近日，德豪潤(rùn)達(dá)公告稱(chēng)公司正在籌劃對(duì)雷士照明控制的在中國(guó)境內(nèi)制造業(yè)務(wù)及相關(guān)企業(yè)的并購(gòu)事項(xiàng)，該事項(xiàng)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。資料顯示，本次資產(chǎn)重組的標(biāo)的是雷士照明控股核心資產(chǎn)雷士光電，本次交易預(yù)計(jì)作價(jià)40億。

公告顯示，目前雷士光電在品牌影響力、銷(xiāo)售渠道及生產(chǎn)能力等方面均位于國(guó)內(nèi)一流水平，在國(guó)內(nèi)擁有34家運(yùn)營(yíng)中心(省級(jí)獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)商)，區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)商及其下屬經(jīng)銷(xiāo)商旗下共有4000家以上的專(zhuān)賣(mài)店，省會(huì)城市覆蓋率為90%以上，地級(jí)城市覆蓋率率為85%以上，縣級(jí)市或縣級(jí)城市覆蓋率為60%以上。

豪潤(rùn)達(dá)董事長(zhǎng)王冬雷表示每天除了睡覺(jué)的7個(gè)小時(shí)，其余時(shí)間基本上都在工作。目前，雷士照明走過(guò)了恢復(fù)期，與德豪潤(rùn)達(dá)的整合正有序向前推進(jìn)，王冬雷希望德豪潤(rùn)達(dá)上游的LED芯片、封裝技術(shù)和產(chǎn)品能與雷士下游渠道打通，提高資源運(yùn)營(yíng)效率，成為一家全產(chǎn)業(yè)鏈照明企業(yè)。

加碼倒裝芯片

近年來(lái)，國(guó)際照明三巨頭接連退出市場(chǎng)。飛利浦剝離照明資產(chǎn)單獨(dú)上市，歐司朗與GE重復(fù)同樣的動(dòng)作，也在剝離出售照明資產(chǎn)。

王冬雷認(rèn)為，照明核心技術(shù)在中國(guó)，德豪潤(rùn)達(dá)掌握著技術(shù)主動(dòng)權(quán)。回憶起當(dāng)初從小家電跨界到LED的契機(jī)，王冬雷表示：“當(dāng)時(shí)國(guó)家主推七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，德豪潤(rùn)達(dá)接觸過(guò)等離子電池、太陽(yáng)能等新能源行業(yè)和LED半導(dǎo)體，發(fā)現(xiàn)LED芯片節(jié)能效果顯著，并且是新材料產(chǎn)業(yè)，恰逢全球照明行業(yè)第四次革命，選擇這一行業(yè)，意味著我們擁有與全球企業(yè)同時(shí)起步的機(jī)會(huì)。”但國(guó)內(nèi)大規(guī)模的技術(shù)引入與政策支持很快造成了產(chǎn)業(yè)的紅海，國(guó)內(nèi)LED行業(yè)一度產(chǎn)能過(guò)剩，終端價(jià)格走低。為再次領(lǐng)先行業(yè)，德豪潤(rùn)達(dá)適時(shí)投入研發(fā)LED倒裝芯片，2014年6月，德豪潤(rùn)達(dá)發(fā)布了“天狼星”新一代LED藍(lán)光倒裝芯片，以及“北極星”CSPLED白光倒裝芯片產(chǎn)品。

LED倒裝芯片概念早在2012年就被提出，但是因?yàn)槭袌?chǎng)和技術(shù)不夠成熟被擱置。如今，倒裝芯片已被認(rèn)為是LED的最新發(fā)展方向。

“每瓦流明已經(jīng)不是最核心要素的時(shí)候，由于對(duì)成本的追求，大功率驅(qū)動(dòng)反而是核心要素，這也就是為什么今天我們恰恰看到倒裝芯片是可能成為主流芯片的。東南亞市場(chǎng)、中國(guó)的農(nóng)村市場(chǎng)，縣以下市場(chǎng)，在大規(guī)模地使用倒裝芯片，作為性?xún)r(jià)比最高的芯片出現(xiàn)，帶動(dòng)了整個(gè)倒裝芯片在通用照明里的使用。”而LED現(xiàn)在最熱的是MiniLED和MicroLED，作為顯示背光和下一代顯示技術(shù)，MiniLED和MicroLED都是倒裝芯片，而不是正裝芯片，所以倒裝芯片是未來(lái)的方向。

目前行業(yè)穩(wěn)定性略有提升，但業(yè)內(nèi)仍沒(méi)有統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。芯片參數(shù)的更新周期延長(zhǎng)至6個(gè)月，“倒裝芯片稍微好一些，而且德豪的芯片正在引領(lǐng)國(guó)內(nèi)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)”，王冬雷稱(chēng)。

實(shí)業(yè)艱辛，利潤(rùn)微薄。與之對(duì)比的是德豪潤(rùn)達(dá)總部所在地的珠海唐家灣的房?jī)r(jià)一路攀升，在德豪潤(rùn)達(dá)自主研發(fā)芯片的幾年間，唐家灣房屋均價(jià)由不足1萬(wàn)元進(jìn)入3字頭時(shí)代。實(shí)業(yè)跑不贏房地產(chǎn)幾乎已是業(yè)界共識(shí)，但王冬雷從未想過(guò)涉足地產(chǎn)行業(yè)，一直專(zhuān)注于制造業(yè)。

