劃重點(diǎn)：

1、在孫正義眾多的互聯(lián)網(wǎng)投資項(xiàng)目中，最為人津津樂道、也是投資回報(bào)率最高的兩個(gè)項(xiàng)目，是雅虎和阿里巴巴。

2、互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂不久后，孫正義又早早瞄上了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資，通過幾筆通信運(yùn)營(yíng)商投資拿到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的玩家入場(chǎng)券。

3、孫正義堅(jiān)信“人工智能將是人類歷史上最大的革命，每個(gè)行業(yè)將被重新定義”。成立千億美金的原景基金，只是孫正義這場(chǎng)豪賭的開局。

在阿里巴巴上市之前，孫正義大部分投資項(xiàng)目都失敗了。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，除了阿里巴巴，值得稱道的只剩雅虎，這還是陰差陽錯(cuò)的投資結(jié)果，收購來的媒體沒賺錢，但帶來這個(gè)“投資雅虎”的賺錢消息。神奇的是這絲毫沒有動(dòng)搖這個(gè)日本男人的投資熱情。從互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代開始，孫正義一路布局，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能，都少不了軟銀的投資痕跡。

當(dāng)人們以為孫正義過去二十年的人生已經(jīng)足夠瘋狂時(shí)，他向你證明：我還可以更瘋狂一點(diǎn)——募集千億美金規(guī)模的基金。在風(fēng)投界紛紛搖頭嘆息不可能、異想天開時(shí)，軟銀愿景基金成立，堪稱地球最大的私募股權(quán)基金。截至2018年11月，愿景基金已經(jīng)投資了超過500億美元，投資領(lǐng)域覆蓋自動(dòng)駕駛、人工智能、芯片、VR/AR、癌癥檢測(cè)和基因診斷等前沿科技，以及汽車交通、物流、電子商務(wù)、外賣配送、互聯(lián)網(wǎng)金額、生態(tài)農(nóng)業(yè)等消費(fèi)領(lǐng)域……

這只是一切的開始，愿景基金還將繼續(xù)融資，最終在未來幾年內(nèi)達(dá)到8800億美元的資金規(guī)模。關(guān)于孫正義的“瘋狂”故事，才剛剛開始。

以下為文章全文：

2018年年初，軟銀旗下的愿景基金（Vision Fund）斥資77億美元獲得了美國(guó)網(wǎng)約車巨頭Uber 16.3%的股份，這也是愿景基金自成立以來的最大一筆投資。

隨著近日Uber向美國(guó)證券所遞交了IPO的申請(qǐng)文件，尋求市值1000億美元上市，軟銀創(chuàng)始人孫正義也來到了聚光燈下。在孫正義的投資經(jīng)歷中，可能沒有哪一次比投資Uber對(duì)他的聲譽(yù)影響更大。

過去的二十年，孫正義是科技世界里無法被忽視的存在。他是阿里巴巴、雅虎背后的投資人，也為新時(shí)代的獨(dú)角獸們推波助瀾。他打造的千億基金，是風(fēng)投世界里從未出現(xiàn)過的龐然大物。他的一舉一動(dòng)，都可能改變科技視界的格局。

在2017年年中舉行的軟銀股東會(huì)上，孫正義稱軟銀18年投資拿到1750億美元回報(bào)，平均每年增值44%。投資組合里包括阿里巴巴、雅虎、思科、Sprint，這個(gè)數(shù)字超過了傳統(tǒng)投資基金的水平。

即便如此，圍繞在孫正義身上的爭(zhēng)議和懷疑從未停止過。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，他完成數(shù)百次投資，但是其中的絕大多數(shù)交易都失敗了。許多人懷疑他只是個(gè)被命運(yùn)女神眷顧的寵兒，碰巧遇到了阿里巴巴這個(gè)福星。

孫正義是如何從一個(gè)日本電信運(yùn)營(yíng)商的角色，變成科技圈獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的投資家？是什么讓這位61歲的男人依然保持著對(duì)投資未來科技世界無比熱忱的決心？

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代：遇見阿里巴巴

早在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，孫正義就被福布斯成為“最富有熱情的投資人”。他投資了超過800家創(chuàng)業(yè)公司，試圖創(chuàng)建他所稱的“網(wǎng)閥”（netbatsu），也就是舊時(shí)代日本財(cái)閥在數(shù)字時(shí)代的變體。

