毛利額6.24億元，毛利率同比下滑2.97%。

其中鈷鎳粉末產品收入比上年增長6.77億元，貢獻毛利額4.19億元，鎢鈷制品貢獻毛利額2.04億元。電池級氧化鈷全年銷量超過10000噸。

06

寒銳鈷業凈利潤同比增長58.06%

寒銳鈷業(300618)發布2018年業績快報顯示，公司報告期內實現營收27.78億元，同比增長89.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.01億元，同比增長58.06%。

盡管寒銳鈷業2018年的鈷產品銷售量價齊升，公司保持營收凈利持續增長的發展態勢。但受鈷價大幅下滑影響，寒銳鈷業的凈利潤增長速度較2017年已經大幅放緩。

第三季度，寒銳鈷業實現營收6.57億元，同比增長42.92%，實現凈利潤1.73億元，同比下滑1.87%。第四季度鈷價進一步下滑，對其凈利潤增長產生了一定影響。