根據(jù)證監(jiān)會(huì)之前公布的創(chuàng)業(yè)板IPO審核工作流程，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)的審核工作流程分為受理、反饋會(huì)、見面會(huì)、問核、預(yù)先披露、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、會(huì)后事項(xiàng)審核、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，“落實(shí)反饋意見”處于發(fā)審會(huì)之后、封卷之前，并距離核準(zhǔn)發(fā)行的最后環(huán)節(jié)已很接近。

神舟電腦去年的招股意向書顯示，其擬發(fā)行8100萬股，占發(fā)行后總股本的10%，發(fā)行主承銷商為海通證券。被否之時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委”）公布的信息顯示，三大“硬傷”對(duì)神舟電腦持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。

首先，神舟電腦去年提交的招股書顯示，2010年凈利潤(rùn)2.58億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2625.17萬元；2009年凈利潤(rùn)為 2.28億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~則為-2601.13萬元 。對(duì)此，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認(rèn)為，該公司2009年、2010年凈利潤(rùn)合計(jì)為48572萬元，而同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流合計(jì)僅為24萬元，公司凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流存在明顯差異。

其次，招股書顯示，神舟電腦2008年、2009年、2010年的存貨周轉(zhuǎn)率分別是4.37次、3.88次、3.66次，而毛利率卻分別是 13.98%、15.22%、15.81%。神舟電腦稱，“公司提出了‘總成本領(lǐng)先’的戰(zhàn)略，并將其貫徹在研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)，成為維持較高毛利水平的主要原因。”但創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委表示，“報(bào)告期的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，毛利率逐年上升，在申報(bào)材料中的分析不足以充分說明上述現(xiàn)象的合理性。”

此外，神舟電腦還在去年招股書中稱，該公司2010年的電腦業(yè)務(wù)收入比上年增長(zhǎng)了1.56%，“占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例基本保持穩(wěn)定，成為收入的主要來源”。而同年，該電腦配件銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的25.27%，招股書卻稱該業(yè)務(wù)是“電腦生產(chǎn)及銷售的有益補(bǔ)充”。

但創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認(rèn)為，神舟電腦2010年放寬了銷售信用政策，當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比2009年度增長(zhǎng)32445萬元，增長(zhǎng)率為7.57%。其中，電腦收入合計(jì)為328863萬元，比2009年增長(zhǎng)5052萬元，增長(zhǎng)率為1.5%；其他電腦零配件收入為116390萬元，比2009年增長(zhǎng)27119萬元，增長(zhǎng)率為30%，“2010年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)主要源于外購(gòu)電腦零配件銷售的較大增長(zhǎng)。”

由于今年二次申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市的新招股書尚未披露，神舟電腦上述三大“硬傷”是否已得到更正，目前尚不得而知。