日前有消息稱，北汽新能源將于本周正式登陸A股市場。由此，北汽新能源將成為我國第二家進(jìn)入二級市場，并首家登陸國內(nèi)股市的純新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)。

在A股IPO需滿足連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利的條件，而北汽新能源首次盈利是在2016年。即便連續(xù)盈利，北汽新能源想要通過IPO上市，最早也得在2019年。并且，隨著補(bǔ)貼政策不斷退坡，北汽新能源的盈利能力存在很大不確定性。著急上市的北汽新能源最終采取了借殼S＊ST前鋒的方式進(jìn)入二級市場。

然而，如今的車市、股市雙雙進(jìn)入“寒冬”，北汽新能源今年的業(yè)績也遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期。內(nèi)外因素皆不利，北汽新能源仍堅持于當(dāng)下上市，難道不擔(dān)心股價會跟著目前的天氣一起走向“涼涼”嗎？

內(nèi)憂：業(yè)績遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期

2018年8月，北汽新能源共售出新車9187輛，在新能源汽車銷量榜排名第3，這已經(jīng)是其連續(xù)第3個月排名第3了。前8個月，北汽新能源在華銷售新車70，118輛，同比增長67％，但僅完成15萬輛年銷目標(biāo)的46．75％，銷量水平與預(yù)期差距較大。

在這7萬輛的累計銷量中，旗下最低端的車型EC系列實(shí)現(xiàn)銷售43，434輛，占比達(dá)61．94％。今年前8個月的數(shù)據(jù)并非個例，多年來，北汽新能源在純電動汽車市場的霸主地位一直都是靠低端車型推升。然而，基于低端產(chǎn)品的銷量向上只能讓北汽新能源的品牌形象不斷向下。在消費(fèi)升級的大背景下，品牌形象將成為北汽新能源進(jìn)一步發(fā)展的重要阻礙。

反觀北汽新能源的主要競爭對手：比亞迪新能源車在8月取得20，887輛的銷售成績，銷量最高的車型為售價超過20萬元的唐DM，前8個月累計銷售更是達(dá)到115，515輛，將去年還并駕齊驅(qū)的北汽新能源遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后；上汽乘用車旗下新能源車型銷量突飛猛進(jìn)，已連續(xù)3個月銷量在北汽新能源之上，銷量擔(dān)當(dāng)為起售價超13萬元的Ei5。不僅如此，背后的吉利新能源也虎視眈眈，8月銷量與北汽新能源的差距僅700輛，最高銷量來自起售價超16萬的帝豪EV。

當(dāng)然，北汽新能源也并非沒有做出改變。今年3月，北汽新能源獲戴姆勒集團(tuán)3．93％的入股，有利于其對戴姆勒技術(shù)的引入。此外，該公司還基于上一代EU系列推出了對私換電版，說明公司正在探索圈新的盈利模式。到2019年，北汽新能源旗下高端品牌ARCFOX品牌的純電動超跑ARCFOX－7也將量產(chǎn)上市，對品牌形象的提升帶來重要幫助。

然而，新品牌和新模式是否能夠成功，現(xiàn)在仍是個未知數(shù)，而“已知數(shù)”給我們顯示出了很多消極信號。所以，從內(nèi)部來看，北汽新能源想要被資本市場看好，并不容易。

外患：資本寒冬正深刻影響新能源板塊

根據(jù)億歐公司統(tǒng)計，2018年前8個月全國各大領(lǐng)域的融資筆數(shù)都呈現(xiàn)斷崖式下滑，其中汽車出行行業(yè)投資從去年的459筆降至今年的236筆，下滑幅度達(dá)48．5％。此外，投中研究院的統(tǒng)計報告顯示，2017上半年市場完成募集資金的規(guī)模達(dá)1，342億美元，而這個數(shù)字在2018上半年僅為341億美元，同比下降74．59％。清科研究院的數(shù)據(jù)也透露出相似的風(fēng)向：2018上半年募資總額3，800億元，比起2017上半年的8，600億，降幅達(dá)56％。

由于募資困難，大量企業(yè)寄希望從二級市場獲取資金。然而，近年來二級市場表現(xiàn)也尤其不好，尤其是在中國市場。上證指數(shù)近1年來的跌幅接近600點(diǎn)，而新能源概念股的跌幅則甚至超過1000點(diǎn)。

（新能源汽車概念股近一年的走勢圖）

即便在美國市場，人們近期對新能源汽車股的態(tài)度也并不友好。特斯拉產(chǎn)品不斷跳票、多名高管離職、退市鬧劇引發(fā)調(diào)查，導(dǎo)致股票大幅波動。蔚來紐交所上市后表現(xiàn)也大起大落，上市第二天股價沖高至11．5美元，兩天后便跌至8．5美元。

在股市進(jìn)入“寒冬”的同時，車市也同樣遇冷。今年5月～8月，我國汽車市場已連續(xù)4個月同比下滑。中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)計，車市低迷的態(tài)勢仍將持續(xù)一段時間。新能源汽車市場雖繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，但市場競爭也越來越激烈，比亞迪、上汽乘用車、吉利、廣汽傳祺等車企的新能源汽車快速搶占份額，跨國巨頭的純電動車即將于2年內(nèi)涌入中國市場，新造車勢力也將于2019年集中進(jìn)入量產(chǎn)入市階段，留給北汽新能源的發(fā)展空間越來越小。

與此同時，我國政府針對新能源汽車的補(bǔ)貼政策正在不斷退坡。2017年，北汽新能源獲得國家補(bǔ)貼和地方補(bǔ)貼共計49．59億元。即便如此，其全年利潤僅5，800萬元。隨著補(bǔ)貼退坡，北汽新能源今年的利潤是否為正數(shù)仍是一個未知數(shù)。

利潤本就不高，還要往外分出去一些。截止2018年8月28日，北汽新能源所借殼的前鋒電子已涉及證券虛假陳述責(zé)任糾紛訴訟共71起，涉案金額共76，377，015．86元。公司的債務(wù)仍需北汽新能源進(jìn)行償還，勢必造成本就不好看的財報變得更加難看。

今年8月，北汽新能源剛剛獲得高達(dá)111．1億元B輪的融資。同時，該公司本就有較大的銷量來保證現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)，可以說并不像蔚來一般處于“缺錢花”的境況。內(nèi)外環(huán)境都十分糟糕，且自身并不缺錢，北汽新能源仍如此急于上市，這究竟是因?yàn)椴豢春霉墒械奈磥恚€是對自己的未來沒有什么信心？