三星，9年來第一次手機銷量跌破3億部；

一年股價上漲60%的三星電子，市值突破5700億美元，緊追臺積電，三季度再創史上最高613億美元季度收入；

一季度半導體業務銷售額漲幅22%、二季度手機銷售額暴跌20%、三季度電視銷售暴漲27%，四季度預計利潤再增25%。

自家首款5nm移動芯片發布、8nm工藝量產英偉達30系核彈顯卡、代工驍龍888被曝發熱嚴重，“真假5nm”爭論上演……

一系列矚目的成績夾雜著數不清的負面信息滾滾而來，三星的2020年，著實顯得有些魔幻。

現在每年批一頓三星，似乎成了年底科技行業的慣例。但靜下心來，扔掉噱頭性十足的文章，細細觀察三星每一項業務的發展，不禁感嘆：三星可能正憋足了勁，要在2021大干一場。

資本，似乎已經嗅到了一絲氣息。

01 最賺錢的是半導體，被噴的最慘的也是半導體

三星到底是做什么的？坊間一直流傳著一句俗語，說韓國人的一生無法避免三件事：死亡、稅收和三星。

的確，三星集團的業務觸及人們衣食住行的各個方面，但我們最常接觸到的，其實更多的是集團旗下的三星電子，而三星電子最為人熟知的，就是手機。

三星電子的主要業務可以大致分為電視、半導體、手機、顯示面板四大部分，而這其中的收入大頭是手機，但最賺錢的卻是半導體業務。

半導體業務的利潤占比一般在三星總利潤的六成以上，去年第二季度最高的時候一度來到了67%左右。

值得注意的是，作為利潤奶牛的半導體業務，在最近幾個季度一直呈現穩步提升的態勢，并且利潤同比增速在三季度達到了最高的80%，對于三星的體量來說，增幅相當可觀。

拆開來看，三星的半導體業務其實有很多我們非常熟悉的面孔，比如手機、平板、PC、服務器主機都要用到的各類內存芯片、閃存芯片；比如手機SoC芯片、相機的CMOS圖像傳感器芯片等等。

另外還有一些比較低調的產品，比如指紋識別芯片、手機安全解決方案、顯示驅動芯片等等，其實都是手機中必不可少的硬件，可以說，三星在手機硬件層面的布局已經到了“毛細血管”的程度。

了解三星的半導體業務構成，我們就很容易理解新冠肺炎疫情在全球的蔓延對三星這塊業務產生了哪些催化作用。

疫情之下，在線辦公、在線上課、云視頻、云會議、居家娛樂等等一系列需求的快速爆發，讓許多在線APP用戶暴漲，給服務器造成了巨大壓力。

服務器的擴容，需要大量的內存、閃存硬件產品。另一方面，筆記本、平板電腦的銷量高漲也帶動了內存、閃存需求的提升。而三星則是全球存儲領域毫無疑問的一哥。

三星電子給出解釋，雖然疫情的封鎖導致手機銷量有些下降，但是手機和筆記本都在向存儲“大容量化”發展，16GB的手機內存已經成為常態，而64GB的閃存已經基本消失在旗艦手機中。

更高容量的內存、閃存產品，都提升了單品利潤。并且手機、平板、PC等產品在疫情中后期都迎來了需求的顯著反彈，也帶動了三星SoC、存儲等產品的出貨。

就算拋開疫情的刺激，三星半導體業務在今年也有一些可圈可點的表現。

比如在今年的全球游戲市場中，三星就狠賺了一筆。游戲市場主要分為手機、PC和主機三大部分。手機自不必說，三星大約占據了移動存儲市場一半以上的市場份額。

今年索尼和微軟的新款游戲主機相繼開售，其主機使用的存儲硬件三星均占大頭 。另外，英偉達最新推出的RTX 30系消費級顯卡，全部采用的是三星8nm工藝生產。

在手機CMOS圖像傳感器（CIS）方面，三星也在不斷縮小與索尼的差距，他們已經在計劃將一條內存生產線轉產CIS芯片。

目前三星的CIS芯片產能約為每月10萬片晶圓，而預計內存生產線轉產之后會提升到每月12-13萬片晶圓的水平，與索尼每月13.7萬片晶圓的產能差距已經明顯縮小了。

除了產能，在CIS技術方面，三星押寶超高像素，今年1億像素傳感器受到小米的青睞，被多次用在了旗艦手機中，自家的S20系列也有使用。之前有報道稱三星正在開發6億像素CIS，不過還有許多技術層面的難題需要克服。

