電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）九月底，浙江美晶新材料股份有限公司（以下簡稱：美晶新材）創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理。時(shí)隔一個(gè)月，美晶新材的創(chuàng)業(yè)板IPO快速進(jìn)展至問詢關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

此次為美晶新材創(chuàng)業(yè)板IPO上市保駕護(hù)航的是國泰君安證券，美晶新材擬發(fā)行數(shù)量不超過4000萬股的股票，募集15億元資金，主要用于半導(dǎo)體石英坩堝產(chǎn)業(yè)園、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等。

值得一提是，美晶新材是全球光伏單晶硅爐裝備龍頭晶盛機(jī)電分拆出來上市的。招股書顯示，晶盛機(jī)電直接持有美晶新材57.84%的股份，為美晶新材的控股股東。美晶新材的實(shí)際控制人是曹建偉先生和邱敏秀女士。曹建偉在浙江大學(xué)上學(xué)期間就開始創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了慧翔電液，后被晶盛機(jī)電收購，在此機(jī)緣在進(jìn)入晶盛機(jī)電帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)搞研發(fā)，2016年開始擔(dān)任晶盛機(jī)電的董事長。


近三年?duì)I收年復(fù)合增長率近400%，超9成來自光伏石英坩堝

美晶新材成立于2017年，跟母公司晶盛機(jī)電在業(yè)務(wù)上雖然有一定重合，但所側(cè)重的領(lǐng)域是有差異的，晶盛機(jī)電偏向設(shè)備，美晶新材偏向材料，聚焦石英坩堝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。美晶新材的石英坩堝產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體和光伏領(lǐng)域單晶硅棒的生產(chǎn)工藝中，是半導(dǎo)體硅片和光伏硅片生產(chǎn)過程中硅料熔融、晶體生長環(huán)節(jié)的重要耗材。

在業(yè)績普遍爆冷的半導(dǎo)體行業(yè)，設(shè)備賽道上的晶盛機(jī)電近年業(yè)績一直保持快速增長。2023年前三季度，晶盛機(jī)電營業(yè)收入突破135億，同比增長80.39%；歸母凈利潤35億，增速也同樣超過50%，同比增長74.94%。那業(yè)務(wù)側(cè)重材料的美晶新材，近年業(yè)績表現(xiàn)如何呢？

在母公司晶盛機(jī)電強(qiáng)大的背景下，美晶新材獲得技術(shù)支持、品牌影響力、資料支持等優(yōu)勢，近年在石英坩堝行業(yè)快速崛起。

招股書顯示，2020年至2022年美晶新材營業(yè)收入以396.28%的年復(fù)合增長率增長，從0.44億元增長至10.73億元。美晶新材僅僅用了4年的時(shí)間就成功實(shí)現(xiàn)盈利，2021年美晶新材實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1521萬元，2022年翻漲近19倍至3.01億元。2023年一季度，美晶新材便實(shí)現(xiàn)2022年全年?duì)I收的一半多，今年業(yè)績有望再創(chuàng)新高。在銷售規(guī)模的快速增長下，美晶新材的盈利水平也快速提升，今年一季度其綜合毛利率已突破58%。


報(bào)告期內(nèi)，美晶新材主營業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品構(gòu)成情況如下：


美晶新材營收主要來自光伏石英坩堝。2020年-2023年第一季度光伏石英坩堝銷售收入分別為2547.96萬元、12246.78萬元、99338.16萬元和53015.39萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為58.60%、71.57%、92.68%和97.74%。

Trend Force預(yù)計(jì)2023年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)350.6GW，同比增長53.44%。下游光伏硅片行 業(yè)保持高速發(fā)展，美晶新材憑借先進(jìn)的產(chǎn)品技術(shù)能力、快速提升的產(chǎn)能規(guī)模和強(qiáng)有力的供應(yīng)鏈保障，取得了光伏石英坩堝收入的快速增長。

而在半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域，美晶新材半導(dǎo)體坩堝對(duì)營收的貢獻(xiàn)率從41.40%降低至2.26%。2020年-2023年第一季度美晶新材半導(dǎo)體坩堝實(shí)現(xiàn)的銷售收入具體分別為1800.17萬元、4864.37萬元、7849.95萬元和1225.37萬元，2021年、2022年美晶新材半導(dǎo)體石英坩堝的銷售收入增幅分別為170.22%、61.38%。2022年受半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入周期性調(diào)整，美晶新材半導(dǎo)體石英坩堝銷量和銷售收入同比均有所下降。

