電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）6月21日，國(guó)內(nèi)電源和電池管理芯片廠商，南芯半導(dǎo)體科創(chuàng)板IPO正式獲受理！

南芯半導(dǎo)體此次上市融資，擬發(fā)行股份不超過6353萬股，募集16.58億資金，拓展無線充電模擬前端IC和SoC型MCU，開發(fā)第三代GaN功率半導(dǎo)體器件的大功率充電芯片以及車規(guī)級(jí)BMS芯片等，豐富自身的產(chǎn)品線，完善產(chǎn)品體系。

成立于2015年南芯半導(dǎo)體，以電源和電池管理芯片為核心賽道，現(xiàn)有產(chǎn)品覆蓋電荷泵充電管理芯片、通用充電管理芯片、無線充電管理芯片、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充電協(xié)議芯片及鋰電管理芯片，目前最大應(yīng)用市場(chǎng)是消費(fèi)電子，未來重點(diǎn)目標(biāo)市場(chǎng)是工業(yè)控制、車載領(lǐng)域。

作為國(guó)產(chǎn)電源和電池管理芯片的領(lǐng)先企業(yè)，南芯半導(dǎo)體上市引起業(yè)界廣泛關(guān)注，成立不到7年便完成8輪大規(guī)模融資，去年的D輪融資規(guī)模更是高達(dá)3億元，投資方陣容強(qiáng)大，有元禾璞華、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、光速中國(guó)、OPPO、英特爾、華勤通訊、紫米等。

營(yíng)收猛漲4.5倍，電荷泵充電管理芯片收入增速高達(dá)9348.41%，位列全球第一

招股書顯示，2019年-2021年南芯半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.07億元、1.78億元、9.84億元，近兩年分別同比增長(zhǎng)66.36%、452.81%，三年累計(jì)營(yíng)收達(dá)12.69億元。

同期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為-0.1億元、-0.08億元、2.44億元，2021年凈利大漲31.5倍，彌補(bǔ)2019年-2020年累計(jì)虧損的0.18億元外，還凈賺了2.25億元。而扣非凈利潤(rùn)分別為-0.12億元、-0.14億元、2.37億元，2021年同樣實(shí)現(xiàn)大增長(zhǎng)。

總體，近三年?duì)I收持續(xù)增長(zhǎng)，凈利虧損幅度逐年收窄，并在2021年成功扭虧為盈，雙重創(chuàng)歷史新高。

南芯半導(dǎo)體的主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為充電管理芯片和其他電源及電池管理芯片。其中充電管理芯片業(yè)務(wù)包括電荷泵充電管理芯片、通用充電管理芯片、無線充電管理芯片；而其他電源及電池管理芯片業(yè)務(wù)則包括DC-DC芯片、AC-DC芯片、充電協(xié)議芯片及鋰電管理芯片。

充電管理芯片業(yè)務(wù)突出，為南芯半導(dǎo)體營(yíng)收貢獻(xiàn)7至8成，具體2019年-2021年該業(yè)務(wù)取得收入分別為0.87億元、1.33億元、7.95億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例為81%、74.65%、80.80%。2021年充電管理芯片收入較2020年增長(zhǎng)497.48%，增長(zhǎng)幅度較大的原因系電荷泵充電管理芯片2021年開始大量出貨應(yīng)用于終端品牌客戶的手機(jī)產(chǎn)品，帶動(dòng)充電管理芯片整體銷量大幅增長(zhǎng)。

電荷泵充電管理芯片收入增速尤為突出，收入占比快速提高，具體報(bào)告期內(nèi)銷售收入分別為0億元、0.06億元、5.95億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例為0%、3.53%、60.41%。2021年電荷泵充電管理芯片收入增幅較大的原因是，當(dāng)期搭載南芯半導(dǎo)體電荷泵充電管理芯片的各款手機(jī)機(jī)型陸續(xù)上市，手機(jī)品牌廠商的采購需求大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)入的手機(jī)品牌客戶數(shù)量持續(xù)增加，帶動(dòng)南芯半導(dǎo)體芯片出貨量快速提升，收入實(shí)現(xiàn)9348.41%高速增長(zhǎng)。

根據(jù)Frost&Sullivan研究數(shù)據(jù)顯示，以2021年出貨量口徑計(jì)算，南芯半導(dǎo)體電荷充電管理芯片憑借1.88億顆位列全球第一。

2020年南芯半導(dǎo)體首次推出兼容電荷泵快充IC，2021年又率先推出業(yè)界最大功率的MOS全集成超高壓4:2電荷泵快充IC，2022年5月緊接推出兼容UFCS（融合快充標(biāo)準(zhǔn)）的單芯片40W高壓電荷泵充電產(chǎn)品SC8546。

