摘要

受原材料供給緊張和下游需求旺盛影響，一、二線電解液企業(yè)第一季度排產(chǎn)率進(jìn)一步提升，業(yè)績同比增長明顯，但中小企業(yè)產(chǎn)能利用率低，市場競爭壓力突出。

上游原材料輪番漲價(jià)疊加下游市場需求旺盛，電解液企業(yè)在2021年將面臨多重機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

4月18日，多氟多（002407）宣布，自4月18日起公司六氟磷酸鋰銷售價(jià)格對國內(nèi)各類客戶上調(diào)3萬元/噸，對國際各類客戶上調(diào)4500美元/噸。

緊接著，4月20日，天際股份（002759）表示，根據(jù)目前六氟磷酸鋰市場供需變化情況，同行業(yè)市場報(bào)價(jià)調(diào)整及公司子公司新泰材料六氟磷酸鋰有效產(chǎn)能釋放情況，近期公司六氟磷酸鋰產(chǎn)品價(jià)格在現(xiàn)有報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)15%-20%。

2015-2020年中國六氟磷酸鋰季度均價(jià)（萬元/噸）

數(shù)據(jù)來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2021年1月

今年年初以來，六氟磷酸鋰價(jià)格持續(xù)上漲。市場數(shù)據(jù)顯示，截至上周國內(nèi)六氟磷酸鋰市場報(bào)價(jià)已達(dá)18-22萬元/噸，較年初的11.25萬元/噸上漲了95%。

有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，六氟磷酸鋰龍頭企業(yè)產(chǎn)能集中，疊加短期內(nèi)新增產(chǎn)能供給有限，在產(chǎn)能偏緊的背景下，六氟磷酸鋰價(jià)格上漲周期仍將持續(xù)，預(yù)測2021年全年均價(jià)有望突破20萬元/噸，最高或?qū)⑦_(dá)到30萬元/噸，全年供給整體偏緊。

事實(shí)上，除了核心原材料六氟磷酸鋰之外，包括溶劑DMC、EMC、添加劑VC等其它原材料也從去年第四季度開始進(jìn)入價(jià)格上漲通道，助推電解液價(jià)格上漲。

其中，VC市場價(jià)格已經(jīng)上漲至20萬元/噸，小企業(yè)拿貨價(jià)甚至高達(dá)24萬元/噸，較去年市場均價(jià)的15萬元/噸同比增長了33%-60%，并且仍有上漲趨勢。VC供應(yīng)不足成為了當(dāng)前限制電解液產(chǎn)能釋放的主要瓶頸。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度國內(nèi)電解液價(jià)格環(huán)比增幅超20%，六氟磷酸鋰以及添加劑產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高，環(huán)比增長超50%。動力電解液出貨量環(huán)比增長超10%，成電解液領(lǐng)域的核心帶動力量。

受原材料供給緊張和下游需求旺盛影響，一、二線電解液企業(yè)第一季度排產(chǎn)率進(jìn)一步提升，業(yè)績同比增長明顯，但中小企業(yè)產(chǎn)能利用率低，市場競爭壓力突出。

其中，電解液龍頭企業(yè)受益顯著，營收凈利同比大幅增長。

天賜材料（002709）第一季度實(shí)現(xiàn)營收15.62億元，同比增197.5%，歸母凈利潤2.87億元，同比增長591.2%；新宙邦（300037）預(yù)計(jì)第一季度凈利潤為1.43億元-1.63億元，同比增長45%－65%。

主要原因是一季度電解液產(chǎn)品市場需求旺盛，銷量增長明顯，同時(shí)產(chǎn)品原材料自產(chǎn)率提升，毛利率提升。

頭部企業(yè)2020業(yè)績亮眼

事實(shí)上，盡管原材料持續(xù)漲價(jià)導(dǎo)致電解液成本上升，但由于下游市場需求旺盛且產(chǎn)品漲價(jià)，一線電解液企業(yè)在2020年依然交出了一份靚麗的成績單。

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）初步調(diào)研統(tǒng)計(jì)顯示，2020年中國電解液市場出貨25萬噸，同比增長38%。市場增幅超預(yù)期，主要系下半年新能源汽車市場需求大幅增長帶動。

2018-2020年中國電解液出貨量分析（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2021年1月

出貨量增長的驅(qū)動因素有：1、2020年下半年中國動力電池市場出貨量環(huán)比上升超過160%，頭部電池企業(yè)產(chǎn)銷進(jìn)一步提升，帶動電解液市場環(huán)比增長近120%；

2、2020年歐洲新能源汽車銷量增長超預(yù)期帶動LG、SKI、SDI、CATL等全球主流企業(yè)海外電池出貨提升，帶動國內(nèi)電解液出口同比增長超90%；

3、2020年小動力、3C和儲能鋰電池市場出貨量分別同比增長超80%、50%和50%，帶動電解液出貨量進(jìn)一步提升。

數(shù)據(jù)來源：高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII），2021年1月

從市場競爭格局角度來看，2020年TOP6占比為77.6%，TOP3占比61.4%，市場集中度較上年進(jìn)一步提升。主要原因是頭部電解液企業(yè)具備全球供應(yīng)能力，具備客戶、產(chǎn)能、供應(yīng)鏈以及資金等優(yōu)勢，與上下游產(chǎn)業(yè)鏈合作緊密，在2020年獲得了更多客戶的訂單。

