小米從2017年憑借印度市場走出低谷后，業績穩定上升，接連發布旗艦新品。更是在其“事業巔峰”之際選擇赴港上市，股價一度上漲至接近22港元。然而，隨著全球手機市場環境進入深度整合時期，小米也擺脫制造企業的標簽。

1月8日，摩根大通發布報告表示，調低對小米集團投資評級，由原來“增持” 降至“中性”，將對其今年底目標價由原來18港元降至10.5港元，加之對上市解禁期滿的擔憂，小米以11.1港元收盤價錄得上市以來新低。相比前一個交易日大跌7.5%，相比發行價下滑了35%。目前，小米市值僅剩下約358億美元（2810.11億港元）。

之所以造成與“雷布斯”預期相反的局面，除了全球產業/經濟市場萎靡外，究其原因，小米的“互聯網故事”終究還有沒有人去聆聽？雷軍的眼中“小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司，是一家以手機、智能硬件和 IoT（物聯網）平臺為核心的互聯網公司。”

但，小米到底是不是互聯網公司呢？

小米互聯網服務依賴硬件銷售

從近三年的營收結構來看，雖然雷軍正在努力改變，但小米都還稱不上是一家 “互聯網公司”。而雷軍喊出的口號，更象是在資本市場亮起的一面紅旗，里子依舊是一家硬件公司。

小米營收主要來自智能手機、IoT與生活消費產品和互聯網服務三大領域。2015年-2017年3年期間，智能手機占總營收的比例分別為80.4%，71.3%和70.3%，到了2018年3季度，這個比重下降到了68.8%。

生活消費產品和互聯網服務占營收的份額有所增長。互聯網服務方面，總收入于2018年第三季度同比增長85.5%至人民幣47億元，占Q3總營收的9.24%，分別來自MIUI內置廣告與互聯網增值服務。其中，廣告收入同比增長109.8%至人民幣32億元，互聯網增值服務（主要是游戲與互聯網金融等）的收入同比增長49.7%至人民幣15億元。

雖然相比純粹的硬件公司，小米已經形成“高性價比手機銷售——獲取用戶規模——建立品牌基礎——捆綁互聯網服務和新零售”的商業模式，但歸根結底，硬件依舊是小米的導流入口，而其互聯網服務僅建立于小米手機用戶的基礎上。因此，小米先后與美圖合作、紅米品牌獨立運營，意圖開辟智能手機新增長點與增加手機用戶的行為也就不難理解。

圍繞物聯網構建硬件生態鏈

硬件為起步的小米又該如何成為互聯網公司呢？雷軍選擇的突破口是“產業互聯網”——未來10年，小米最核心的戰略就是人工智能（AI）+物聯網（IoT）。

2018年小米AIoT全面開放升級，將在Zigbee接入、云云AIoT互聯、海外服務開放、行業解決方案、藍牙MESH等領域進行全面開放，加之，與宜家等家居品牌達成合作、入股TCL發力電視硬件，無疑彰顯著小米欲借助物聯網擴展硬件邊界、構建硬件生態鏈的動作明顯。

目前看來小米要占領物聯網的第一站，仍然是客廳。不得不承認的是，在AIoT這條賽道上，以小的單品、爆品出發迅速占領市場，小米不斷推著自己往前走。與其它的行業玩家相比，小米生態鏈的特色優勢是生態鏈企業的產品都能夠互聯互通，這實際上為小米的物聯網之夢建起了一套自己的規則體系。

根據小米公開的數據除去手機、平板以及筆記本電腦，小米IoT消費級物聯網連接設備在2018年上半年已經超達到了1.32億臺，占全球市場1.7%。作為小米生態平臺的語音交互平臺，小愛同學的累積激活設備數已經達到了近1億，累積喚醒次數已經超過了80億次。