摩根大通證券加入戒慎看待半導(dǎo)體族群后市陣營，調(diào)降聯(lián)電、日月光投控投資評等至「劣于大盤」與「中立」，雖不若摩根士丹利、里昂證券大舉下修研究范圍內(nèi)半導(dǎo)體股，但小摩是過去兩個月來第三家翻空半導(dǎo)體景氣的外資券商，產(chǎn)業(yè)趨勢反轉(zhuǎn)已然定調(diào)。

摩根大通在7月時，見到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)疑慮浮現(xiàn)，與大摩、里昂相似，最近都看到更多負面訊號。摩根大通證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，大陸智慧機市場持續(xù)萎靡、晶圓砍單、封測需求弱，加上大陸通路商庫存持續(xù)堆積，這四大因素預(yù)告明年上半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣疲軟，整個亞洲的邏輯半導(dǎo)體公司，都必須嚴陣以待。

小摩對聯(lián)電的推測合理股價，從17.5大砍到12元，保守看待的理由如下：1.原本供應(yīng)吃緊的8吋晶圓，自今年第4季后半～明年上半年轉(zhuǎn)為供過于求。2.聯(lián)電28納米制程產(chǎn)能利用率僅25～30％，依舊深陷虧損窘境。3.不少12吋晶圓廠陸續(xù)建置，且鎖定40～90納米制程，12吋晶圓有供過于求的潛在威脅。

日月光投控常被市場視為安穩(wěn)避險標的，然就在里昂證降評之后，小摩昨也揮刀，認為在邏輯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下行的環(huán)境中，IC封測與材料的營收表現(xiàn)也不會太好看，將壓抑日月光投控毛利率。

所幸，摩根大通仍在半導(dǎo)體逆風(fēng)中，看到部分亮點。首先，儘管臺積電面對非蘋陣營、整體半導(dǎo)體需求弱的壓力，但明、后年受惠7納米制程帶動，營收成長仍可期，持續(xù)看好后市；聯(lián)發(fā)科則有毛利擴張、持續(xù)努力轉(zhuǎn)型的利多，現(xiàn)在股價位階已遭超賣，維持「優(yōu)于大盤」投資評等。

回顧過去兩個多月以來，摩根士丹利證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師詹家鴻、里昂證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師侯明孝看后市都越來越保守，而且研判還看不到轉(zhuǎn)佳跡象，對照目前半導(dǎo)體族群股價表現(xiàn)，示警絕非無稽之談。

芯片股票慘遭五連跌：10月以來AMD股價下跌逾18%

從10月以來，AMD股價下跌了逾18%，英偉達股價下跌了15%。美股科技龍頭指數(shù)——納斯達克100指數(shù)下跌了7%，英特爾跑贏大盤，只下跌了3%。

芯片股票慘遭屠戮，周三出現(xiàn)連續(xù)第五天下跌。這使得芯片股票成為近期損失最大的股票類別。

周三，費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌了4.4%。在連續(xù)五天的陰跌中，這個指數(shù)下跌了9.5%。

從10月以來，AMD股價下跌了逾18%，英偉達股價下跌了15%。美股科技龍頭指數(shù)——納斯達克100指數(shù)下跌了7%。與此同時，英特爾跑贏大盤，只下跌了3%，這可能是因為它可能會以超出人們預(yù)期的速度加快生產(chǎn)其10納米處理器。

芯片股票之所以出現(xiàn)大量拋售行為，可能是因為投資者開始兌現(xiàn)他們在今年以來獲得的巨大收益。即使算上10月的下跌幅度，AMD的股價今年以來也上漲了127%，英偉達今年以來則上漲了22%。

由于PC電腦市場增長的需求給了芯片制造商一個措手不及，半導(dǎo)體行業(yè)在過去幾天中一直面臨很大的壓力。分析師預(yù)計，芯片行業(yè)在短期面臨的越來越大的壓力可能會讓芯片股票出現(xiàn)“周期性下滑”。

據(jù)彭博社新聞稱，上周，摩根士丹利、瑞杰金融和德意志銀行均下調(diào)了它們對8個芯片股票的收益預(yù)期。“我們下調(diào)了芯片股票的收益預(yù)期。”瑞杰金融分析師克里斯-卡索（Chris Caso）說。

皇家資本市場分析師阿密特-德萊納里（Amit Daryanani）將其給予英特爾的目標股價從57美元下調(diào)到了55美元。他預(yù)計，該公司的芯片供應(yīng)短缺問題將會影響到它在第四季度的收益。他將英特爾在第四季度的收益下調(diào)到了每股1.08美元，而華爾街預(yù)期的收益是每股1.09美元。

巴克萊銀行將其對英特爾的評級從“持股”下調(diào)為“拋售”，將其目標股價從53美元下調(diào)到38美元，因為它也預(yù)計英特爾在第四季度的收益會下滑。在過去三個月中，英特爾的股價下跌了12%。

英特爾芯片供應(yīng)短缺可能會讓AMD和英偉達受益。后兩者從加密貨幣業(yè)務(wù)獲得的營收已開始下滑。

A股狀況也沒好多少，昨天，國內(nèi)一大片芯片公司股價大跌。

中美戰(zhàn)難解，半導(dǎo)體走弱

到底半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近期出了什么問題? 微驅(qū)科技總經(jīng)理吳金榮指出，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需求減弱事實上跟中美貿(mào)易戰(zhàn)有關(guān)，全球總體經(jīng)濟有疑慮，且中美貿(mào)易戰(zhàn)短期內(nèi)不易解決，而這有可能會影響半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求，這也是外資調(diào)降半導(dǎo)體目標價和評等的原因。

此外，智能手機市場方面，蘋果A12芯片由臺積電家供應(yīng)，而蘋果新手機在功能沒有太強大之余，沒有消費者非買不可的理由刺激銷售，臺積電多少受到影響。

同時，中國大陸智能手機市場也呈現(xiàn)下滑走勢，也就是說全球手機市場已沒有先前來得成長快速，而人工智能和5G雖持續(xù)發(fā)展，但預(yù)期進度會變得緩慢。若再加上去年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)績處高基期，今明年半導(dǎo)體成長性就會減弱。

中美戰(zhàn)影響半導(dǎo)體需求，外資紛調(diào)降目標價。