不管你是聯(lián)電、力積電，還是世界先進(jìn)的股東，都該關(guān)心今年第2季臺積電的法說會。因?yàn)椋谶@場法說會里，臺積電總裁魏哲家坦言，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫存多到要明年上半年才能消化完畢，然而即使市場狀況不佳，臺積電仍能維持成長。這句話的另一層意思是，過去1年多，半導(dǎo)體供不應(yīng)求，幾乎每家晶圓廠都靠漲價(jià)賺大錢的好日子，要暫告一段落，回到疫情前的常態(tài)了。

第1波沖擊指向8吋晶圓廠。《財(cái)訊》報(bào)導(dǎo)指出，7月7日，市場研究機(jī)構(gòu)TrendForce發(fā)表報(bào)告指出，「砍單潮來襲，下半年8吋晶圓產(chǎn)能利用率受影響最劇」，從電源控制IC（PMIC）、影像傳感器（CIS）以及部分MCU（微控制器），受到電視、PC和手機(jī)等消費(fèi)性電子需求下滑的影響，8吋晶圓廠下半年產(chǎn)能利用率將不再滿載。

產(chǎn)能利用率，下半年有隱憂

以賽亞調(diào)研副總經(jīng)理陳逸萍觀察，下半年8吋晶圓的產(chǎn)能利用率平均維持在95%到100%，部分晶圓廠產(chǎn)能利用率將降至9成左右。

《財(cái)訊》分析，另一波沖擊指向55奈米以上成熟制程。例如，顯示用驅(qū)動IC需要使用成熟制程生產(chǎn)，手機(jī)需求大減，沖擊很快傳到手機(jī)顯示驅(qū)動IC公司和晶圓廠。「一家臺灣手機(jī)驅(qū)動IC大廠，今年初驅(qū)動芯片的單價(jià)原本接近8美元，現(xiàn)在只有5.5美元，客戶還希望降到5美元以下。」業(yè)界人士透露，今年4月，原本驅(qū)動IC廠還在為三星的OLED驅(qū)動IC大單歡呼，5月底，大單突然被取消。

一連串連鎖效應(yīng)馬上展開。5月31日，力積電當(dāng)日交易量暴增，股價(jià)連日下跌；6月20日，驅(qū)動IC廠奇景光電調(diào)降第2季財(cái)務(wù)預(yù)測。7月15日，力積電在在線法說會表示，未來兩季產(chǎn)能利用率將修正，力積電預(yù)期修正至少持續(xù)兩季，希望在明年景氣能回復(fù)正常水平；總經(jīng)理謝再居表示，12吋廠受到的影響比8吋廠還高。

《財(cái)訊》報(bào)導(dǎo)指出，第3波沖擊將影響28奈米制程產(chǎn)能利用率，這是去年各家廠商最有興趣擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能，競爭也最激烈。陳逸萍觀察，28奈米產(chǎn)能利用率今年下半年平均約為百分之百，但部分產(chǎn)能利用率將降至95%到100%。開始出現(xiàn)產(chǎn)能不滿的狀況。

其實(shí)，許多跡象都表示，今年半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)恐怕有挑戰(zhàn)。例如，6月30日DRAM大廠美光公布財(cái)測，下一季營收將落在68億到76億美元，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)估的91億美元。由于DRAM需求是電子產(chǎn)業(yè)的重要指標(biāo)，美光的財(cái)測讓半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)股價(jià)承受壓力。

根據(jù)《財(cái)訊》報(bào)導(dǎo)，車用芯片短缺為何無法補(bǔ)上缺口？業(yè)界人士分析，「車規(guī)芯片生產(chǎn)有很多的限制」，像生產(chǎn)車規(guī)芯片的設(shè)備一旦被認(rèn)證過，就不能隨便改變，「車規(guī)的價(jià)格好，但是生產(chǎn)線會被卡住」，加上認(rèn)證耗時(shí)，對追求產(chǎn)能利用率極大化的臺灣晶圓廠來說，車用芯片難以快速填滿產(chǎn)能；以臺積電為例，雖然車用芯片這一季成長14%，但占營收仍只有5%。

基辛格訪臺，要談延后拉貨

許多歐美IC設(shè)計(jì)大廠也傳出訂單遞延的狀況。例如，超微新款處理器將晚1個(gè)月在臺積電投片，輝達(dá)也傳出因?yàn)閹齑鎲栴}，新款40系列顯卡會晚1個(gè)月投片。英特爾執(zhí)行長基辛格8月將來臺，外傳他是要與臺積電洽談，原本預(yù)訂的3奈米芯片將延后拉貨。

