近日，資本市場的“明星”無疑是剛剛借殼上市的順豐控股和遭遇股價滑鐵盧的樂視。2月21日以來順豐控股連續暴漲，盡管最近幾日陷入員工“拿紅包買股票”的傳聞，股價也陷入調整，市值更是蒸發400多億元，但市盈率仍高達99倍，被業界認為股價已經嚴重透支。而賈躍亭最近日子就不好過了。雖然孫宏斌英雄救美，還推出高送轉，業績表現也非常靚麗。但終究未能頂住負面消息帶來的沖擊波。

　　昨日樂視再度下跌5.51%，收于31.89元。不僅遠遠低于2015年45元的定增價格，而且有分析稱，如果繼續下跌，有可能引起連鎖反應。

　　2月24日順豐借殼上市當日，順豐員工的朋友圈里都在曬“老板發的紅包”;而短短一周內，順豐控股的股價連連漲停。對此有外媒披露，順豐員工沒讓老板王衛白掏腰包，而是拿這些錢開了近2萬個股票交易賬號來買公司的股票。

　　快遞哥拿紅包炒股不“普遍”

　　對股權激勵“不買賬”

　　昨日記者走訪了部分順豐員工，他們承認了“拿紅包買股票”，但表示“不是普遍現象”。

　　廣州一位順豐區域網點負責人告訴廣州日報記者，他也拿到了7000多元的紅包，直接“轉了股”，“我身邊有快遞小哥是這次新開的賬戶，拿到紅包就買了順豐股票。”

　　走訪中順豐員工的普遍說法是，對于“集體開戶”公司沒有強制或統一要求，而是“一傳十十傳百”的“自然而然的事”。不過對于“股權激勵”，許多順豐的快遞小哥并不“買賬”。一位工作了4年多的老員工告訴記者，這兩年快遞行業壓力太大：“工資雖然沒有降低，但也沒有明顯上漲，比起同類型行業如外賣、搬家、物業等之類還是吃虧的……”面對“股權激勵”，這位快遞小哥說：“動力足了，但漲薪來得實在些。”

　　“順豐對員工進行股權激勵，在行業內本就是正常的邏輯，但拿到公司股票的快遞小哥最后是否能享受上市紅利、從中受益，那就是另外一碼事了?！币晃徊辉妇呙男袠I人士表示。

　　快遞業仍好但股價已透支

　　“我們對快遞行業并不悲觀，但對股價卻有點擔心，本來可以幾年的漲幅，現在幾天就透支了。”面對順豐控股近期股價劇烈的波動，一位長期跟蹤快遞物流行業不愿透露身份的券商分析師稱。

　　2月21日以來順豐控股連續暴漲后陷入調整，截至3月3日盤中，順豐控股總市值已經降至2600多億元，蒸發了400多億元。

　　根據該公司業績快報，2016年度，順豐控股歸屬于上市公司股東的凈利潤41.80億元，扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤約為26.43億元。昨日該公司下跌7.82%，報收62.60元。如果按扣非凈利潤簡單估算，順豐控股市盈率仍高達99倍。分析稱，快遞行業仍將維持高增長態勢，但對二級市場來說，由于在借殼前股價已被連續爆炒，多數個股嚴重透支未來上漲空間。天風證券分析師姜明就指出，即使龍頭股順豐控股當前炙手可熱，但考慮到公司2016年扣非凈利潤情況，6個月目標價45元。

　　興業證券分析師王品輝也指出，預計快遞行業2017年整體增速在30%~40%，是難得的“真成長”行業，但股價短期缺乏催化劑。

　　分析

　　四大快遞為何集體借殼？

　　過去不到兩年的時間里，包括順豐、圓通、申通和韻達紛紛通過借殼實現上市夢。其中，順豐借殼鼎泰新材、圓通速遞借殼大楊創世、申通快遞借殼艾迪西、韻達借殼新海股份。只有中通赴美上市。

　　“為什么快遞公司要集體借殼？一個原因是這些快遞公司對資本的需求很大，等不及IPO上市。另一個原因是政策對快遞公司借殼也有很大的幫助?！鄙鲜鲞@位券商分析師對廣州日報全媒體記者指出。

　　順豐控股直言，隨著包括人力成本等在內的各項成本的持續上升，將對公司未來的業績增長帶來一定的壓力。記者獲取的數據顯示，順豐2013年度、2014年度、 2015年度和2016年1~6月，職工薪酬、外包成本和運輸成本占比合計達到了81.16%、80.07%、79.45%和80.74%。而人工成本更是重中之重，近三年來，占順豐控股營業收入的比例約為50%。