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的熱情起源于孫正義自身的創(chuàng)業(yè)史。在1981年從美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)位后，孫正義回到日本創(chuàng)辦了軟銀集團(tuán)，以銷售電腦軟件起家。

到了20世紀(jì)90年代中期，軟銀成為日本最大的軟件分銷商，并在孫正義的帶領(lǐng)下在日本股市，正值互聯(lián)網(wǎng)開始蓬勃發(fā)展的時(shí)候，孫正義開始進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資圈。

在孫正義眾多的互聯(lián)網(wǎng)投資項(xiàng)目中，最為人津津樂道、也是投資回報(bào)率最高的兩個(gè)項(xiàng)目便是雅虎和阿里巴巴。

投資雅虎源于他和微軟創(chuàng)始人比爾蓋茨的相識(shí)。1987年，兩人第一次見面，迅速成為知己。在蓋茨的建議下，孫正義看中了美國(guó)計(jì)算機(jī)科學(xué)雜志Ziff-Davis，并在1996年以31億美元收購了雜志的發(fā)行公司。

這筆投資后來被證明是賠本的買賣，但命運(yùn)的奇妙就在這兒：孫正義當(dāng)時(shí)問Ziff-Davies編輯值得投資的項(xiàng)目，稱“如果只選擇一家投資對(duì)象，會(huì)是哪一家”，得到的答案是雅虎。

于是在1995年，孫正義向雅虎注資1億美元，并獲得了雅虎30%多的股份。這筆投資為孫正義帶來了巨額利潤(rùn)。2000年互聯(lián)網(wǎng)科技泡沫破裂前夕，雅虎市值一度高達(dá)千億美元，持股33%的軟銀在這筆投資中獲得了300倍收益，這讓孫正義做過三天的世界首富。即使雅虎最終大廈將傾，2016年以50億美元的身價(jià)被甩賣，孫正義的這筆投資也有超過10倍的收益。

風(fēng)投圈有這么一句話：十個(gè)項(xiàng)目八個(gè)虧，一個(gè)不賠不賺，還有狂賺。押注阿里巴巴就是軟銀迄今為止最成功的一筆投資。

孫正義投資馬云的故事，如今已成為一段傳奇故事。1999年年末，受摩根士丹利的邀請(qǐng)，馬云面見了當(dāng)時(shí)希望投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的軟銀和孫正義。據(jù)21世界經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)的報(bào)道，馬云有六分鐘的時(shí)間向?qū)O正義介紹阿里巴巴，“我們沒聊收入，甚至都沒聊商業(yè)模式，我們就談?wù)摿宋覀兎窒淼脑妇埃@事情就很快拍板了，”當(dāng)年的馬云向《華爾街日?qǐng)?bào)》如是說道。

馬云并不是唯一一個(gè)見面孫正義的中國(guó)創(chuàng)業(yè)者，但孫正義很快就決定向馬云投資了2000萬美元。隨著2014年阿里巴巴集團(tuán)上市，如今軟銀擁有阿里巴巴29.5％的股份，截至2018年10月23日，該股份價(jià)值約為1087億美元，投資回報(bào)率超過1700倍（軟銀之后又向阿里巴巴注資）。

如果沒有阿里巴巴，孫正義的投資履歷并不理想。2000年1月，也就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫達(dá)到頂峰的兩個(gè)月前，孫正義聲稱通過100多筆投資，擁有了全球互聯(lián)網(wǎng)公司公開上市價(jià)值的7%以上，這讓他一度超過比爾蓋茨成為世界首富。

但到了4月，美國(guó)股市崩盤，軟銀投資的公司大多暴跌。據(jù)福布斯報(bào)道稱，軟銀市值從最高下跌了90%，孫正義凈資產(chǎn)蒸發(fā)了700多億美元。

2000年初投資帶來的損失，再加上軟銀正值在日本國(guó)內(nèi)發(fā)展寬帶業(yè)務(wù)，使得軟銀接連錯(cuò)過了隨后在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代崛起的谷歌、亞馬遜、Facebook、以及中國(guó)的百度和騰訊。據(jù)聞當(dāng)時(shí)軟銀正計(jì)劃收購亞馬遜已發(fā)行股票的三分之一，并且著手投資百度，但都功虧一簣。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代：310億美元的賭注

