近日，存儲大廠美光發布示警信息稱，由于PC客戶面臨其他零件短缺，導致對存儲器拉貨減少。受此影響，美光的營收和凈利水平預計將低于市場預期。

在全球缺芯的大背景下，各大半導體公司幾乎都收獲了不錯的營收，或是因為需求大漲，或是因為價格走高，而美光幾乎是目前第一家預警業績不達預期的指標大廠。

DRAM的發展軌跡

一直以來，DRAM產品的周期都較為特殊，該行業最大的影響因素大概就是幾大存儲廠商的擴產情況和工廠的突發狀況。通常是，當三星、SK海力士和美光大力投資一段時間之后，DRAM領域便會出現一段時間的供大于求；而當幾大廠商旗下某個重要工廠發生火災或者特殊氣體泄漏之后，產品價格便會應聲上漲。

在此我們簡單回顧一下2017年到2019年的情況，此中有非常明顯的事件痕跡。2017年，作為全球最大的內存廠商，三星電子晶圓廠發生了非常嚴重的停電事故，導致內存、閃存晶圓報廢。根據當時的統計數據顯示，停電半小時總報廢的產量相當于三星的11%、全球的3.5%。

受到此次事件的影響，全球內存價格暴漲，2017年內存被業界戲稱為“全球最佳的理財產品”。2016年，普通消費者購買一根8GB內存條的價格為100多元，而在2017年其價格直逼1000元。在這一年，內存條的價格增幅跑贏了中國樓市，2016年下半年和2017年是中國樓市暴漲的時間，但內存的風頭蓋過了樓市。

很明顯，這樣的價格浮動體現了存儲頭部廠商在行業內的地位，可謂是牽一發而動全身。根據相關統計，2017年三星、SK海力士和美光三家企業在內存顆粒領域的市場占比超過了95%，其中三星一家的占比在45%左右。這樣的市占比例，三星供貨出問題必然會讓市場供不應求，但三星不僅沒有因為事故而影響收益，反而凈利潤破了歷史記錄。

到了2018年，三大廠商的統一動作是提升產能。三星在2018年啟用了全球最大的閃存工廠，大幅提升產能；美光在收購華亞科之后又繼續拿出20億美元擴產；SK海力士的無錫工廠順利增產，該廠投資了86億美元。

結果是顯而易見的，全球市場開始出現內存產能過剩。2019年年初，8Gb DDR4內存芯片的合約價格在6.13美元左右，到了年底迅速降至冰點，僅為2.79~2.88美元，內存價格暴跌50%以上。不過三大廠商定然是不愿意見到這樣的局面的，在2019年紛紛減產和減少投資。

于是，我們在2020年Q1看到，內存的合約價格又出現了10%到20%的漲幅。

新一輪市場走勢不受內存廠控制

進入2021年，全球市場在2020年疫情的抑制下開始逐漸恢復，智能手機、汽車、工業等領域都是如此。與此同時，疫情改變了人們的生活和辦公形態，宅經濟成為新的產業爆點。在這樣的情況下，各領域對內存的需求急速擴大。

相關報道提到，即便2020年全球內存價格呈現平穩上漲的趨勢，但2021年前五個月各大內存廠的利潤已經抵得過2020年全年。此前，無論是廠商還是行業專家都認為，2021年內存將會有持續一年的景氣行情。

然而，此時內存產業已經不是一個完全由行業龍頭主導的產業，外部因素起到了更為重要的作用。目前，全球半導體市場的主旋律是芯片供應危機，其影響并不因頭部廠商的意志而轉移。

根據此前的報道，有市場消息人士透露，由于現貨價格大幅波動，DRAM合約價格在2021年第四季度的跌幅將超過預期。根據TrendForce預測，第四季度整體DRAM均價跌幅為3%~8%。

綜合行業信息來看，DRAM的庫存維持在高位水平，且出貨渠道嚴重受限于其他芯片短缺。

在應用方面，內存應用的前兩大市場是PC和智能手機，然而由于汽車產業嚴重缺少芯片，因此晶圓代工廠把相當一部分產能轉至車用芯片領域。同時，IDM廠商自己也在調整產品供應，英飛凌、安森美、聞泰、士蘭微等廠商都削減了用于消費電子的低壓MOSFET產量，而轉投利潤率更高的車用高壓MOSFET，導致PC上的元器件出貨量不足。

在美光之前，已經有多家財經機構對DRAM市場做出利空評斷，預期報價將轉弱。美光自己也預期，至11月底止的本季營收約76.5億美元，遠低于分析師預測的85.7億美元。

有IDM廠商內部人士透漏，目前的市場策略到2022年上半年都是較為清晰的，主要產能將集中在車用市場，低壓MOSFET產品預計會有一輪嚴重的供不應求，致使價格維持在較高水平。廠商也預見了這種情況，在尋找外部產能幫助生產低壓MOSFET，但在全球各大晶圓廠滿載的情況下，預計也要到2022年下半年才會有更多的產能支持。因此，對于DRAM產品而言，接下來的三個季度，預計都將是寒冬。