2021年2月1日收盤，中穎電子漲幅4.78%；作為國產MCU龍頭股，受國外MCU缺貨漲價影響，今年以來已經漲幅21.73%。

一.公司簡介

公司作為一家國產家電類MCU龍頭，目前主營業務包括家電類MCU、鋰電池管理芯片以及OLED顯示驅動芯片；其中家電類MCU和鋰電池管理芯片貢獻營收90%以上。

2019年家電類MCU貢獻公司營收50%，且當年家電類MCU業務營收漲幅居前，下面我們主要來聊一聊MCU市場。

二.公司財務狀況

（1）2014-2019年公司營收和凈利實現翻兩倍增長

公司2014年營收從3.71億元增長到2018年8.34億元，年復合增長率達到17.6%；歸母凈利潤從0，31億元增長到1.89億元，年復合增長率43.4%。期間受益于下游家電海外市場不斷增長以及MCU國產替代影響，公司業績不斷增長。

（2）上游供貨持續緊張，2020年預期歸母凈利潤同比增長10%-13%

2020年年度預告，歸母凈利潤為2.08億元-2.14億元，同比增長10%-13%。受益于下游行業景氣度恢復，上游供應鏈產能持續緊張，公司歸母凈利潤實現兩位數的增長。

公司家電類MCU占營業收入50%，今天我們主要來聊聊MCU市場。

三.全球MCU現狀

（1）國際MCU龍頭相繼發布漲價通知

全球MCU龍頭意法半導體繼瑞薩、NXP等芯片大廠先后發布漲價通知之后，也發布漲價通知。

漲價的原因主要受以下幾方面的影響：

①瑞薩馬來西亞工廠區出現工人感染新冠病毒，公司選擇停產應對危機；

②意法半導體出現罷工事件；

③上游晶圓廠商，臺積電、聯電等廠商相繼滿產能，導致MCU廠商產能受限；

④下游電子廠商為滿足生產需要，抓緊備貨。

在供給端持續緊張的情況下，下游電子廠商再點一把火，讓需求更加旺盛，供需失衡，導致了這次漲價。

（2）2020年年初受新冠影響，MCU漲價

2020年年初，同樣受新冠疫情影響，國際上多個MCU廠商相繼停產，導致大面積缺貨，受供給端影響，MCU迎來漲價。

（3）MCU交貨期延長至40周以上

MCU正常交貨期為8周，目前很多廠商已經將產品交付期延長至40周以上，且很多廠商不再接新的排單。

（4）現貨市場，翻了幾倍

MCU現貨市場同樣活躍，分銷商炒貨現象嚴重，導致MCU價格基本翻了幾倍。

四.中穎電子家電類MCU

（1）晶圓廠供貨緊張或將導致公司家電類MCU漲價

國際廠商持續滿產能生產的情況下，導致了上游晶圓廠供貨持續緊張；公司經營的家電類MCU同樣受上游晶圓廠供貨影響，導致客戶訂單很多已經延遲到2021年，同時公司也在年度預告中公告2021年起調整產品售價。

（2）國產家電國際市場份額持續增長

中穎電子客戶群包括美的、海爾、蘇泊爾等大小家電廠商；目前國產家電企業持續拓展海外市場，出口冰箱/空調/洗衣機數量從2015年的26.1%/23.5%/15.3%增長到2019年的32.6%/34.1%/16.8%。且全球家電市場規模2013-2020年年復合增長率可達4.6%。

（3）中穎電子占據小家電市場份額顯著

中穎電子占據小家電MCU市場份額達19.8%，目前國際MCU大廠產能持續緊張，中穎電子在小家電MCU市場深耕多年，技術穩扎穩打，往后有望實現逐步國產替代的愿景。

五.MCU國產替代加速

中穎電子深耕小家電MCU多年，現在逐步向非變頻大家電和變頻空調方向發展。

目前國內MCU產品市場自給率較低，國產MCU市場占有率不足5%，中穎電子可依靠深耕小家電MCU的技術，擴展其他領域的MCU產品。

六.小結

隨著國際MCU廠商產能持續緊張，導致上游晶圓廠供給不足，傳導到公司供貨緊張，并且國際MCU相繼漲價，公司MCU也跟隨漲價，在產能保持不變的情況下，公司家電類MCU可保持穩健增長。在國際產能嚴重不足的情況下，公司早期布局的非變頻大家電和變頻空調開始逐步搶占國際大廠國內市場份額，國產替代化加速；公司業務有望隨著國產替代化進程加速，營收穩健增長。
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