電子發燒友網報道（文/吳子鵬）11月15日晚間，比亞迪發布公告稱，公司為加快晶圓產能建設，綜合考慮行業發展情況及未來業務戰略定位，統籌安排業務發展和資本運作規劃，經充分謹慎的研究，決定終止推進子公司比亞迪半導體股份有限公司分拆上市。

至此，備受矚目的比亞迪半導體上市告一段落，此前該公司曾多次“中止”上市。不過，比亞迪也在公告中指出，待相關投資擴產完成后且條件成熟時，公司將擇機再次啟動比亞迪半導體分拆上市工作。

比亞迪半導體坎坷的上市之路

產業界自2020年開始密切關注比亞迪半導體上市。2020年4月14日晚間，比亞迪在一份公告中提到，其全資子公司深圳比亞迪微電子有限公司重組完成，并已更名為比亞迪半導體有限公司。根據當時的公告，在這份深度整合戰略中，前比亞迪微電子受讓寧波比亞迪半導體有限公司和廣東比亞迪節能科技有限公司的100%股權，并收購惠州比亞迪實業有限公司智能光電、LED光源和LED應用相關業務，最終形成了現在的比亞迪半導體。因此，比亞迪半導體并非是簡單地從比亞迪微電子更名而來。

重組之后，比亞迪半導體業務包括功率半導體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體的研發、生產及銷售，并具有芯片設計、晶圓制造、封裝測試和下游應用在內的全鏈路經營模式。

也是在2020年4月，業界開始猜測比亞迪半導體要獨立上市。時年5月，多家機構在對比亞迪進行多輪次調研時都問到了比亞迪半導體的上市情況，比亞迪當時的回復是將加快推進比亞迪半導體分拆上市工作。

2020年12月，比亞迪半導體正式啟動上市程序，并于2021年5月11日獲得比亞迪董事會決議通過。然而，比亞迪半導體的上市之旅，卻因為受理的律師事務所被證監會立案調查、“申請文件中的財務資料過有效期”以及證監會問詢多次中止上市。

這其中，最為引人關注的是北京市天元律師事務所被立案調查一事。根據深交所網站在2021年8月18日的公開信息表，華龍證券、北京市天元律師事務所、開元資產評估有限公司、中興財光華會計師事務所四家被立案調查的機構致使30家創業板IPO在審企業變更為“中止”。在北京市天元律師事務所方面，除了比亞迪半導體，還有包括恒達新材在內的其他12家。

這一事件成為比亞迪半導體上市的轉折點，此前該公司上市推進順風順水，此后便出現了財務數據過期和證監會問詢等問題。

那么，比亞迪半導體后續還會再啟動上市嗎？從當前的情況來看，該公司大概率還會沖擊上市。原因有二，一個是比亞迪公告中還保留著再次IPO的可能性；另一個則是比亞迪半導體上一次上市時引入了紅杉、小米長江產業基金、中金資本等多家機構，這些機構也會推動比亞迪半導體重新上市。

比亞迪半導體的蛻變期

根據比亞迪的官方公告，目前比亞迪半導體將會把主要精力放在擴大晶圓產能上面，以應對規模性爆發的新能源汽車需求。

從當前的市場情況來看，比亞迪半導體在下一次沖擊上市之前，需要做好兩件大事。其一是確保給比亞迪做好元器件供應；其二是加大研發，在車企廣泛自研功率半導體的情況下，展現出自己的技術優勢，并開拓消費和工業市場，回應證監會的問詢。

2022年是比亞迪新能源汽車的爆發之年，已經成為國內絕對的市場寡頭。前不久，比亞迪剛剛更新了自己的三季度財報，數據顯示，比亞迪今年前三季營收為2676.9億元，同比增長84.4%；前三季凈利潤為93.11億元，同比增長281.13%。值得注意的是，比亞迪在今年前三季度已經賺取了比過去三年還要多的利潤，2019年-2021年三年比亞迪的利潤總額為88.93億元。

支撐利潤大漲的是比亞迪新能源汽車銷量的暴漲。根據乘聯會的銷量數據，2022年10月份，比亞迪月銷量達205789輛，在售車型中僅有比亞迪驅逐艦05銷量未過萬，但也有9111輛，在新能源轎車單月銷量中排名第10。

比亞迪新能源汽車銷量暴漲，對IGBT和車規級MCU等器件的需求就將大增。以IGBT為例，目前車規級IGBT的價值量占到了電控系統成本的40%左右，同時在新能源汽車的熱管理系統、充電逆變系統、車身控制系統等方面也需要大量用到IGBT。統計數據顯示，目前比亞迪半導體在車規級IGBT市場，市占比達到國內第一、世界第二。不過，目前車規級IGBT普遍供應不足，貨期在50周以上的水平，有供應鏈人士認為，車規級IGBT的供應缺口在50%以上。因此，在這個階段，比亞迪半導體全力保障生產和擴產是明智之舉。

而在下一次沖擊上市之前，比亞迪半導體還要回答好一個市場問題，那就是是否具備獨立經營能力。當前，比亞迪作為比亞迪半導體最大的客戶，訂單量充足，盈利肯定不是問題。不過，如果剝離比亞迪的業務之后，比亞迪半導體需要在更廣泛的層面證明自己。

首先，在IGBT方面，比亞迪半導體雖然已經研發出IGBT6.0產品，但在核心技術和工藝方面和英飛凌還有差距，并且英飛凌有著長期的市場積累，還有汽車市場極為重視的產品穩定性長期驗證。這些現狀使得比亞迪半導體在爭奪更多車企客戶時遇到很大的挑戰，在SiC產品方面，同樣如此。

同時，目前比亞迪半導體應對比亞迪訂單已經有些疲于應付，對于更廣泛的工業和消費市場能否分出更多的研發和銷售力量也是一個問題。此前，在比亞迪半導體招股書中有提到，該公司工業級功率半導體和工業級MCU方面業績大增，并指出公司在消費和工業領域擁有國產芯片的優勢，可以在國內廠商加大采購力度中受益。

從比亞迪半導體官網能夠看出，該公司的功率器件、智能傳感、智能IC和光電半導體都強調汽車以外的市場。不過在目前比亞迪新能源汽車銷量暴漲的情況下，比亞迪半導體是否有余力做好這些市場也是一個問題。

后記

比亞迪半導體目前有著幸福的煩惱，那就是產品供不應求。然而，如果該公司想要繼續尋求上市，就需要考慮比亞迪訂單之外的事情。以長遠計，拆分獨立之后的比亞迪半導體也需要在消費者和工業領域扎下根，并爭取到更多的車企客戶，挑戰在于有錢投資，人才從何而來？

如果比亞迪半導體在供應比亞迪訂單之余，還完成了其他客戶、其他領域的拓疆，那么下次提交上市的比亞迪半導體就是一個國內半導體領域的龐然大物。