自從2022年AspenCore分析師團(tuán)隊(duì)發(fā)布70家上市公司綜合實(shí)力和增長(zhǎng)潛力排名以來(lái)，國(guó)產(chǎn)IC設(shè)計(jì)公司又有很多成功IPO上市。截至目前為止，我們共匯總整理出100家IC設(shè)計(jì)公司，分別在上交所主板和科創(chuàng)板、深交所主板和創(chuàng)業(yè)板，以及其它交易所上市。我們根據(jù)這些上市公司的2022年財(cái)務(wù)報(bào)告（若尚未發(fā)布正式財(cái)報(bào)，我們采取估算的方法），挑選其中具有代表性的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括過(guò)去三年（2022/2021/2020）的營(yíng)收和利潤(rùn)、研發(fā)人員人數(shù)、研發(fā)投入占營(yíng)收的比例，以及累積專(zhuān)利數(shù)量（僅統(tǒng)計(jì)發(fā)明專(zhuān)利）等。

AspenCore分析師團(tuán)隊(duì)基于專(zhuān)有的量化分析模型，對(duì)以上數(shù)據(jù)進(jìn)行深入和全面的分析，以“綜合實(shí)力”和“增長(zhǎng)潛力”兩個(gè)關(guān)鍵指數(shù)對(duì)這100家公司進(jìn)行了排名。現(xiàn)對(duì)這兩個(gè)指數(shù)進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明：

綜合實(shí)力：主要由三個(gè)指標(biāo)按不同的權(quán)重來(lái)加權(quán)體現(xiàn)，分別是2022年?duì)I收、凈利潤(rùn)，以及人均創(chuàng)收（營(yíng)收除以研發(fā)人員總數(shù)）。研發(fā)人員是IC設(shè)計(jì)公司最重要的資源，人均創(chuàng)收代表了公司的資源利用效率。

增長(zhǎng)潛力：影響公司未來(lái)增長(zhǎng)的因素有很多，我們認(rèn)為過(guò)去3年的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)率穩(wěn)定性是重要參數(shù)；研發(fā)投入占營(yíng)收的比例預(yù)示著公司未來(lái)新技術(shù)和新產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；累積的發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量雖然不能代表公司的真正技術(shù)實(shí)力，但也算一個(gè)預(yù)示未來(lái)增長(zhǎng)的可衡量指標(biāo)。

這些指標(biāo)按不同權(quán)重加權(quán)，根據(jù)量化模型得到綜合實(shí)力和增長(zhǎng)潛力指數(shù)。這兩個(gè)指數(shù)相加得到一家公司的綜合加權(quán)指數(shù)，該指數(shù)僅代表這家公司在這100家上市公司中的相對(duì)排名，并不能預(yù)示其股票市場(chǎng)表現(xiàn)。

跟去年不同的是，今年我們將這100家公司按技術(shù)類(lèi)別進(jìn)行了細(xì)分，共分為12個(gè)類(lèi)別，分別是：IDM、EDA/IP、MCU、PMIC、無(wú)線(xiàn)連接、模擬芯片、處理器、傳感器、功率器件、存儲(chǔ)器、通信網(wǎng)絡(luò)，以及AI芯片。IDM是指同時(shí)擁有晶圓制造廠(chǎng)和芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的半導(dǎo)體公司；EDA/IP供應(yīng)商雖然不是IC設(shè)計(jì)公司，但也是IC設(shè)計(jì)領(lǐng)域的重要價(jià)值節(jié)點(diǎn)，因此我們將這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的廠(chǎng)商也歸入IC設(shè)計(jì)公司范疇。

100家上市公司統(tǒng)計(jì)分析

我們所挑選的這100家公司都是IC設(shè)計(jì)公司（包括Fabless和IDM，EDA和IP公司也算在內(nèi)），但不包括晶圓代工廠(chǎng)商（Foundry）、封裝測(cè)試廠(chǎng)商（OSAT），以及半導(dǎo)體設(shè)備及材料廠(chǎng)商。現(xiàn)按不同類(lèi)別統(tǒng)計(jì)如下：

總部所在地：上海25家、深圳17家、北京11家、蘇州8家、杭州7家、無(wú)錫6家、珠海2家、長(zhǎng)沙2家、南京2家、合肥2家、天津2家，其余幾個(gè)城市各1家；

技術(shù)類(lèi)別（一家公司僅歸入1個(gè)類(lèi)別）：AI芯片1家、EDA/IP有5家、IDM有 6家、功率器件7家、MCU有9家、存儲(chǔ)器有10家、處理器廠(chǎng)商11家、傳感器廠(chǎng)商11家、電源管理11家、模擬芯片8家、通信網(wǎng)絡(luò)16家、無(wú)線(xiàn)連接5家。