“只要有人有黑夜就需要燈，這個(gè)行業(yè)是天然抗周期的”，王冬雷語(yǔ)速飛快，“對(duì)雷士這樣的核心品牌，現(xiàn)在反而是更好的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，市場(chǎng)正在向核心品牌集中”。

目前德豪潤(rùn)達(dá)的LED倒裝芯片技術(shù)在全球排第二位，產(chǎn)能達(dá)到第三位。隨著公司增發(fā)募投項(xiàng)目的加快實(shí)施，有望消除公司LED倒裝芯片環(huán)節(jié)的產(chǎn)能瓶頸，改善芯片產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，提升公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)。王冬雷表示在什么樣的位置做什么事，及時(shí)關(guān)注技術(shù)方向，保持技術(shù)敏感性，去放眼整個(gè)行業(yè)的細(xì)節(jié)，才能使股東價(jià)值最大化。”

推動(dòng)雷士回歸A股

王冬雷認(rèn)為，在港交所上市8年的雷士照明，價(jià)值長(zhǎng)期被低估。目前雷士照明市值僅在20億港元出頭，市盈率在6-8倍，而同一梯隊(duì)的A股上市公司歐普照明（603515 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào)）市盈率接近40倍。

“雷士照明是德豪潤(rùn)達(dá)的子公司，目前的估值較低，對(duì)A股的投資者來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)可惜和浪費(fèi)的事情。我們想把這塊資產(chǎn)整合回來(lái)，同時(shí)也保留雷士在香港上市的地位。”德豪潤(rùn)達(dá)副總裁兼董秘鄧飛表示。

德豪潤(rùn)達(dá)公告顯示，2016年、2017年，標(biāo)的資產(chǎn)雷士光電的凈利潤(rùn)分別為2.28億元、3.30億元；根據(jù)預(yù)估，雷士光電預(yù)計(jì)2018年度至2021年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為3.7億元、4.5億元、5.5億元、6.0億元。本次交易完成后，德豪潤(rùn)達(dá)將成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的照明企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力將得到有力提升。

德豪潤(rùn)達(dá)做上游和中游，雷士照明做下游，這是在2012年德豪潤(rùn)達(dá)參股雷士時(shí)的既有規(guī)劃。按照王冬雷的計(jì)劃，在LED轉(zhuǎn)型的大背景下，兩家公司能夠更好地實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，帶來(lái)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

事實(shí)也證明，德豪潤(rùn)達(dá)的成本控制和效率極強(qiáng)，德豪的基因嫁接到雷士后，2015年至2017年，雷士照明產(chǎn)品毛利率從23.4%、26.8%升至28.9%。但雷士的革新與現(xiàn)代化管理企業(yè)仍有距離，等待王冬雷的不僅是雷士的經(jīng)營(yíng)生息，還有文化共識(shí)的再造。

談及這一場(chǎng)整合的進(jìn)度，王冬雷顯得更為嚴(yán)肅：“整合的速度慢，沒(méi)有達(dá)到我們自己的預(yù)期，也低于市場(chǎng)預(yù)期，有雷士本身的原因，也有中國(guó)股市這幾年不穩(wěn)定的原因等等，我們只能提高整合效果。”他認(rèn)為，兩家企業(yè)的產(chǎn)業(yè)根基在時(shí)間中愈發(fā)扎實(shí)。

雷士品牌和渠道也在穩(wěn)步提升，目前雷士擁有4200個(gè)終端門(mén)店，在2016年這個(gè)數(shù)據(jù)是3800家。在產(chǎn)業(yè)下行壓力下，雷士的恢復(fù)期可以說(shuō)是短暫。

此外，雷士推出了伯克麗、利茲城堡等升級(jí)家居照明品牌，王冬雷說(shuō):“用最新的產(chǎn)品和科技帶給消費(fèi)者藝術(shù)感覺(jué)，科技的和藝術(shù)完美結(jié)合，才能形成雷士的產(chǎn)品的內(nèi)核，這一點(diǎn)實(shí)際上就有點(diǎn)像蘋(píng)果，開(kāi)拓了一個(gè)IT產(chǎn)品的新時(shí)代。”

而與天貓精靈的合作，雷士計(jì)劃成為智能家居的入口，目前這一板塊的科研由雷士深圳研究院專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)。董事會(huì)給雷士的下一步規(guī)劃是做一家建材新零售公司，快速增長(zhǎng)的線上業(yè)務(wù)給雷士品牌平臺(tái)化帶來(lái)了流量基礎(chǔ)。王冬雷希望建立一家在全球有影響力的企業(yè)。“從創(chuàng)業(yè)之初我們定下了數(shù)一數(shù)二戰(zhàn)略，到今天還在堅(jiān)持。我們的目標(biāo)非常堅(jiān)定，那就是全球前三。”