受此影響，包括天賜材料、新宙邦、江蘇國泰等頭部企業(yè)的電解液出貨量都實(shí)現(xiàn)大幅增長。

其中，天賜材料目前電解液設(shè)計(jì)年產(chǎn)能10.6萬噸，2020全年共交付電解液超7.3萬噸，同比增長超過52%，鋰電池材料板塊營收達(dá)到26.6億元，同比增長56.63%。

新宙邦2020年電池化學(xué)品板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.59億元，同比增長43.4%。電解液全年產(chǎn)量4.05萬噸，同比增長47%；銷量3.82萬噸，產(chǎn)銷率達(dá)94.32%。

頭部電解液企業(yè)在原材料漲價(jià)壓力下依然保持營收凈利增長背后，普遍有以下共同點(diǎn)：

一是，具備較為完善強(qiáng)大的原材料供應(yīng)能力，成本控制優(yōu)勢突出。

受上游原材料輪番漲價(jià)影響，電解液企業(yè)普遍面臨著較為明顯的成本上漲壓力，進(jìn)而壓縮企業(yè)產(chǎn)品毛利率。

而天賜材料、新宙邦、江蘇國泰等頭部企業(yè)通過自產(chǎn)關(guān)鍵原材料和外部采購的方式，保障原料供應(yīng)穩(wěn)定和降低采購成本，相比中小企業(yè)具備更強(qiáng)大的成本控制優(yōu)勢，進(jìn)而提升產(chǎn)品毛利率。

例如，天賜材料稱六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰、二氟磷酸鋰、雙氟草酸硼酸鋰、硫酸乙烯酯等多種電解質(zhì)及添加劑VC均實(shí)現(xiàn)公司自產(chǎn)自用。同時(shí)通過調(diào)整供應(yīng)商溝通策略，保證了原材料的大部分及時(shí)供應(yīng)，確保產(chǎn)品能夠按時(shí)交付。

據(jù)悉，天賜材料現(xiàn)階段六氟磷酸鋰的自供比例大于80%，規(guī)劃六氟磷酸鋰總產(chǎn)能（含在建和已規(guī)劃但未開始建設(shè)）超過10000 噸。新建六氟磷酸鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)2021年三季度建成試產(chǎn)，將以自供為主。

新宙邦在湖南郴州有一個(gè)六氟磷酸鋰生產(chǎn)基地，正在湖南衡陽建設(shè)新的生產(chǎn)基地，目前新的基地處于設(shè)備安裝階段。公司現(xiàn)有添加劑VC、FEC產(chǎn)能大約為1500-2000噸，2021年計(jì)劃實(shí)施技改進(jìn)一步提升產(chǎn)能。同時(shí)宣布投資12億元新建年產(chǎn)5.9萬噸鋰電添加劑項(xiàng)目。

二是、加速開拓國際客戶，出口業(yè)績增長明顯。

受益歐美新能源汽車快速發(fā)展，LG能源、松下、三星SDI等日韓動力電池企業(yè)2020年海外動力電池出貨大幅增長，帶動中國頭部電解液企業(yè)電解液出口增長。

GGII初步調(diào)研統(tǒng)計(jì)顯示，2020年中國電解液出口量為4.3萬噸，同比增長91%。出口企業(yè)主要集中在天賜、新宙邦、江蘇國泰等少數(shù)幾家，出口規(guī)模提升主要受國外頭部鋰電池企業(yè)出貨量提升帶動，其中動力領(lǐng)域占比超75%。

其中，天賜材料2020年與AESC、Northvolt、三星SDI、寶馬、松下等均進(jìn)入了密切合作階段，并進(jìn)一步提高了對LG能源、村田等客戶的供應(yīng)份額。

新宙邦2020年從事鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)的海外銷售收入占同期營業(yè)收入30%以上。

三是，海外建廠提速，加速異地產(chǎn)能釋放。

為進(jìn)一步提升國際市場份額和給歐洲客戶提供就近配套服務(wù)，天賜材料、新宙邦、江蘇國泰等電解液企業(yè)也相繼宣布在歐洲建立生產(chǎn)基地。

其中，天賜材料還通過代加工的方式加速其捷克工廠的投產(chǎn)進(jìn)程；新宙邦則收購了巴斯夫位于波蘭的一個(gè)化學(xué)工廠，并引入LG能源對波蘭新宙邦進(jìn)行增資，加速項(xiàng)目落地；江蘇國泰波蘭華榮年產(chǎn)4萬噸電解液項(xiàng)目也在積極推進(jìn)中。

為落實(shí)國際化布局，滿足客戶不斷增長的需求，新宙邦、天賜材料進(jìn)一步加大對歐洲市場布局。2021年3月份，新宙邦宣布擬在荷蘭設(shè)立全資子公司，天賜材料也發(fā)布公告，將在德國投資設(shè)立全資子公司。

GGII預(yù)計(jì)，2021年動力電解液市場出貨量份額將進(jìn)一步提升，龍頭企業(yè)海外布局持續(xù)加快，異地產(chǎn)能有望加速釋放。頭部企業(yè)集中度繼續(xù)提升，主流電解液企業(yè)與大客戶綁定加深，市場競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯。

為進(jìn)一步提升競爭力，頭部電解液企業(yè)將進(jìn)一步加大電解液產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合力度，上游溶劑、添加劑、新型鋰鹽等領(lǐng)域的延伸布局速度加快。

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