2021年其他電源及電池管理芯片業(yè)務(wù)收入同樣也實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，增幅317.95%?？傮w，南芯半導(dǎo)體各產(chǎn)品線收入實(shí)現(xiàn)全面增長(zhǎng)，所以企業(yè)整體營(yíng)收和凈利創(chuàng)歷史新高。

客戶/股東陣容強(qiáng)大，進(jìn)入海康威視、比亞迪供應(yīng)體系，紅杉小米OPPO是股東

南芯半導(dǎo)體采用“經(jīng)銷為主，直銷為輔”的經(jīng)營(yíng)模擬，2021年經(jīng)銷模式下的銷售收入高達(dá)9.23億元，占總營(yíng)收比例93.74%，其中前五大客戶貢獻(xiàn)了6成營(yíng)收。

具體2019年-2021年南芯半導(dǎo)體前五大客戶實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為0.68億元、1.12億元、6.04億元，收入規(guī)模逐年快速增長(zhǎng)，營(yíng)收占比基本維持在60%左右，不存在高度依賴單一客戶的情況。

2021年南芯半導(dǎo)體前五大客戶是增你強(qiáng)集團(tuán)、環(huán)昇集團(tuán)、亞美斯通、國(guó)迅電子、安宏電子。近三年前五大客戶存在一定波動(dòng)。

經(jīng)銷為主的南芯半導(dǎo)體，前五大客戶多為經(jīng)銷模式下的，其在手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域的終端客戶有榮耀、OPPO、小米、vivo、moto、Anker、紫米、貝爾金、哈曼、Mophie等全球知名品牌，并且已完成直接供應(yīng)商體系認(rèn)證。

在工業(yè)領(lǐng)域，南芯半導(dǎo)體的產(chǎn)品已進(jìn)入大疆、?？低?、TTI等品牌。在汽車領(lǐng)域，產(chǎn)品搭載在沃爾沃、長(zhǎng)城、比亞迪、現(xiàn)代、長(zhǎng)安、吉利等國(guó)內(nèi)外車企的部分車型上。

同樣亮眼的還有南芯半導(dǎo)體的股東陣容，順為資本、小米、OPPO、紅杉、安克創(chuàng)新、元禾璞華、紫米、英特爾等知名公司和基金都是其股東。

南芯半導(dǎo)體的最大股東是阮晨杰，持股20.22%。小米持股2.37%，OPPO持股4.17%，英特爾持股3.33%，紫米持股1.97%。

研發(fā)投入略顯不足，電荷泵充電管理芯片毛利率領(lǐng)先同行

2021年全球電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模約378.7億美元，2017年-2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為14.16%。隨著5G通信、新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)等下游新興領(lǐng)域的發(fā)展，市場(chǎng)容量在持續(xù)擴(kuò)大中。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，境外的代表企業(yè)有TI、安森美、立锜科技，境內(nèi)較領(lǐng)先的有圣邦股份、矽力杰、艾為電子、思瑞浦、希荻微、英集芯。

TI是占據(jù)全球最高市場(chǎng)份額的模擬芯片企業(yè)，據(jù)Frost & Sullivan 的統(tǒng)計(jì)，其2021年市占率高達(dá)19%，排名第一。但在模擬芯片的細(xì)分領(lǐng)域，南芯半導(dǎo)體市占率是領(lǐng)先海外巨頭的，根據(jù)Frost & Sullivan的統(tǒng)計(jì)，以2021年出貨量口徑計(jì)算，其電荷泵充電管理芯片位列全球第一，升降壓充電管理芯片位列全球第二、國(guó)內(nèi)第一。南芯半導(dǎo)體已經(jīng)成長(zhǎng)為能與國(guó)際主流大廠直接競(jìng)爭(zhēng)，并取代部分國(guó)際大廠高端產(chǎn)品市場(chǎng)份額的獨(dú)角獸企業(yè)。

在營(yíng)收規(guī)模上，專注于消費(fèi)電子中低端領(lǐng)域的南芯半導(dǎo)體，與以工業(yè)控制、車載高端市場(chǎng)為主的國(guó)際主流大廠，存在較大差距。

2021年南芯半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.84億元，高于英集芯、希荻微，落后于思瑞浦、艾為電子、圣邦股份、矽力杰、安森美、TI等國(guó)內(nèi)外頭部企業(yè)。

2019年-2021年南芯半導(dǎo)體的綜合毛利率分別是37.80%、36.37%、43.07%。其中 電荷泵充電管理芯片盈利能力表現(xiàn)最強(qiáng)，2021年毛利率高達(dá)60.41%，相比2020年提高了41.13個(gè)百分點(diǎn)。

