電子發燒友網報道（文/劉靜）星德勝科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱：星德勝）滬主板IPO在2月獲受理以來，已于近日開始提交注冊，有望在今年底完成上市。

此前在第一輪問詢和第二輪問詢中，上交所反復詢問星德勝返程投資這一問題，報告期內星德勝存在多筆資金拆借，其控股股東銀科實業和周洪、SHIHONG之間存在復雜的還款安排。如今其滬主板IPO已進入到注冊環節，可見星德勝返程投資這一問題已成功通過上交所的審核。

星德勝本次擬公開發行股份數量不超過4878.18萬股，募集9.6億元資金，主要用于擴產無刷電機及控制系統和電池包等項目。

營收出現波動下滑，家用吸塵器電機市占率25%以上

星德勝是一家在吸塵器細分領域具備獨特優勢的電機制造企業，國內約25%以上的家用吸塵器都是用的星德勝的微特電機。根據弗若斯特沙利文數據，2022年全球家用吸塵器主吸力電機銷量達到14034.71萬臺。根據星德勝2022年相關產品出貨量測算，星德勝主吸力電機產品在全球的市場占有率達到27.01%。

如此一來，星德勝的營收也比較受限于吸塵器市場，報告期內其8成以上的營收都是來自吸塵器應用領域的。為了減少下游應用領域集中的風險，近年星德勝開始積極延伸拓展電動工具、園林工具等其他終端應用領域。

報告期內，星德勝營業收入出現波動下滑，凈利潤整體呈上升趨勢，2020年度、2021年度、2022年度和2023上半年，星德勝營業收入分別為16.52億元、23.11億元、18.08億元和8.93億元，凈利潤分別為1.39億元、1.72億元、1.87億元和0.83億元。

據了解，2022年和2023上半年星德勝營收下滑主要是受全球地緣政治動蕩、通貨膨脹等宏觀因素影響，消費者購買力下降，清潔電器類產品的市場需求有所回落。根據歐睿國際統計數據，2022年全球吸塵器市場銷量為1.47億臺，同比下降2.13%；而中國大陸吸塵器銷量為1985.47萬臺，同比下降11.32%，低于2020年度的銷量水平。

市場的下滑，不僅導致星德勝的營收下滑，其國內吸塵器同行企業萊克電氣、富佳股份、德昌股份等也同樣出現業績增速放緩或下滑。其中，萊克電氣2022年度清潔健康家電與園藝工具業務銷售收入同比下降7.90%，產量同比下降24.42%，銷量同比下降19.49%。2022年度，富佳股份吸塵器產品產量約481.63萬臺，同比下降約13.5%。德昌股份2022年度吸塵器業務實現營業收入13.83億元，同比下降36.42%；吸塵器產量同比下降26.13%，銷量同比下降19.03%。

報告期內，星德勝主營業務收入按產品類別劃分如下：

星德勝超一半的營收來自交流串激電機，2020年-2023上半年該產品銷售收入分別為10.11億元、14.99億元、10.77億元、5.23億元。2022年星德勝交流串激電機產品收入出現下滑，較2021年下滑了28.15%。而且2022年星德勝的直流無刷電機和直流有刷電機產品也都出現銷售收入下滑，分別同比下滑5.16%、24.58%。

2023年上半年，市場需求有所回暖，星德勝交流串激電機銷量較為穩定，較上年同期小幅上漲至1585.87萬臺，不過售價較2022年下降8.17%至32.98元/臺。星德勝的交流串激電機主要應用于較為傳統的立式吸塵器、臥式吸塵器等。

直流無刷電機是星德勝的第二大營收來源，今年上半年星德勝的直流無刷電機銷量也有所上漲，已完成去年全年銷量的58.31%，每臺售價63.05元/臺。隨著家用吸塵器逐漸向無繩化、智能化、使用場景多元化發展，各類搭載直流無刷電機的新型智能清潔電器如掃地機器人、洗地機等市場需求正大幅增加，未來星德勝的直流無刷電機可能較其他類型的電機表現更強勁的增長。

報告期內，星德勝相關市場占有率變化情況如下表所示：

從“全國家用吸塵器產量”和“全球家用吸塵器主吸力電機銷量”兩個維度看，報告期內星德勝的市場占有率均在25%以上，市場份額相對較大。

星德勝電機產品活躍于北美、歐洲、亞太等多個海內外市場，應用于包括必勝、鯊客、創科集團、伊萊克斯、百得、松下、日立、飛利浦、LG、美的、德爾瑪、科沃斯、小米、石頭科技等國內外知名電器終端品牌。


營收規模、發明專利還有差距，募資9.6億擴產無刷電機和電池包

受益于近年來我國家用電器制造業的高速發展，微特電機生產企業逐漸發展壯大，行業內主要企業有日本電產、多麥機電、德昌電機控股、萊克電氣，以及已上市的科力爾、江蘇雷利、漢宇集團等。

星德勝與同行業主要競爭對手的經營情況對比具體如下：

在國內同行企業內，已有20多年發展史的星德勝經營規模小于萊克電氣、江蘇雷利，但大于科力爾和祥明智能等國內同行企業。

星德勝與同行業主要競爭對手的技術實力對比具體如下：

2020年-2023上半年，星德勝的研發費用分別為5183.93萬元、6915.41萬元、6375.80萬元、3398.95萬元，累計投入2.19億元。不過2020-2022年度星德勝的研發費用復合增長率在同行企業內相對較低，與科力爾、萊克電氣相比均基本低10個百分點。在技術實力上，雖然星德勝擁有各項授權專利193項，但在同行內它的發明專利數量也相對較少。

星德勝擬向社會公眾首次公開發行人民幣普通股股票，發行數量不超過4878.18萬股，募集9.6億元資金，投入以下四大項目：


為了更好滿足持續增長的市場需求，星德勝選擇投入6.56億元募集資金，拓展無刷電機產品線，擴充無刷電機、電池包系統方案。星德勝的產品重心開始轉移到無刷電機，而不是有刷電機上。此外，該募投項目的披露，也能看到星德勝布局的一些新變化。在過去星德勝一直致力于電機產品，電池包產品非常少，而如今其正逐漸拓展成為電機、電機控制器以及鋰電池“三電一體”的智能電機系統方案提供商。

在應用領域上，也暴露了星德勝的野心，它不再滿足家用吸塵器領域的地位，近年它開始籌建車用電機事業部、工業風機事業部等部門，計劃在這些新市場展開新一輪的擴產計劃。