據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》引述消息人士稱，高通（Qualcomm）傳據(jù)考慮并購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體（NXP Semiconductors），并會(huì)在未來(lái)三個(gè)月可能達(dá)成交易，交易金額可能高達(dá)300億美元，在消息傳出后，這兩家半導(dǎo)體股票雙雙大漲。

　　那么，高通為何要去收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體，一旦完成收購(gòu)，又會(huì)帶來(lái)哪些變數(shù)呢？

　　| 恩智浦是一家什么樣的公司？

　　也許很多人都聽(tīng)說(shuō)過(guò)Intel、AMD、高通等公司，但卻對(duì)恩智浦不甚了解。

　　其實(shí)，恩智浦半導(dǎo)體亦是一家實(shí)力強(qiáng)勁的半導(dǎo)體公司，在汽車(chē)電子、射頻和身份識(shí)別與安全方面頗有建樹(shù)。特別是自2015年3月，恩智浦和飛思卡爾合并后，新公司市值已經(jīng)超過(guò)400億美元，恩智浦半導(dǎo)體還是全球最大的汽車(chē)半導(dǎo)體公司、中國(guó)排名第一的ARM MCU供應(yīng)商。

　　在汽車(chē)電子方面，恩智浦半導(dǎo)體在鞏固現(xiàn)有統(tǒng)治地位的同時(shí)，也在積極布局自動(dòng)駕駛。

　　由于自動(dòng)駕駛已然是大勢(shì)所趨，這必然催生一個(gè)龐大的市場(chǎng)。而若要實(shí)現(xiàn)汽車(chē)自動(dòng)駕駛，首先需要在雷達(dá)、視頻識(shí)別等的幫助下感知周?chē)沫h(huán)境；其次需要有強(qiáng)悍的處理環(huán)境對(duì)收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理并及時(shí)反饋；最后就需要根據(jù)反饋結(jié)果做出及時(shí)的響應(yīng)，讓汽車(chē)能夠安全的運(yùn)行。而為了自動(dòng)駕駛汽車(chē)的安全運(yùn)行，業(yè)界進(jìn)一步推動(dòng)了車(chē)與車(chē)、車(chē)與物之間的通信做保障，并被行內(nèi)統(tǒng)稱的V2X。恰恰在V2X、汽車(chē)?yán)走_(dá)解決方案、自動(dòng)駕駛計(jì)算平臺(tái)等方面，恩智浦半導(dǎo)體都有不錯(cuò)的技術(shù)積累。

　　在射頻方面，恩智浦半導(dǎo)體也有較深厚的技術(shù)積累。

　　全球平均每5部手機(jī)中就有3部手機(jī)使用恩智浦半導(dǎo)體的功率放大器，可以說(shuō)恩智浦在射頻領(lǐng)域具有很高的市場(chǎng)地位。在移動(dòng)設(shè)備方興未艾以及5G時(shí)代即將到來(lái)的大背景下，射頻芯片市場(chǎng)會(huì)依舊火爆。由于5G通信由于有高達(dá)10Gbps的數(shù)據(jù)速率和不超過(guò)1ms的延遲需求，這使得傳統(tǒng)的射頻設(shè)備不能滿足如此高的要求。具有天生優(yōu)勢(shì)的氮化鎵材料器件就成為了射頻廠商青睞的對(duì)象，特別是在5G通信中，高頻部分將會(huì)是擁有先天優(yōu)勢(shì)的氮化鎵器件的舞臺(tái)，而在氮化鎵產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、封裝、制造等方面，恩智浦半導(dǎo)體在這方面頗有心得，其新型的Airfast 48V 氮化鎵設(shè)備也受到了客戶的好評(píng)。另外，在物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代即將開(kāi)啟之際，恩智浦的射頻芯片還能被應(yīng)用于智能家電中，而這又是一個(gè)非常大的市場(chǎng)。

　　在身份識(shí)別與安全方面，恩智浦半導(dǎo)體也具有非常強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，其絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位無(wú)法撼動(dòng)——恩智浦半導(dǎo)體擁有1700多項(xiàng)安全專利技術(shù)，為全球80%的護(hù)照提供保障。