細(xì)分產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)，但是總體盈利能力弱于同行的圣邦股份、思瑞浦、希荻微、英集芯。

2019年-2021年南芯半導(dǎo)體研發(fā)分別投入0.25億元、0.39億元、0.94億元，占當(dāng)期總營(yíng)收的比例分別為23.14%、21.59%、9.51%。2019年、2020年南芯半導(dǎo)體的研發(fā)投入比例較高，2021年出現(xiàn)下滑。

在研發(fā)投入方面，與同行希荻微、艾為電子、圣邦股份等國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)相比略顯不足。

在產(chǎn)品技術(shù)水平方面，拿市占率全球第一的電荷泵充電管理芯片來說，南芯半導(dǎo)體在耐壓、充電效率、BAT靜態(tài)電流、ADC采樣精度關(guān)鍵指標(biāo)上達(dá)到或優(yōu)于國(guó)際競(jìng)品。并且支持部分國(guó)際競(jìng)品不能支持的直充模式。

募資16.58億，進(jìn)攻汽車電子芯片研發(fā)

此次南芯半導(dǎo)體擬募資16.58億元，用于“高性能充電管理和電池管理芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“高集成AC-DC芯片組研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“汽車電子芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“測(cè)試中心建設(shè)項(xiàng)目”等。

“高性能充電管理和電池管理芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”投資金額高達(dá)4.57億元，是本次投資最高的募投項(xiàng)目，未來南芯半導(dǎo)體將拓展更多無線充電模擬前端IC和SoC型MCU，研發(fā)下一代諧振充電技術(shù)和射頻充電技術(shù)、NFC 無線充電技術(shù)等，這將進(jìn)一步豐富南芯半導(dǎo)體的無線充電品類。

“高集成AC-DC芯片組研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，是基于現(xiàn)有集成GaN直驅(qū)的控制IC和集成 GaN器件的AC-DC產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開發(fā)支持第三代功率半導(dǎo)體器件的大功率充電芯片，未來南芯半導(dǎo)體將推出更多具有快充協(xié)議控制器的PHY控制器和SoC型MCU產(chǎn)品。

“汽車電子芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目” 是基于現(xiàn)有消費(fèi)類BMS產(chǎn)品的技術(shù)積累，開發(fā)車規(guī)級(jí) BMS芯片，同時(shí)對(duì)現(xiàn)有的車載充電IC做進(jìn)一步技術(shù)迭代，提高耐壓和輸出功率，集成更廣泛的充電協(xié)議，支持更大功率車載充電，同時(shí)開發(fā)車規(guī)級(jí) DC-DC 芯片。

目前南芯半導(dǎo)體仍以手機(jī)等消費(fèi)電子領(lǐng)域的營(yíng)收為主，在汽車電子領(lǐng)域產(chǎn)品還只是小批量供貨，創(chuàng)造的營(yíng)收規(guī)模也比較小。但是從募投項(xiàng)目看，南芯半導(dǎo)體走向車載高端市場(chǎng)的決心異常堅(jiān)定。

今年消費(fèi)端需求疲軟，智能手機(jī)Q1季度銷量慘淡，而反觀新能源汽車市場(chǎng)，Q1季度銷量同比增長(zhǎng)87.35%。我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入新能源汽車高速增長(zhǎng)階段，南芯半導(dǎo)體投入高額募集資金，發(fā)力汽車賽道的產(chǎn)品研發(fā)，打造業(yè)績(jī)第二增長(zhǎng)曲線，未來即使消費(fèi)電子市場(chǎng)再度下滑，也有望保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

目前南芯半導(dǎo)體已經(jīng)陸續(xù)向市場(chǎng)推出SC8701Q/SC8101Q/SC5003Q等數(shù)款車規(guī)級(jí)芯片，并通過AEC-Q100 認(rèn)證，覆蓋功率從5W到50W。產(chǎn)品成功打入沃爾沃、長(zhǎng)城、比亞迪、現(xiàn)代、長(zhǎng)安、吉利等國(guó)內(nèi)外車企供應(yīng)鏈。

進(jìn)入汽車供應(yīng)鏈，需要企業(yè)自身技術(shù)實(shí)力強(qiáng)大，產(chǎn)品線豐富，并具備量產(chǎn)能力。對(duì)于2020年才開始推出車規(guī)級(jí)芯片的南芯半導(dǎo)體，未來要成為車載領(lǐng)域內(nèi)批量供應(yīng)的企業(yè)，還面臨諸多挑戰(zhàn)。