在DeFi領域，MakerDAO是很有影響力的項目。它通過去中心化的方式生成了穩(wěn)定幣Dai。而Dai是迄今為止DeFi中使用最廣的去中心化穩(wěn)定幣。

Dai一直由ETH超額抵押產生。而在2019年11月18日，MakerDAO將發(fā)布多資產抵押的Dai（Multi-Collateral Dai），也就是標題中所說的MCD。這會是MakerDAO發(fā)展歷史上的重大事件。它會帶來什么變化？

MakerDAO上的術語變化

對于MakerDAO的用戶來說，需要學習一些新術語，以免在使用時產生混淆。

MakerDAO項目之前有個重要的術語CDP（Collateralized Debt Position），也就是抵押債務頭寸。有些社區(qū)用戶認為，“抵押”會讓人困惑，且讓人想起無關的傳統(tǒng)金融產品。而在最新版本中，CDP將被“Vault”取代，可稱為小金庫，保險庫。這一術語，聽上去給人安全感。

現有的Dai是由ETH超額抵押生成的，但在新版之后，這部分Dai會被稱為Sai（Single-Collateral Dai），而用多資產抵押生成的Dai，則仍然稱為Dai。

如下圖：

注意，除了術語的改變，Dai和Sai的圖標也不同。

Sai升級為Dai

當MCD版本發(fā)布當天，用戶可以升級其Sai為Dai。在升級后某個時間點（具體時間點會由社區(qū)通過治理決定），Maker會采用緊急關閉措施，當前在用的MakerDao協(xié)議可能會被關閉，現有的Sai和CDP會被結算。升級也會給用戶帶來最新版本的好處，例如更多的抵押資產選擇，以及DSR（Dai Savings Rate），也就是將Sai升級為Dai后，可以通過DSR的存款賺取收益。

在Sai未結束之前，意味著會有兩個穩(wěn)定幣（Sai和Dai），兩個穩(wěn)定費，也就是兩套系統(tǒng)在運作。

不同主體升級的方法不同，其中Sai持有人、CDP持有人、中心化交易所或托管錢包、去中心化交易所以及非托管錢包、Keeper、Market Maker、借貸協(xié)議、dApp、CDP集成者等都需要升級。具體到Sai持有人（也就是現存Dai的持有人），首先是進入migrate.makerdao.com，然后用錢包登錄，在“Single Collateral Dai redeemer”標簽上點擊“繼續(xù)”，輸入Sai的數量，提交交易，然后即可在錢包中收到升級的Dai。具體升級過程按照MakerDAO項目官方流程為準。

既然是多資產抵押的Dai，那么會有哪些新增的抵押資產？

Maker社區(qū)正在評估首批新增的加密貨幣資產：

· Augur （REP）

· Basic Attention Token （BAT）

· DigixDAO （DGD）

· Ether （ETH）

· Golem （GNT）

· OmiseGo （OMG）

· 0x （ZRX）

要成為MCD的抵押資產，它需要通過社區(qū)治理的流程。首先提議，然后進行爭論和反饋，社區(qū)收集提議的正式反饋。之后會進行多次社區(qū)調查，對每個提案進行投票人的情緒調研。最后進行正式投票。投票將決定是否激活抵押資產及其參數。也就是說，只要能夠通過社區(qū)的治理同意，未來可以新增更多的抵押資產。

在單一資產抵押的Dai系統(tǒng)中，穩(wěn)定費是用MKR支付的，而在多資產抵押系統(tǒng)中，Vault持有人將用Dai來支付穩(wěn)定費。

DSR是什么？

DSR（Dai Savings Rate）是MCD的新功能，Dai持有人可以用它來賺取收益。任何持有Dai的用戶都可以參與，它可以隨時參與和退出，是靈活的存款。

此外，它還是Maker協(xié)議的一個智能合約，它是可組合的。也就是說，其他去中心化的應用（dApp）都可以使用它。

為什么要推出DSR？這跟Marker協(xié)議的訴求相關。Maker協(xié)議的核心是維持Dai的穩(wěn)定（跟美元錨定）。DSR可以成為其維持Dai穩(wěn)定的機制。在當前的機制中，穩(wěn)定主要通過穩(wěn)定費進行調節(jié)。如果Dai價格過低，Maker治理會提議增加穩(wěn)定費，它會刺激CDP持有人償還Dai，減少Dai供應量，導致Dai價格上升。如果Dai價格過高，Maker治理會提議減少穩(wěn)定費，促進更多Dai的產生，增加需求，導致Dai價格下降。

而DSR也是通過其費率影響Dai持有人的行為。當Dai價格過低，DSR會提升費率，激勵用戶買入并存入更多的Dai，這樣Dai的需求上升，價格也隨之上升。當Dai價格過高，DSR會降低費率，減少存入Dai的需求，并將Dai取出，增加Dai的供應量，降低Dai的價格。

假如通過DSR存入Dai，年收益為5%，這其中的Dai由誰來支付？由產成Dai所需的穩(wěn)定費中支付。也就是由Dai的借貸人支付。

由此，穩(wěn)定費實際上擔負了兩部分的費用：一是特定抵押資產的風險溢價，從CDP持有人向MKR持有人的價值轉移；二是，DSR費率調整，從CDP持有人向Dai持有人的價值轉移。DSR費率到底多少，會由MKR持有人進行投票決定。

在DeFi生態(tài)中，也有不少通過存入Dai獲得收益的。不過，DSR跟中心化的存款平臺不同，這些平臺存在交易對手風險，需要有對手方借入存儲來產生利息。在DSR存入Dai產生的收益，是通過程序化方式產生的，還會有MKR稀釋來保證。也就是說，雖然在其他平臺存入Dai的收益更高，但風險也可能更高。

Maker的治理

Maker協(xié)議的最終治理決定權是MKR的持有人。MKR持有人要確保系統(tǒng)的穩(wěn)定、透明，同時MKR也是系統(tǒng)成長的受益者，它捕獲了系統(tǒng)成長的價值，但同時也要擔負系統(tǒng)的最終的風險。

最新一次的投票是關于將穩(wěn)定費從5.5%降至5%，并將債務上限提高至1.2億Dai的提案。

一站式DeFi平臺Oasis的改變

Maker推出的Oasis平臺會推出借貸業(yè)務，用戶通過在Vault中鎖定其抵押資產（如ETH和BAT），能夠生成Dai。這里的Dai是新的Dai。除了借貸，Oasis也提供DSR服務，用戶可以存入Dai以賺取更多的Dai。之前Oasis的交易業(yè)務，則會停止Sai的交易，并開啟Dai的交易。

結語

MakerDAO項目的MCD發(fā)布將會帶來多資產抵押的Dai，帶來DSR。這是Maker和Dai發(fā)展史上的重大改變。
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