互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，除了繼續(xù)押寶還在成長(zhǎng)的阿里巴巴和落日西山的雅虎外，孫正義將目光放到了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)身上，他預(yù)感互聯(lián)網(wǎng)的重心將有可能從臺(tái)式電腦轉(zhuǎn)移至手機(jī)上。

為此，軟銀于2006年收購英國(guó)手機(jī)運(yùn)營(yíng)商沃達(dá)豐（Vodafone）并正式進(jìn)軍日本國(guó)內(nèi)的手機(jī)業(yè)務(wù)。也憑借這筆收購，軟銀拿下了蘋果iPhone在日本的專營(yíng)權(quán)。iPhone在日本受到了空前的歡迎，讓軟銀借勢(shì)打壓了日本老牌運(yùn)營(yíng)商N(yùn)TT DoCoMo。當(dāng)年的沃達(dá)豐也成為了日本領(lǐng)先的移動(dòng)公司軟銀移動(dòng)。

嘗到甜頭的軟銀，希望用同樣收購運(yùn)營(yíng)商的方式進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。2013年，軟銀以220億美元收購了美國(guó)第三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Sprint 70%股權(quán)，然后希望通過與T-Mobile的合并打入美國(guó)整個(gè)移動(dòng)通信行業(yè)。

然而，事與愿違。由于美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)堅(jiān)決反對(duì)，軟銀取消了與美國(guó)第四大運(yùn)營(yíng)商T-Mobile合并的計(jì)劃。合并受挫后的Sprint市場(chǎng)份額則進(jìn)一步被前兩大對(duì)手Verizon和AT&T侵蝕，收入減少、持續(xù)虧損，市值也較軟銀入股時(shí)縮水約25%。

與此同時(shí)，將業(yè)務(wù)中心放回軟銀的孫正義依然在投資領(lǐng)域看到了機(jī)會(huì)。他看中了一家由移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)而崛起的芯片設(shè)計(jì)公司—Arm。Arm并不如英特爾、高通等生產(chǎn)終端芯片的公司出名，但這家以研發(fā)半導(dǎo)體知識(shí)產(chǎn)權(quán)（簡(jiǎn)稱IP）的英國(guó)企業(yè)，為全世界95%的智能手機(jī)設(shè)計(jì)低功耗處理器架構(gòu)，在移動(dòng)設(shè)備的芯片架構(gòu)市場(chǎng)處于壟斷地位。

Arm的芯片是無人機(jī)、智慧城市、可穿戴設(shè)備、電視、手機(jī)、智能汽車、智能家居等的核心

孫正義透露，他從2006年就開始關(guān)注Arm，對(duì)這家公司產(chǎn)生了極大的興趣。2016年，孫正義和Arm CEO Simon Segars進(jìn)行了一次促膝長(zhǎng)談，從Segars口中獲悉了Arm的處境：隨著智能手機(jī)市場(chǎng)的飽和以及增長(zhǎng)利潤(rùn)率的下降，Arm正在降低利潤(rùn)率從而在人工智能、傳感器、5G和自動(dòng)駕駛汽車等領(lǐng)域進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

幾天后，孫正義向Segars要求和Arm的董事長(zhǎng)會(huì)面，并且提交了一個(gè)大膽的方案：軟銀收購Arm。孫正義許諾Arm仍將是軟銀的獨(dú)立子公司；他不會(huì)干涉Arm的日常管理；公司將被允許把所有利潤(rùn)投資于研發(fā)。

雙方立即推進(jìn)收購議程，在一周內(nèi)完成了在收購價(jià)格達(dá)成一致，兩周內(nèi)完成盡職調(diào)查，整個(gè)受過過程只花了十周時(shí)間。

2016年7月的某一個(gè)早上，軟銀宣布了這次收購，收購金額達(dá)到234億英鎊（約310億美元），溢價(jià)高達(dá)43%，成為了歐洲史上最大的一筆科技企業(yè)收購案。消息一出，大量英國(guó)民眾都不知道軟銀是誰，也不理解為什么一家日本電信公司要收購英國(guó)本土的芯片公司。

同樣不理解的還有日本的投資者，當(dāng)天軟銀股價(jià)跌了10%。投資這認(rèn)為孫正義過于激進(jìn)，高達(dá)43%的收購溢價(jià)會(huì)使軟銀和Arm背上沉重債務(wù)，事實(shí)也確實(shí)如此，軟銀不得不售出一部分阿里巴巴的股票來獲得資金。