2022財(cái)年?duì)I收：100家公司營(yíng)收總額為2105億元（估算），其中最高197億，最低1.11億，中位數(shù)為11億；超過(guò)10億元的有53家。

2022財(cái)年凈利潤(rùn)：100家公司利潤(rùn)總額為284億元（估算），其中最高29億，最低（-12）億，中位數(shù)為1.3億；超過(guò)1億元的有59家。

研發(fā)人員：100家公司研發(fā)人員合計(jì)41331人，其中最高1993人，最低44人，中位數(shù)為295人；研發(fā)人員超過(guò)500人的有32家。

研發(fā)投入占比：100家公司研發(fā)投入占營(yíng)收的比例平均為24%，其中最高366%，最低4 %，中位數(shù)為16%；研發(fā)占比超過(guò)20%的有41家。

累積專(zhuān)利（僅限發(fā)明專(zhuān)利）數(shù)量：100家公司累積發(fā)明專(zhuān)利合計(jì)為23218件，其中最高4364件，最低7件，中位數(shù)63件；累積專(zhuān)利數(shù)量超過(guò)200件的有21家。

100家IC設(shè)計(jì)上市公司2022年基本信息，以及綜合實(shí)力和增長(zhǎng)潛力指數(shù)匯總?cè)缦隆?/p>

綜合實(shí)力和增長(zhǎng)潛力排名Top 25

綜合實(shí)力 Top 25

綜合實(shí)力指數(shù)排名第一的華潤(rùn)微（447），2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為100.6和26.2億元，而去年排名第一的韋爾股份（豪威科技）今年降至第四名，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為197和10億元（估算），比2021年有明顯下降。

在綜合實(shí)力指數(shù)排名Top 25中，有5家處理器公司、4家IDM公司、4家通信公司、5家存儲(chǔ)器公司、3家功率器件公司、2家傳感器公司、1家MCU公司，以及1家模擬芯片公司。

增長(zhǎng)潛力Top 25

增長(zhǎng)潛力指數(shù)排名第一的裕太微（323）最近才科創(chuàng)板掛牌上市，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為4.03和0億元，但過(guò)去3年?duì)I收增長(zhǎng)特別高。去年排名第一的北京君正今年降至第六名，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為56和9億元（估算）。

在增長(zhǎng)潛力指數(shù)排名Top 25中，有4家處理器公司、4家IDM公司、2家通信公司、2家存儲(chǔ)器公司、3家功率器件公司、2家傳感器公司、2家MCU公司、3家模擬芯片公司、2家EDA/IP估算，以及1家AI芯片公司。

同時(shí)進(jìn)入綜合實(shí)力和增長(zhǎng)潛力Top 25的公司有9家，分別是：北京君正、復(fù)旦微電、東微半導(dǎo)、富瀚微、斯達(dá)半導(dǎo)、圣邦股份、晶晨股份、國(guó)科微、聚辰股份。

各技術(shù)類(lèi)別的排名

10大技術(shù)類(lèi)別僅展示綜合加權(quán)指數(shù)排名，每個(gè)類(lèi)別下公司的相應(yīng)業(yè)務(wù)營(yíng)收、毛利率、研發(fā)占比、研發(fā)人員及發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量等信息沒(méi)有公布。

MCU類(lèi)別有9家上市公司，其中綜合實(shí)力指數(shù)最高的是復(fù)旦微電（228），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為35和11億元，其MCU業(yè)務(wù)包括智能卡與安全芯片+智能電表MCU，營(yíng)收占比約為40%，毛利率約為47%。增長(zhǎng)潛力最高的是國(guó)民技術(shù)（310），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為12.3億元和虧損2500萬(wàn)元（估算）；其MCU業(yè)務(wù)占比約50%，毛利率約為51%。

模擬芯片類(lèi)別有8家上市公司，其中綜合實(shí)力和加權(quán)指數(shù)最高的是圣邦微，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為32和10億元（估算）；模擬信號(hào)鏈業(yè)務(wù)占比其總營(yíng)收的1/3，毛利率為65%。增長(zhǎng)潛力最高的是納芯微（286），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為16.7和2.3億元；模擬信號(hào)鏈業(yè)務(wù)占比為70%，毛利率為51%。

