2018年家居房地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)整體蕭條，市場(chǎng)需求增幅較小，原材料價(jià)格時(shí)有波動(dòng)且出于高位，勞動(dòng)力成本逐年上漲，成品降價(jià)幅度較大，利潤(rùn)率同比下滑。

此外，替換市場(chǎng)空間的萎縮，影響整體市場(chǎng)容量。高工產(chǎn)研LED研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球LED照明滲透率已經(jīng)達(dá)到42.5%，2018年中國(guó)LED照明市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5985億元，同比增長(zhǎng)12.5%，增速明顯呈下滑態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，照明企業(yè)提升品牌增值能力較弱，或追求銷售規(guī)模而忽視品牌建設(shè)；在國(guó)際上，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)估，其它海外市場(chǎng)存有較大不確定性。

種種不利因素的綜合影響，2018年部分照明企業(yè)“活”得較為艱辛與掙扎。截止目前，LED上市公司已經(jīng)相繼公布2018年成績(jī)單，高工LED通過(guò)對(duì)比分析16家LED照明企業(yè)去年業(yè)績(jī)，以此窺得照明行業(yè)的一些趨勢(shì)。

后照明時(shí)代整合持續(xù)，喜憂參半

從16家企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，大型照明企業(yè)市場(chǎng)份額將持續(xù)提升，雜牌已基本無(wú)生存空間，這也預(yù)示著照明行業(yè)后照明時(shí)代的整合期仍在持續(xù)。

營(yíng)業(yè)收入方面，10家照明企業(yè)出現(xiàn)不同幅度的增長(zhǎng)，占比62.5%。其中，歐普照明以80.04億元成績(jī)摘得營(yíng)收冠軍，營(yíng)收增幅為15.05%。陽(yáng)光照明、雷士照明、得邦照明、佛山照明、三雄極光等緊隨其后。值得一提的是，專注于商照領(lǐng)域的太龍照明去年增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，營(yíng)收增幅高達(dá)44.16%。

大廠營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，部分照明企業(yè)市場(chǎng)被蠶食，增長(zhǎng)不如預(yù)期。得邦照明、飛樂(lè)音響、珈偉新能、勤上股份、金萊特及雪萊特等六家照明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。

珈偉新能營(yíng)收大幅下滑50.84%，其中LED照明業(yè)務(wù)收入8.07億元，同比下滑18.17%；EPC工程總承包業(yè)務(wù)錄得4.77億元，同比下滑31.48%。對(duì)此，珈偉新能解釋到，2018年“531”新政之后，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷劇烈調(diào)整和轉(zhuǎn)型，普通地面式光伏電站的新增投資幾近停滯，而且降低補(bǔ)貼力度，導(dǎo)致整體光伏新增裝機(jī)規(guī)模增速大幅降低。

2018年對(duì)于雪萊特而言，是極其困難的一年。面臨金融去杠桿、融資難、流動(dòng)性緊張等諸多不利因素，尤其是受營(yíng)運(yùn)資金緊張影響，雪萊特部分業(yè)務(wù)受到影響，營(yíng)業(yè)收入下降較為 明顯。

凈利潤(rùn)方面，歐普照明、陽(yáng)光照明、佛山照明、三雄極光等9家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利；而金萊特、雷士照明、勤上股份、雪萊特、飛樂(lè)音響等7家企業(yè)凈利虧損。整體而言，可謂喜憂參半。

商譽(yù)減值是照明企業(yè)大幅虧損的主要原因之一。過(guò)去幾年，雪萊特、珈偉新能、勤上股份、飛樂(lè)音響等通過(guò)并購(gòu)?fù)獠抠Y產(chǎn)的方式，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，這也給企業(yè)積累了大量的商譽(yù)。

自2014年起，雪萊特的有關(guān)并購(gòu)已超過(guò)10起，涉及無(wú)人機(jī)、鋰電池等諸多領(lǐng)域；珈偉新能通過(guò)收購(gòu)華源新能源涉足光伏行業(yè)；勤上股份收購(gòu)龍文教育、英倫教育等資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)LED+教育的雙主業(yè)布局……，而這也正為日后的業(yè)績(jī)變臉埋下禍根。