但在孫正義看來，這場(chǎng)賭博是值得。在談到為何收購Arm時(shí)，孫正義告訴《金融時(shí)報(bào)》：因?yàn)椴捎肁RM設(shè)計(jì)的芯片每年出貨量達(dá)150億枚，主導(dǎo)了智能手機(jī)市場(chǎng)，并將在“下一波物聯(lián)網(wǎng)中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。”

孫正義已經(jīng)在瞄準(zhǔn)下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，而收購Arm是孫正義打響的第一槍。

人工智能時(shí)代：用千億美金打造智能世界

時(shí)間撥回到2010年，在一場(chǎng)軟銀組織的投資者展示會(huì)上，孫正義首次展示了他想象中的未來世界：100年后，人類智能在計(jì)算及智能面前不值一提；人工智能在未來一定會(huì)變得司空見慣；在300年內(nèi)，人甚至可以通過身上的芯片實(shí)現(xiàn)心靈感應(yīng)，甚至能夠與狗進(jìn)行心靈感應(yīng)溝通……

用現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)者的話來說：孫正義看上去像個(gè)瘋子。

但9年過去后，這個(gè)世界正朝著孫正義所說的話邁進(jìn)：我們看到了自動(dòng)駕駛車輛開始穿梭于城市和鄉(xiāng)村之間，人工智能攻破了人類智力最后的一座堡壘圍棋，機(jī)器人可以做到后空翻等高難度動(dòng)作，甚至機(jī)器狗都做的栩栩如生，生物芯片打入人類體內(nèi)也不再是科幻電影里的劇情……

在那場(chǎng)9年前的會(huì)議上，孫正義說自己有一個(gè)夢(mèng)想，希望建立一個(gè)會(huì)增長(zhǎng)300年的組織集團(tuán)，通過信息革命，讓人類在智能機(jī)器的幫助下變得更加快樂。孫正義對(duì)機(jī)器驅(qū)動(dòng)的世界有著無比堅(jiān)定的信念和熱情，并且堅(jiān)信奇點(diǎn)——也就是未來學(xué)家雷·庫茲韋爾描述機(jī)器智能超過人類智能的時(shí)刻——遲早會(huì)到來。

為了加速實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，孫正義的第一步是買下了Arm。在這個(gè)龐大的組織結(jié)構(gòu)里，Arm就是底層架構(gòu)設(shè)計(jì)，通過芯片設(shè)計(jì)的方式賦能未來從出行、娛樂、住房、衣食等各個(gè)領(lǐng)域。孫正義預(yù)測(cè)，到2035年，將會(huì)有一萬億臺(tái)互聯(lián)設(shè)備——由自動(dòng)駕駛車輛、智能機(jī)器人和人工智能傳感器組成的龐大物聯(lián)網(wǎng)，而Arm將是所有這些設(shè)備背后的公司。

而第二步是成立一個(gè)龐大的美元基金——不是10億、50億的規(guī)模——而是1000億，投資那些孫正義認(rèn)為可以對(duì)未來智能世界帶來巨大貢獻(xiàn)的創(chuàng)業(yè)公司，他也放下了軟銀的業(yè)務(wù)，準(zhǔn)備全身心投入到投資事業(yè)中。

在完成對(duì)Arm的收購后，孫正義找到了Rajeev Misra——德意志銀行新興市場(chǎng)信貸部的全球主管，就是他促成了當(dāng)年軟銀的沃達(dá)豐收購案。由于當(dāng)時(shí)軟銀債務(wù)纏身，所以孫正義和Misra決定尋求外部的幫助，成立愿景基金（vision fund），并希望獲得1000億美元的管理資本。

這幾乎是一個(gè)異想天開的目標(biāo)，當(dāng)時(shí)全球風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)每年的投資總額才剛剛超過700億美元。確實(shí)，在愿景基金融資初期，他們遍尋無果。

就在幾乎所有投資人都拒絕他們的時(shí)候，沙特皇室表達(dá)了興趣。他們看中了孫正義投資阿里巴巴、雅虎、Supercell等公司的成績(jī)，也認(rèn)同孫正義的愿景。2017年5月，阿拉伯的主權(quán)財(cái)富基金決定出資450億美元，阿布扎比投資集團(tuán)出資150億美元，軟銀拿出280億美元，除此之外，美國(guó)蘋果、高通、***鴻海等也進(jìn)行了出資，打造了地球上最大的私募股權(quán)基金。