處理器類(lèi)別的上市公司有11家，其中綜合實(shí)力最高的是紫光國(guó)微（421），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為70和29億元（估算）；安全芯片和FPGA等處理器業(yè)務(wù)約占總營(yíng)收的80%，毛利率為62%。增長(zhǎng)潛力最高的是國(guó)科微（268），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為42和2億元（估算）；其處理器業(yè)務(wù)包括視頻編解碼器、閃存主控芯片以及物聯(lián)網(wǎng)處理器芯片等，但毛利率較低（18%）。

存儲(chǔ)器類(lèi)別的上市公司有10家，其中綜合實(shí)力指數(shù)最高的是兆易創(chuàng)新（433），該公司也是加權(quán)指數(shù)（綜合實(shí)力+增長(zhǎng)潛力）最高的（652）。其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為88和26億元（估算），其中存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約為60%，毛利率約為39%。增長(zhǎng)潛力指數(shù)最高的是北京君正（271），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為56和9億元（估算）；收購(gòu)的子公司ISSI存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的80%，毛利率為37%。

電源管理類(lèi)別的上市公司有11家，其中綜合實(shí)力最高的是上海貝嶺（168），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為19和4.5億元（估算）；PMIC業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的30%，毛利率為35%。增長(zhǎng)潛力和加權(quán)指數(shù)最高的是杰華特，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為14.5和1.6億元；PMIC業(yè)務(wù)的毛利率為24%。

功率器件類(lèi)別的上市公司有13家（6家是IDM），其中綜合實(shí)力最高的是華潤(rùn)微（447），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為101和26億元；功率器件業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的40%，毛利率為37%。增長(zhǎng)潛力最高的是士蘭微，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為80和9.5億元（估算）；功率器件業(yè)務(wù)約占50%，毛利率為30%。

無(wú)線(xiàn)連接芯片類(lèi)別的上市公司有5家，其中綜合實(shí)力和增長(zhǎng)潛力最高的均是中科藍(lán)訊，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為10.8和1.4億元；無(wú)線(xiàn)連接業(yè)務(wù)的毛利率為21%。

傳感器類(lèi)別的上市公司有11家（3家是IDM），其中綜合實(shí)力最高的是韋爾股份（413），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為197和10億元；傳感器業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的70%，毛利率為33%。增長(zhǎng)潛力最高的是奧比中光，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為3.5億元和虧損2.8億元，其3D傳感器業(yè)務(wù)的毛利率為44%。

通信網(wǎng)絡(luò)類(lèi)別的上市公司有16家（5家是衛(wèi)星通信芯片和系統(tǒng)公司），其中綜合實(shí)力最高的是國(guó)博電子（238），其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為34.6和5.2億元；其以有源相控陣 T/R 組件為主的通信業(yè)務(wù)毛利率為31%。增長(zhǎng)潛力最高的是裕太微，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為4億元和0元，其以太網(wǎng)物理層芯片業(yè)務(wù)的毛利率為23%。

AI芯片類(lèi)別的上市公司目前還只有寒武紀(jì)一家，其2022年?duì)I收和利潤(rùn)分別為7.3和虧損11.6億元。盡管其研發(fā)投入很大，增長(zhǎng)潛力指數(shù)也不錯(cuò)，但其綜合實(shí)力指數(shù)在這100家上市公司中是最低的，加權(quán)指數(shù)也是最低的。

結(jié)語(yǔ)

2021年，當(dāng)我們第一次對(duì)本土IC設(shè)計(jì)行業(yè)的上市公司進(jìn)行量化評(píng)估時(shí)，僅篩選出35家上市公司；2022年，我們挑選出70家公司進(jìn)行排名對(duì)比；今年增加到100家公司，這無(wú)疑為我們的評(píng)估分析增加了工作量和難度，但我們的分析師團(tuán)隊(duì)都很樂(lè)意做，因?yàn)槲覀冃老驳乜吹皆絹?lái)越多的國(guó)產(chǎn)IC設(shè)計(jì)公司有機(jī)會(huì)通過(guò)上市融資來(lái)加強(qiáng)研發(fā)投入和市場(chǎng)拓展。如果僅僅對(duì)這100家公司的營(yíng)收和利潤(rùn)做個(gè)對(duì)比，還無(wú)法揭示出眾多中小型IC設(shè)計(jì)公司的真實(shí)情況。我們對(duì)這些公司進(jìn)行分類(lèi)評(píng)估，這樣對(duì)投資者、半導(dǎo)體專(zhuān)業(yè)人士和需要選購(gòu)芯片的系統(tǒng)廠(chǎng)商會(huì)有更大的價(jià)值。

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審核編輯黃宇