摘要

通過IPO增資擴產、降低制造成本、提升研發實力、增強資金實力，已經成為了優質鋰電企業的重要出路。

中國鋰電產業鏈企業IPO群成員正在不斷增多。

自2019年7月科創板開閘以來，國內鋰電產業鏈IPO賽道略顯擁擠。據高工鋰電不完全統計，2019年至今，沖刺科創板、創業板IPO的鋰電企業已超過30家。其中，成功過會和上市的企業合計20家，IPO進程較前幾年明顯加快。

除此之外，還有相當數量規模的鋰電企業正處于上市輔導期或申報材料階段，預計將在年內或明年正式啟動IPO。

近兩年大批鋰電產業鏈企業沖刺IPO背后，是在補貼退坡、產能過剩和市場競爭加劇等多重壓力之下，鋰電企業普遍面臨較大的資金壓力。同時也是鋰電企業發展壯大的必然選擇。

此外，資本市場對鋰電產業鏈更加開放，科創板開閘、創業板試點等也給眾多鋰電企業密集IPO提供了有利的市場環境和發展機會。

通過IPO增資擴產、降低制造成本、提升研發實力、增強資金實力，已經成為了優質鋰電企業的重要出路。

站在2020年產業變革的時間節點，回望中國鋰電產業鏈的發展十年，經過多年的培育發展，中國已經培養了一批具備與國際企業同臺競爭的優秀鋰電企業，并在細分領域誕生了一批龍頭企業。

截至目前，國內已經擁有近百家鋰電產業鏈上市公司，業務覆蓋上游鈷鋰原料、四大材料、鋰電池、設備、關鍵輔材、回收利用等領域。

上述企業通過上市募資，為其在產能擴充、產品研發、技術創新、市場開拓和補充資金等方面提供了強有力的支持。

站在后補貼時代的前夜，資本實力更是被業內視為企業未來發展和競爭力的重要砝碼。

一方面，鋰電產業鏈上演的新一輪資本擴張行動表明，鋰電企業普遍面臨較大的競爭壓力，未來市場競爭將進一步升維，缺乏資金的中小企業將被淘汰出局。

另一方面，全球電氣化進程加速，全球動力電池產能競賽開啟，動力電池全球化競爭一觸即發。中國鋰電企業想要出海與國際企業競爭，就需要依托資本力量進一步發展壯大，提升企業的綜合競爭力。

值得注意的是，和前幾年鋰電產業鏈IPO現象不同，在新一輪的IPO賽道上，鋰電企業在企業自身、市場環境以及上市方向等方面都出現了一些變化。

對此，高工鋰電對中國鋰電產業鏈企業的IPO情況進行梳理，主要有以下特點：

一、各細分領域頭部企業集中申報

從已經上市的企業陣營來看，鋰電產業鏈細分領域的頭部企業基本都已經上市。而在新一輪沖刺IPO的鋰電企業陣營中，這種現象更為明顯。

當前，包括寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、先導智能、大族激光、當升科技、杉杉能源、貝特瑞、天賜材料、新宙邦、星源材質等在鋰電池、設備和四大材料領域的頭部企業，均已上市多年，市場份額和公司市值不斷提升。

而在2019-2020年的新一輪IPO浪潮中，也在各細分領域出現了一批競爭力較強的鋰電企業。

如電動兩輪車鋰電池企業星恒電源、鋰電儲能企業派能科技、TWS耳機鋰電池企業紫建電子、正極材料企業德方納米/長遠鋰科/容百科技、三元前驅體企業中偉股份、負極材料企業翔豐華、碳納米管企業天奈科技、勃姆石材料企業壹石通、設備企業海目星/利元亨等。

上述企業都在各自領域擁有較強的市場競爭力，部分企業已經成為該領域的龍頭企業，市場份額持續增長。上市之后，上述企業有望借助資本的力量，助力企業進一步發展壯大。

二、材料/設備企業最多鋰電池企業單項募資最大

據高工鋰電不完全統計，在當前科創板、創業板IPO在途的32家鋰電企業當中，鋰電材料和設備企業合計27家，占比94%；同時還有大批材料企業和設備企業正處于上市輔導期。

而從IPO企業的募資規模來看，鋰電池企業的單項募資金額最大，主要用于擴充電池產能。

例如，孚能科技募資34.4億元建設“年產8GWh鋰離子動力電池項目(孚能鎮江三期工程)”等；天能股份募資35.9億元建設高能動力鋰電池電芯及 PACK 項目等；派能科技募資20億元建設鋰離子電池及系統生產基地項目、2GWh鋰電池高效儲能生產項目等。

當前，在補貼退坡和市場競爭加劇壓力下，鋰電產業鏈企業普遍面臨企業盈利承壓、應收賬款高企、現金流等難題。

從這個角度看，材料、設備、電池等產業鏈企業紛紛奔赴IPO，也是基于迫切的自救需求。

三、科創板最受追捧創業板逐漸升溫

自2019年7月開閘以來，科創板以相對較為寬松的上市條件，給眾多具備科創標簽的鋰電產業鏈企業開啟了新的融資渠道。

當前，科創板IPO在途的鋰電企業已接近30家，過會企業有7家，成功上市的企業超過10家，過會率明顯高于其它板塊。

與此同時，目前還有多家企業宣布將沖刺科創板，科創板IPO企業隊伍持續擴大，成為了當前鋰電企業IPO的主賽道。

值得注意的是，創業板試點也給一批具備“持續經營能力”的鋰電企業提供了更有利的融資環境，目前也在吸引一些優質鋰電企業跳過科創板轉戰創業板。

四、IPO折戟項目增多

盡管當前奔赴IPO的鋰電企業越來越多，但在IPO途中折戟的也不在少數。遭遇上交所多番問詢的更是前仆后繼，企業主動中止/終止和被否項目增多。

綜合來看，在IPO中折戟企業普遍存在的原因在于：資產負債率水平較高、客戶集中度過高、關聯交易、獨立性缺失、繼續獲利能力存疑、募集項目堪憂、未規范運作等等。

當前，已有多家企業主動中止IPO進程，也有部分企業中止或被否之后再次沖刺IPO，或將對上述企業的IPO計劃產生不利影響。

總體來看，鋰電企業IPO加速已成為行業發展趨勢，細分領域的頭部企業有望跑出加速度率先登陸資本市場。

不過，隨著市場競爭加劇，后期鋰電企業的IPO進程或將充滿更多挑戰，從而要求鋰電企業進一步提升核心競爭力。

在此情況之下，12月16-18日，【總冠名利元亨】2020高工鋰電&電動車年會（同期活動：高工鋰電十周年慶典暨高工金球獎頒獎典禮）將在深圳機場凱悅酒店重磅啟幕。本次年會主題為“繼往十歲成就 開來十年新路”。屆時，800＋鋰電產業鏈上下游企業，1000＋企業高層將齊聚一堂，復盤鋰電行業十年得失，展望新十年圖景。

屆時，包括寧德時代、國軒高科、中航鋰電、星恒電源、天賜材料、星源材質、杉杉股份、先導智能、利元亨、海目星、奧普特、銳科激光、容百科技、諾德股份、科達利、格林美等產業鏈頭部企業領袖將會圍繞資本賦能產業發展等話題展開深入探討，和與會人員回顧中國鋰電產業發展十年歷程和展望未來市場前景。

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