　　雖然二維碼支付在中國(guó)占據(jù)了很大的市場(chǎng)份額，但NFC方案在安全性上相對(duì)而言更有保障，特別是隨著NFC支付在中國(guó)的逐漸鋪開(kāi)，NFC支付也會(huì)占據(jù)一席之地，比如小米5就搭載了NXP的全功能NFC方案，附帶推出了MiPay等功能，能夠在小米5上實(shí)現(xiàn)公交卡支付和購(gòu)物支付等功能。恩智浦半導(dǎo)體也可以借著NFC在中國(guó)推廣的東風(fēng)開(kāi)辟一個(gè)廣袤的市場(chǎng)。

　　因此，恩智浦半導(dǎo)體雖然在名氣上不如IBM、Intel、ARM，在市值上不如高通，但確實(shí)擁有自己的獨(dú)到之處，而且其所擅長(zhǎng)的汽車(chē)電子、射頻等方面的技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛、5G時(shí)代紛至沓來(lái)之際都是有廣闊市場(chǎng)前景的領(lǐng)域。

　　| 高通為什么收購(gòu)恩智浦？

　　雖然高通公司在3G時(shí)代曾經(jīng)次吒風(fēng)云，在如今更是一家市值高達(dá)930億美元的巨無(wú)霸，但高通曾經(jīng)也是一家很慘的公司，還差點(diǎn)破產(chǎn)。直到一意孤行地去做CDMA才時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)，在CDMA成為3G時(shí)代主流標(biāo)準(zhǔn)后，高通在3G時(shí)代近乎于霸主地位，在手機(jī)芯片上高通將德州儀器扯下神壇實(shí)現(xiàn)上位很大程度也是靠CDMA技術(shù)。另外，由于底層專利大多在高通手上，高通可以借此和愛(ài)立信、華為、諾基亞等通信廠商訂立反專利授權(quán)，以及向手機(jī)廠商收取高通稅。不過(guò)這也是眾多廠商對(duì)高通上述行為深惡痛絕，以至于高通在4G時(shí)代被邊緣化。

　　由于高通的收入很大一塊來(lái)自專利授權(quán)——2014年高通憑借專利業(yè)務(wù)獲得利潤(rùn)66億美元，芯片業(yè)務(wù)賺取利潤(rùn)38億美元，近60%營(yíng)業(yè)利益來(lái)自于技術(shù)授權(quán)費(fèi)。而在2015年高通發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)銳減44%，這其中的根源就是在4G時(shí)代，高通的專利優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，加上發(fā)改委的反壟斷，使一些手機(jī)廠商遲遲沒(méi)有和高通訂立新的授權(quán)協(xié)議，共同導(dǎo)致高通的技術(shù)授權(quán)收入在2015年3季度突然銳減。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著4G、5G時(shí)代高通不再像3G時(shí)代那樣強(qiáng)勢(shì)，加上中歐通信廠商在通信標(biāo)準(zhǔn)制定中有意無(wú)意的排擠，高通的專利授權(quán)收入會(huì)逐年降低。

　　而高通的另一項(xiàng)收入芯片業(yè)務(wù)也不容樂(lè)觀。

　　目前，手機(jī)芯片市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈，MTK、華為海思、三星、展訊都在這方面發(fā)力，中興、LG等廠商也在力圖做自己的手機(jī)芯片，因?yàn)槿A為海思和三星可以做到垂直整合自產(chǎn)自銷(xiāo)，這意味著在不久的將來(lái)高通有可能失去安卓陣營(yíng)兩大手機(jī)品牌的相當(dāng)一部分訂單，而中興、LG一旦將自己研發(fā)的手機(jī)芯片用于自家的手機(jī)，高通很可能又要失去部分市場(chǎng)。

　　與此同時(shí)，MTK也在積極沖擊中高端手機(jī)芯片，展訊在紫光的支持下也成為不差錢(qián)的主，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看MTK和展訊也會(huì)是比較有競(jìng)爭(zhēng)力的對(duì)手。另外，像Intel這樣的芯片巨頭也在積極拓展手機(jī)芯片業(yè)務(wù)——Intel收了英飛凌的芯片部門(mén)后，也開(kāi)始在基帶上擠占高通的市場(chǎng)，比如部分蘋(píng)果7手機(jī)就放棄了高通轉(zhuǎn)而采用了Intel的基帶。因此，筆者認(rèn)為，無(wú)論是專利授權(quán)業(yè)務(wù)還是授權(quán)芯片業(yè)務(wù)，高通若能保持現(xiàn)在都屬不易，想要更上一層樓基本不具備可能性。