美晶新材可生產(chǎn) 16-32 英寸的半導(dǎo)體石英坩堝。它表示，自己的半導(dǎo)體石英坩堝產(chǎn)品尺寸偏差、微氣泡 含量、雜質(zhì)含量等指標(biāo)均處于國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平。隨著半導(dǎo)體制程的不斷縮小，芯片制造工藝對(duì)半導(dǎo)體硅片缺陷容忍度不斷降低，尤其是在邏輯、存儲(chǔ)等高端 IC 芯片的制備過程中，對(duì)于半導(dǎo)體坩堝的潔凈度及均一性提出更為嚴(yán)苛的要求。據(jù)了解，針對(duì)部分高端 IC 芯片領(lǐng)域，美晶新材研發(fā)了 32 英寸合成石英坩堝，生產(chǎn)的高端半導(dǎo)體石英坩堝持續(xù)使用時(shí)間可達(dá) 250 小時(shí)，可實(shí)現(xiàn)坩堝厚度正負(fù) 1mm 精度，內(nèi)表層純度可達(dá) 8N 以上。

近年美晶新材的前五大銷售客戶有所變動(dòng)。2021年其前五大客戶分別為弘元新材料、TCL中環(huán)、寧波仁翔、KALYON GUNES TEKNOLOJILERI URETIM A.S、晶澳科技，合計(jì)銷售金額為1.34億元，占營業(yè)收入的比例為78.60%。而2023年第一季度其前五大客戶變更為TCL中環(huán)、晶科能源、弘元新材料、高景太陽能、雙良硅，合計(jì)銷售金額為4.51億元，占營業(yè)收入的比例為83.09%。可以看到，美晶新材的營收高度依賴前五大客戶，且前五大客戶采購金額在高速增加。美晶新材當(dāng)前的半導(dǎo)體客戶有中環(huán)領(lǐng)先、上海新昇、奕斯偉、有研硅、麥斯克、 GlobalWafers、WAFER WORKS、SYNASPIRE等行業(yè)知名公司。


光伏及半導(dǎo)體石英坩堝市占率均超20%，募資15億進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)等

國內(nèi)半導(dǎo)體石英坩堝行業(yè)起步相對(duì)較晚，在國際市場參與度不高。目前全球市場被外資企業(yè)主導(dǎo)，2022年全球半導(dǎo)體石英坩堝前三大生產(chǎn)廠商美國 Momentive（其收購了CoorsTek 的石英坩堝業(yè)務(wù)）、日本SUMCO JSQ、日本 Shin-Etsu Quartz占據(jù)了市場85%的份額。

美晶新材是國內(nèi)少數(shù)能生產(chǎn)半導(dǎo)體石英坩堝的廠商，根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美晶新材目前在中國境內(nèi)半導(dǎo)體石英坩堝市場的市場份額為23.90%，居行業(yè)第一，在半導(dǎo)體石英坩堝行業(yè)內(nèi)的競爭對(duì)手主要是 Momentive、SUMCO JSQ、 Shin-Etsu Quartz 及盾源聚芯等外資廠商。



而光伏石英坩堝行業(yè)，目前主要以美晶新材、歐晶科技、裕能石英、錦州佑鑫等為主要參與者。根據(jù)浙商證券研究所的研究報(bào)告，美晶新材目前在光伏 石英坩堝市場份額占有率第一，市場份額為21%?？梢钥吹讲还苁窃诎雽?dǎo)體石英坩堝領(lǐng)域，還是光伏石英坩堝領(lǐng)域，美晶新材所占據(jù)的市場份額均超過20%，市占率較高。

2022年美晶新材與同行企業(yè)在營業(yè)收入、研發(fā)投入方面的比較情況如下：


雖然近年美晶新材的營收規(guī)模呈高速增長趨勢，但與上述同行企業(yè)比較來看，美晶新材的營收規(guī)模是相對(duì)比較小的。在研發(fā)費(fèi)用率上，美晶新材低于行業(yè)平均水平。

此次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，美晶新材擬募集15億元資金，投入以下四大項(xiàng)目：

從披露的募投項(xiàng)目看，可知美晶新材正顯著加大半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域的投入，“半導(dǎo)體石英坩堝產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目擬投入6.03億元募集資金，建設(shè)一個(gè)生產(chǎn)設(shè)備齊全、生產(chǎn)能力高效的半導(dǎo)體石英坩堝產(chǎn)業(yè)園，提升半導(dǎo)體石英坩堝的產(chǎn)能規(guī)模和供給能力。

此外，“寧夏鑫晶石英坩堝擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”美晶新材擬投入3.5億元，建設(shè)24條石英坩堝生產(chǎn)線。項(xiàng)目建成后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)19.2萬只光伏石英坩堝。