拿到錢之后，截止到2018年11月，愿景基金已經(jīng)投資了超過500億美元，投資領(lǐng)域覆蓋自動(dòng)駕駛、人工智能、芯片、VR/AR、癌癥檢測(cè)和基因診斷等前沿科技，以及汽車交通、物流、電子商務(wù)、外賣配送、互聯(lián)網(wǎng)金額、生態(tài)農(nóng)業(yè)等消費(fèi)領(lǐng)域……

和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期的投資策略不同，軟銀愿景基金的投資規(guī)模基本不低于1億美元，并且目標(biāo)鎖定在擁有50%至80%市場(chǎng)份額的公司，通過重金投資以使這些公司能夠快速地實(shí)現(xiàn)全球增長(zhǎng)。

其中，出行領(lǐng)域包括Uber、滴滴、美國(guó)餓了么的Doordash、以及東南亞的GrabTaxi；人工智能包括字節(jié)跳動(dòng)、商湯科技；自動(dòng)駕駛包括英偉達(dá)（已清空）、通用Cruise、加州自動(dòng)駕駛Nauto；生物科技；機(jī)器人領(lǐng)域包括波士頓動(dòng)力；電商領(lǐng)域包括印度版阿里巴巴Flipkart；還有包括聯(lián)合辦公巨頭WeWork、印度經(jīng)濟(jì)型酒店OYO等等。

軟銀愿景基金部分投資項(xiàng)目

愿景基金還將繼續(xù)融資，最終在未來幾年內(nèi)達(dá)到8800億美元的資金規(guī)模。

瘋狂和理智共存

除了資金規(guī)模和投資方式以外，軟銀愿景基金還有一點(diǎn)與眾不同：這是屬于孫正義個(gè)人的基金。

盡管愿景基金有智囊團(tuán)，但最終拍板的人依然是孫正義，他對(duì)投資選擇有著非常強(qiáng)烈的主見和個(gè)人意愿，這在其他的風(fēng)險(xiǎn)投資基金中是不太常見的。

在孫正義身上，我們能看到瘋狂和理智這兩個(gè)矛盾體的共存：他有時(shí)做出投資或者收購舉動(dòng)就是一瞬間的事情，刻不容緩，也容不得商議，憑借自己的直覺左右動(dòng)輒幾十億的投資。他也承認(rèn)自己激情和瘋狂程度要比常人想象的要大。

孫正義：真正有遠(yuǎn)見者還是狂妄的賭客？

他的投資方向，始終追隨著他本人的主觀信仰。他相信信息科技，相信互聯(lián)網(wǎng)，相信人工智能，他就愿意花錢去砸。如果行業(yè)發(fā)展不夠快，他甚至可以籌集各方的力量來加速整個(gè)行業(yè)發(fā)展。別人是用風(fēng)投投資公司，他是用風(fēng)投投資整個(gè)領(lǐng)域。

雖然這種投資方式伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但孫正義也遵循基本的投資理念和邏輯。軟銀社長(zhǎng)室室長(zhǎng)、輔佐孫正義8年的島聰在他的新書《霸氣：孫正義沖向未來的領(lǐng)導(dǎo)力》中就總結(jié)了孫正義的投資哲學(xué)，比如：他認(rèn)為投資成功概率達(dá)到5%就可以了；50%的勝率還不夠，只要獲得70％以上勝算，就下重注投資。

他認(rèn)同集中投資、打造集群效應(yīng)。比如在出行領(lǐng)域，軟銀出行領(lǐng)域，軟銀就促使Uber將其在東南亞的業(yè)務(wù)出售給軟銀投資的另一家當(dāng)?shù)氐莫?dú)角獸Grab。這就是軟銀的目的，將旗下的投資公司協(xié)同起來產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

在互聯(lián)網(wǎng)興起的二十年，孫正義打造了一個(gè)前所未有的軟銀帝國(guó)。在大起大落中，軟銀都堅(jiān)挺了過來。如今，手握千億資本的孫正義，也在下一盤人生最大的賭局：他賭的不是自己，而是人類能不能邁進(jìn)那個(gè)理想的智能世界。