其中，由于富順光電、卓譽(yù)自動(dòng)化業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，雪萊特計(jì)提大額商譽(yù)減值；龍文教育對(duì)賭完成率僅52.24%，資產(chǎn)減值15.52億元，該部分在2018年計(jì)提勤上股份商譽(yù)減值；珈偉新能也因光伏業(yè)務(wù)子公司業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，而計(jì)提商譽(yù)減值；飛樂(lè)音響則對(duì)申安集團(tuán)、喜萬(wàn)年分別計(jì)提10.4億元、4.8億元的商譽(yù)。

回到商譽(yù)減值本身，其出現(xiàn)的根本原因在于企業(yè)對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的整合能力和駕馭水平出現(xiàn)了問(wèn)題。對(duì)于LED行業(yè)而言，深度洗牌整合過(guò)程仍在持續(xù)，行業(yè)的并購(gòu)重組依然在不斷上演，而面臨的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也將持續(xù)。

毛利率方面，通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)照明企業(yè)2018年毛利率普遍下滑。一方面是由于通用照明市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)走低；另一方面是原材料、人工價(jià)格上漲，壓縮利潤(rùn)空間。

16家照明企業(yè)中，僅佛山照明、得邦照明、海洋王、華體科技、雷士照明去年毛利率同比上漲，其余9家企業(yè)均出現(xiàn)不同程度下跌。隨著成品價(jià)格的持續(xù)走低，照明企業(yè)未來(lái)將會(huì)持續(xù)面臨毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)發(fā)展方向在哪？

再結(jié)合新三板照明企業(yè)2018表現(xiàn)來(lái)看（點(diǎn)擊《新三板照明企業(yè)2018：喜憂參半！》閱讀原文），照明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化。在此形勢(shì)下，未來(lái)的發(fā)展方向哪里？

高工LED董事長(zhǎng)張小飛博士表示，LED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)模式進(jìn)入到“戰(zhàn)爭(zhēng)年代”，要謀戰(zhàn)略，遠(yuǎn)戰(zhàn)斗。客觀上來(lái)說(shuō)，照明企業(yè)不要一味打價(jià)格戰(zhàn)，應(yīng)該做好產(chǎn)品功能上的升級(jí)，走差異化發(fā)展戰(zhàn)略。

如今的通用照明市場(chǎng)，從環(huán)保、節(jié)能產(chǎn)品去看，市場(chǎng)已趨向飽和，但從智能和健康角度去看市場(chǎng)卻是藍(lán)海一片。因此，照明企業(yè)都在積極搶占智能照明和健康照明的風(fēng)口。

歐普照明在年報(bào)中提到，未來(lái)將以技術(shù)創(chuàng)新為動(dòng)力，堅(jiān)持“以人為本”的設(shè)計(jì)理念，加大對(duì)照明技術(shù)投入，進(jìn)一步引領(lǐng)對(duì)光的理解及運(yùn)用；同時(shí)，繼續(xù)“智慧照明”的戰(zhàn)略重心，以物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及人工智能為手段，打造歐普智慧照明生態(tài)圈。

不僅歐普照明，佛山照明在其年報(bào)中也表示，將持續(xù)加大新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，加快布局智能照明、健康照明、智能電工等領(lǐng)域，升級(jí)智能控制技術(shù)，對(duì)接更多具有影響力的云平臺(tái)；三雄極光則表示繼續(xù)推進(jìn)LED智能照明項(xiàng)目的建設(shè)。

由此可見(jiàn)，智能照明及健康照明已經(jīng)成為各大上市公司未來(lái)?yè)屨嫉摹案叩亍薄?/strong>在6月9日的“2019（第十七屆）高工LED產(chǎn)業(yè)高峰論壇”上，業(yè)內(nèi)各大知名企業(yè)將圍繞智慧照明、健康照明展開(kāi)一場(chǎng)探討。