　　樂視網：定增大佬被套三成

　　“樂視股價如果繼續下跌，很多機構都不知道怎么辦？現在可能誰都想跑?！泵鎸υ涱^戴“A股三網合一第一股”的樂視股價持續下跌，有資深投資者如此感嘆。數據顯示，截至昨日收盤，樂視股價再度下跌，股價逼近30元。而在45元參與定增的機構們被套得嚴嚴實實。

　　相比順豐王衛的人氣爆棚，樂視網賈躍亭卻遭遇“多事之秋”。樂視體育本周失去亞足聯旗下賽事轉播權后，又被傳失去中超聯賽的轉播權;賈躍亭與妻子涉同業競爭也公布于眾，并承諾盡快解決。值得注意的是，由于突然巨量成交出現在交易所大宗交易平臺，被市場解讀為二股東可能在暗中減持。

　　深交所披露數據顯示，3月1日樂視網出現在大宗交易平臺，兩筆交易中，賣方席位均為中信深圳前海營業部，1909萬股被拋出，成交價為33.47元/股，總金額6.39億元。有人猜測，根據目前股東持股情況，本次大宗交易可能是二股東深圳鑫根在“出走”。

　　截至記者發稿，樂視網并未發布二股東持股變化公告，但在二級市場已引起連鎖反應。周五樂視網低開低走，盤中一度跳水。即使尾盤有護盤跡象，但當天最終下跌5.51%，報31.89元，創下2015年9月15日以來的最低位。昨日的單日換手率也達到6.53%，成交量創下最近25個交易日以來的新高，為26.6億元。可謂是放量下跌。這也意味著，孫宏斌百億元入住的利好已經被消耗殆盡。

　　樂視股價不斷下滑，最為難受的可能不是散戶，而是去年參與定增的機構和牛散。2015年樂視網以45.01元/股的價格定增融資近50億元。截至目前，樂視網股價較定增價已下跌29.15%。使得參與定增的財通基金、嘉實基金和中郵基金在內的三大公募基金和牛散章建平齊齊被套。數據顯示，在上述機構大佬中，財通基金認購17.6億元，章建平亦認購11.20億元，嘉實基金和中郵基金各認購9.6億元。這些股份今年8月8日解禁。

　　“樂視跌這么多了，應該會反彈，我們要不要抄點底？”昨日某投資者微信群里，有股民表示，但立即遭到很多人的勸阻。有分析認為，雖然作為創業板的權重股，樂視網市值目前不足創業板第一大市值溫氏股份的一半，但暫時別急抄底，即使有反彈。

　　作為A股曾經的明星股，樂視網連續下跌，讓散戶、賈躍亭、孫宏斌以及此前參與增發的機構大佬都很難受。但如果按前復權計算，該公司股價從最高89.47元下跌到現在的31.89元，跌幅已高達64.36%。若A股如市場期待的穩步上漲，樂視網是否可以介入了？根據記者隨機了解，不少股民有此打算。

　　操作提醒

　　小散別急抄底

　　不少業內人士認為，如果單純從股價波動以及估值來看，樂視網跌幅已經夠大了，而且業績表現暫時也不錯，且在過去五年均保持較高的增速。但由于該公司涉及面較為復雜，牽涉的機構較多，未來不確定性依然較多。

　　記者綜合市場觀點發現，當前對股價的主要壓力一方面是擔心賈躍亭股權質押發生風險;另一方面是該公司經過快速擴張后資金鏈風險飆升，加上各種負面消息有待進一步證實。因此，即使經過大幅下跌，小散“抄底”的風險依然較大。據悉，賈躍亭最大一筆質押發生在2015年10月26日。根據樂視網公告，賈躍亭將其持有的4.67億股高管鎖定股和4000.03萬股無限售流通股，共計5.07億股樂視網進行質押。有媒體估算，如果賈躍亭當時采取的是40%相對保守的折算率，樂視網股價要較質押日跌40%以上才會觸及平倉線;不過如果當時折算率達到50%，那么樂視網的股價較質押日跌30%就有可能觸及平倉線。這也意味著，即使經過除息除權調整，樂視目前31.89元的股價已接近或跌穿平倉線。因此，對小散戶來說，可以靜觀其變，但不宜重倉“抄底”。