陳逸萍則觀察，目前IC設(shè)計(jì)公司正在激烈調(diào)整庫存，「臺積電說自己和客戶的庫存狀況很健康，卻又說庫存調(diào)整要到明年中」，她與團(tuán)隊(duì)追查發(fā)現(xiàn)，IC設(shè)計(jì)公司的庫存水位確實(shí)已經(jīng)下降，因?yàn)镮C設(shè)計(jì)公司快速降價(jià)，把手上的庫存全賣給終端設(shè)備廠，「目前以手機(jī)應(yīng)用處理器（AP）的例子來看，折扣幅度落在10%至20%左右」。

《財(cái)訊》報(bào)導(dǎo)指出，對筆電等終端設(shè)備廠來說，終于可以用疫情前的便宜價(jià)格買進(jìn)零組件，即使景氣不好，產(chǎn)品也有降價(jià)出售的空間。但對IC設(shè)計(jì)公司來說，一面要低價(jià)求現(xiàn)，一面又要用高價(jià)取得晶圓廠產(chǎn)能，獲利空間大幅被壓縮。陳逸萍觀察，從晶圓廠端看，從客戶投片到產(chǎn)出的時(shí)間約為3~6個(gè)月，因此現(xiàn)在下單的數(shù)量多是明年的出貨預(yù)測，而目前看到IC設(shè)計(jì)公司的下單數(shù)量都偏向保守，代表對明年上半年的手機(jī)市場保守看待。

同時(shí)，臺積電的庫存也在上升，外傳許多IC設(shè)計(jì)公司要求臺積電把制造到一半的半成品轉(zhuǎn)為庫存，等需要時(shí)再繼續(xù)加工，臺積電成為IC設(shè)計(jì)公司的庫存避風(fēng)港。這一季法說會上，臺積電的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)也確實(shí)持續(xù)上升。業(yè)界人士觀察，臺積電同意用這種方式幫IC設(shè)計(jì)公司背庫存，交換條件是付款天數(shù)縮減。

IC設(shè)計(jì)公司的話語權(quán)也跟著加大。《財(cái)訊》分析，業(yè)界傳出，原本聯(lián)電7月要跟著臺積電再次漲價(jià)，但因?yàn)榫皻夥崔D(zhuǎn)而取消；同時(shí)，也積極調(diào)整產(chǎn)品組合，用各種交換條件把原本「沒空做」的產(chǎn)品和客戶拉回來。聯(lián)電在拉高產(chǎn)能利用率上經(jīng)驗(yàn)豐富，但下半年毛利率走勢值得關(guān)注。

「目前整個(gè)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈還是上熱下冷。」陳逸萍觀察，要買半導(dǎo)體設(shè)備仍須15~18個(gè)月前下單，設(shè)備供應(yīng)不足反而讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)因禍得福。她認(rèn)為，今年實(shí)際開出的產(chǎn)能只有原本預(yù)期的一部分，因此減緩供過于求的壓力。

臺積電美廠機(jī)臺，延期移入

但是，《財(cái)訊》報(bào)導(dǎo)指出，景氣放緩的影響也在往設(shè)備端傳遞，例如臺積電美國亞歷桑那廠原本預(yù)期今年9月移入機(jī)臺，現(xiàn)在時(shí)間也改到明年上半年；而臺積電3奈米原本預(yù)計(jì)今年底要達(dá)到的產(chǎn)能目標(biāo)，改至明年第1季達(dá)成。雖然景氣不佳，但由于設(shè)備缺貨仍嚴(yán)重，半導(dǎo)體廠不敢貿(mào)然砍單，除8吋設(shè)備今年擴(kuò)廠告一段落外，其他制程明年供給量仍將增加。

目前，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈透過調(diào)整庫存，摸索景氣探底的訊號，供給和需求何時(shí)達(dá)成平衡還不清楚。但從臺積電對庫存示警即可看出，除非有劇烈的改變，否則要期待榮景并不容易。整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在回到疫情前的狀態(tài)，「臺積電要不好之前，其他公司會先面臨挑戰(zhàn)。」業(yè)界人士分析。

根據(jù)《財(cái)訊》報(bào)導(dǎo)，由于高階晶圓制造需時(shí)4~6個(gè)月，今年第2季景氣反轉(zhuǎn)的沖擊，在影響力積電等公司后，是否會影響臺積電？第4季法說會將是指標(biāo)。不過即使景氣不佳，臺積電仍有最多的資源可以從競爭對手上搶單，或改變產(chǎn)品組合，來達(dá)到成長獲利目標(biāo)。

目前，歐洲、美國和中國經(jīng)濟(jì)都罕見同時(shí)遇上挑戰(zhàn)，臺積電明年能不能維持高速擴(kuò)張的成長速度，以及美國下半年升息和通膨狀況，將是觀察全球高科技產(chǎn)業(yè)的重要指標(biāo)。

審核編輯 黃昊宇