在投資圈里廣為人知的多是天使投資人，然而動輒數十億投資撬動巨額資本，促進地區產業發展的基金卻另有其人，低調的作風和官方的背景讓他們多少疏離了公眾的視線，亦莊國投就扮演著這樣的角色。

VC投資的項目往往極力造勢，讓滿世界知道，而亦莊國投這樣的大型母基金往往悄無聲息地操作大型項目。比如，制造業通常是VC玩不起或不愿投入過多精力的領域，卻是他們青睞的投資領域之一?？炊嗔薞C一夜暴富的神話，不妨換換口味，看看國資母基金的動向。

亦莊國投的業務布局

北京亦莊國際投資發展有限公司（以下簡稱“亦莊國投”）創立于2009年2月。1992年北京經濟技術開發區（亦莊開發區）成立，初期以“綠地招商”為主，以土地和廠房來吸引項目落戶，例如資生堂、同仁堂。隨著土地資源的減少，綠地招商的策略受到限制，亦莊轉型以投資招商的方式為主，于是成立了亦莊國投。

在業務的布局中，亦莊國投的核心是以投資撬動社會資本，促進開發區的產業發展。與此同時，通過收購彌補國內產業空白也是亦莊國投關注的重點。截至2016年12月底，亦莊國投累計投資項目117個，累計投資金額超過260億元。

引進國內項目——京東方

京東方是亦莊國投成立后引進的第一個大項目。2009年，亦莊國投14億元參與了京東方A股的定增，用于支持京東方8.5代線的建設和解決資金周轉的壓力。

京東方作為國內最大的液晶面板廠商，對于招商引資的地方政府來說當然有其吸引力?？墒钱敃r的背景是，自2004 年末起，液晶面板產業開始處于下行周期，產品價格不斷下降，雖然2007年面板市場一度回暖，但是次年金融風暴摧垮了液晶面板的盈利周期。京東方2008、2009連續兩年虧損。不過，京東方出人意料地選擇逆勢擴張，因此需要巨額資金，而亦莊國投作為出資方之一開啟了與京東方的合作。

當時從投資回報的前景來看，這更像是一場充滿不確定性的博弈。亦莊產投（亦莊國投旗下子公司）總經理唐雪峰此前也說過：“我們內部戲稱是做了一筆很大的天使投資，初期時候虧損還是比較嚴重的，短期內很難從財務回報角度對這個項目進行評價?！?/p>

在采訪中了解到，亦莊國投投資京東方主要看好其對新區經濟的帶動作用。京東方8.5代線落地亦莊后，可以帶動與液晶面板相關的產業集群。亦莊新區是第二產業的聚集地，而第二產業注重連續生產。在引進京東方之后，包括供應商、加工商、銷售商等顯示上下游的企業逐漸被聚集過來 。以京東方8.5代線項目為核心的北京數字電視產業園周邊，已吸引了包括康寧、冠捷、住友化學在內的多家名企入駐。京東方帶動的產業群產值在千億級別，創造了2萬個工作崗位。

值得注意的是，京東方等國內企業液晶面板廠商崛起的同時，液晶電視的價格逐年下降，使得人們可以買到價格親民的產品。在采訪過程中，這也是相關負責人著重提到的一點。

此后，亦莊國投又兩次增資，先后共計投入35.5億元。

從京東方的角度來看，資金的輸血幫助京東方度過了難關，完成生產線升級。從2013年開始，京東扭虧轉盈利，實現凈利潤23.5億元，連續三年保持良好的凈利。亦莊國投于2015年年初實現在京東方的資金退出，收回約50億元。

資料由亦莊國投提供

在投資京東方之后，亦莊國投又投資了中芯國際二期、奔馳二廠等開發區重點項目。

出海并購，彌補國內產業空白

國內的很多工業領域都存在一些缺環，或者缺乏一些核心技術。出海并購是彌補空白的重要手段之一。

2010年夏天，通用公司宣布破產保護、通用公司考慮拋售剛收購德爾福在汽車轉向系統業務，公司主體為耐世特汽車系統公司。2009 年，德爾福在《財富》全球500 強排名中位于第453 位，全球銷售額高達203 億美元。在經濟危機的影響下，全球資產都在貶值，此時正是掃貨補強的好時機。

2011年，亦莊國投聯手中航汽車從33家競購方中殺出重圍，用4.8億元拿下標的，獲得耐世特公司20個制造工廠、3個研發中心及1197項專利、商業機密等知識產權。與此同時，中航汽車總部也遷入亦莊開發區。

并購至今，耐世特營收和凈利呈上漲趨勢。2013年，亦莊國投為耐世特融資5300萬，并獲得中國進出口銀行4 億多的美元貸款批準，為耐世特上市做好資金準備。同年10月，耐世特在香港上市，股價從2.8港元升至8.81港元（2017/1/6收盤價）。亦莊國投間接持有股權浮盈幾十倍。

這是亦莊國投第一次出海并購。此后亦莊國投通過自主投資、支持合作基金、與實體運營公司合作等方式進行十幾起海外并購，并購項目以半導體領域居多，包括ISSI（芯成半導體）、馬特森科技、OV（OmniVision，豪威科技）、Silex等。

2015年，亦莊國投與武岳峰資本、華創投資、華清基業等聯合發起對ISSI的收購，同年通過美國外國投資委員會（CFIUS）審批、中國***地區投審會審批。這是中企第一次完成對總部在海外的半導體上市公司的收購。據悉，ISSI在2015年底完成私有化，目前正在重組過程中。

ISSI設計的產品以利基型DRAM和SDRAM為主，應用范疇多在汽車、工業、醫療、網路、行動通訊、電子消費產品。而國內在這一塊接近空白。并購ISSI之后，可以彌補國內空白，而且亦莊原有的半導體產業形成協同效應。亦莊已經形成涵蓋IC設計、晶圓加工、封裝測試的半導體產業鏈。此外，據往經驗判斷，對空白的領域投資往往更有可能獲得較好的收益。因此，對ISSI的并購有望實現一石三鳥的效果。

對Silex的并購也是出于類似的考慮。

2015年7月，亦莊國投參投的基金斥資6.62億瑞士克朗，收購了瑞典半導體廠商Silex。Silex是生產慣性導航芯片代工。通過并購Silex，引進13項國際領先的MEMS核心制造工藝模塊，27組、共100余項專利，除了有助于形成MEMS產品研發制造平臺和生產管理體系，還收割了全球近80家產業客戶。2016年12月，上市公司耐威科技將收購基金所持股權，擬在開發區建設具有國際先進水平的8寸MEMS代工線。

北京MEMS產業基地項目示意圖

記者從相關負責人那里了解到，上述被收購的部分企業將會逐步落地開發區。開發區也正在建設集成電路標準廠房，為ISSI、OV、Silex等項目落地預留了相應的空間。