　　那么問(wèn)題來(lái)了，如果找不到新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，找到新的發(fā)展方向，那就會(huì)帶來(lái)股價(jià)下挫等一系列問(wèn)題。而恩智浦公司恰恰是一只會(huì)生金蛋的雞，特別是其所擅長(zhǎng)的汽車(chē)電子、射頻等方面的技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛、5G時(shí)代紛至沓來(lái)之際都是有廣闊市場(chǎng)前景的領(lǐng)域，收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體顯然解決了高通下一步故事該怎么講的問(wèn)題。

　　| 收購(gòu)恩智浦，高通能得到什么？

　　一是可以彌補(bǔ)技術(shù)短板。

　　雖然恩智浦半導(dǎo)體在市值上比高通差很多，但在汽車(chē)電子等方面幾乎處于統(tǒng)治地位，其市場(chǎng)地位是蒸蒸日上的，像物聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)電子、自動(dòng)駕駛等方面需要大量射頻等非數(shù)字的器件，而這恰恰是恩智浦半導(dǎo)體所擅長(zhǎng)的。

　　恰恰在這方面高通是沒(méi)有太多技術(shù)積累的——高通主要擅長(zhǎng)的是數(shù)字設(shè)計(jì)方面，最強(qiáng)的是處理器、收發(fā)機(jī)等，這些都是數(shù)字主導(dǎo)的，對(duì)非數(shù)字的器件，高通沒(méi)有太多的技術(shù)積累。在物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛和5G時(shí)代即將到來(lái)之際，高通要想在上述領(lǐng)域講故事，就很大程度上需要恩智浦半導(dǎo)體的技術(shù)支持。

　　二是可以盤(pán)活資金。

　　高通并不缺乏流動(dòng)資金，而且高通和蘋(píng)果有些類似，產(chǎn)品賣(mài)到海外都錢(qián)回不到美國(guó)——因?yàn)橐坏┵Y金流回美國(guó)，就要交大量的稅，因此，恰當(dāng)?shù)暮Ｍ馐召?gòu)可以使無(wú)法流回美國(guó)的資金轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從這個(gè)角度出發(fā)，高通出手做收購(gòu)的概率是相當(dāng)高的。

　　三是恩智浦半導(dǎo)體的業(yè)務(wù)抗風(fēng)性強(qiáng)。

　　高通和MTK、展訊角逐的手機(jī)芯片市場(chǎng)雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但由于該市場(chǎng)的量非常大，一旦做成功了，占據(jù)市場(chǎng)半壁江山的話收益也非常大。不過(guò)由于移動(dòng)設(shè)備整機(jī)廠過(guò)于集中，這回導(dǎo)致該市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也比較大——如果把蘋(píng)果的訂單丟掉了，五分之一市場(chǎng)就沒(méi)了，如果把三星的訂單又丟掉了，一大塊市場(chǎng)就又丟掉了，特別是在華為、三星、中興、LG等公司紛紛開(kāi)發(fā)自己的手機(jī)芯片的情況下，手機(jī)芯片市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)就更大。

　　而恩智浦半導(dǎo)體是以工業(yè)、汽車(chē)電子等輔助IC為主，雖然出貨量不如手機(jī)芯片那么大，但這些IC的利潤(rùn)率比較高，特別是客戶比較分散——做工業(yè)芯片的客戶是幾百乃至幾千家，因此，這些業(yè)務(wù)的抗風(fēng)性比較好。高通如果收購(gòu)了恩智浦半導(dǎo)體，就可以獲得比較穩(wěn)定收入源泉。

　　| 結(jié)語(yǔ)

　　雖然站在高通的角度收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體有諸多好處，但如果站在恩智浦半導(dǎo)體的角度，并沒(méi)有很急迫的賣(mài)身理由——恩智浦半導(dǎo)體的市場(chǎng)占據(jù)統(tǒng)治地位，根本不存在能挑翻自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又有很好的利潤(rùn)空間，而且也不缺錢(qián)，把自己賣(mài)身給高通未必對(duì)恩智浦半導(dǎo)體有很明顯的好處。不過(guò)，資本市場(chǎng)就是那樣神奇，正如有錢(qián)能使鬼推磨，至于下一步收購(gòu)如何發(fā)展，還請(qǐng)靜觀事態(tài)發(fā)展。