當然，提到三星半導體，今年年底，自驍龍888 SoC發布以來，被業內熱議最為廣泛的話題就是三星5nm工藝“翻車”。

目前驍龍888同樣規格的核心在能效比上的確要遜色與上一代采用臺積電7nm工藝的驍龍865，這樣的結論已經被多家科技媒體測試驗證。

在SPECint06測試中，驍龍888的小核功耗為0.393W，而驍龍865的小核功耗為0.338W，兩者使用的均為1.8GHz的A55小核，架構相同，功耗相差14%。

更高的功耗也帶來了更高的發熱，實測搭載驍龍888的小米11在長時間重度游戲負載的場景下，機身溫度可以達到48℃甚至更高，而搭載驍龍865的小米10至尊紀念版的游戲溫度通常只有43度左右。

驍龍888的確可以稱得上是一顆“火龍888”了。

其實業內早有消息稱，三星為了拿到高通訂單，不惜大幅壓低5nm工藝報價，不僅顯著低于臺積電5nm，甚至接近臺積電7nm工藝。

而高通對此還特別強調說，“從技術、成本、功能性三個方面，三星工藝能都能滿足要求。”的確，高通很實在，技術上確實實現了，但功耗卻“翻車”了。

在全球晶圓代工市場中，臺積電一直以超過55%的市占率遠超三星的16%，但這位“老二”從來沒有放棄過對“大哥”的挑戰。

每次臺積電宣布新的工藝制程，三星也會緊隨其后，不管有沒有量產，什么時候能量產，總之，先要證明“我也有”。

目前兩者都已經推進到3nm工藝階段，不過之前有消息稱臺積電和三星都在3nm的研發中遭到了不小的技術挑戰，實際量產的時間點可能要延后，但臺積電還是表示可以在明年開始量產。

臺積電的3nm和3nm+工藝均采用FinFET技術，但三星卻提前使用了GAA技術。GAA相對而言技術要求更高，難度也更大，成本也會提升，臺積電則要等到2nm才會使用GAA技術。

簡單來說，FinFET技術中柵極與溝道之間的接觸是“三維”的，而GAA技術中的溝道則是四面都被柵極環繞，柵極對溝道的控制能力進一步增強，從而減少漏電。

2020年年底ASML高管來三星半導體工廠參觀，三星就表示希望優先獲得ASML更先進的高數值孔徑（High-Na）EUV光刻機，該設備價格比現在的EUV設備貴2-3倍。

可以看到，不論是甘愿冒風險采用技術實現更難、工藝尚不成熟的GAA技術，還是與ASML拉攏關系希望得到優先設備供貨，三星都在追趕臺積電的路上顯得有些急切。

這次的驍龍888 5nm工藝“翻車”，就可以讓三星借此好好冷靜一番。

02 手機仍是中流砥柱，但四面楚歌

說完了三星最賺錢的，我們來看三星營收規模最大的業務——智能手機。手機業務大約占據了三星整體營收的半壁江山，2020年通常在45%-47%左右，表現非常差的第二季度占比也有40%。

不過今年三星的手機業務的確遭遇了“滑鐵盧”，2020年成為了三星九年以來，手機銷量第一次不足3億部的年份。

三星給出的說法是，疫情給他們造成了嚴重的打擊，因為北美和歐洲市場的大部分國家和地區都因為疫情而進行了封鎖措施，線下門店普遍關停，這對于手機銷量的影響還是非常顯著的。

相比中國手機廠商，三星的優勢一般在于全球布局，而疫情則將這個優勢變為了劣勢，因為三星占比不到1%的國內市場，反而是全世界恢復最快的消費市場。

也正因如此，三星手機銷售額在2020年二季度暴降了20%。

既然量保不住了，三星采取了保利潤的政策。2020年前三個季度，三星手機業務的利潤都呈現同比增長的態勢，并且漲幅在三季度達到了52%之高。

提升5G手機和旗艦手機的占比是三星今年比較明顯的策略，同時三星也在今年接連推出了三款折疊屏手機，價格都在萬元以上，其中Galaxy Z Flip更是成為了首款主打女性用戶的折疊屏手機。

在折疊屏手機市場，三星一家獨攬接近90%的份額，今年三星還計劃推出四款折疊屏手機。

這些操作都在拉高三星手機的均價。有業內人士告訴智東西，其實這些策略都是盧泰文接棒高真東擔任手機業務一把手以后做出的調整，2021年三星手機銷量依舊不會明顯增長，但利潤會大增。

不過三星也沒有放棄中低端機，在印度市場，三星的中低端手機還是出貨情況良好，穩居印度市場第二的位置。并且今年中印邊境摩擦導致的印度國內部分人抵制“中國制造”情況也讓三星從中大賺了一筆。

因為印度手機市場前六之中，只有三星一個不是中國品牌。

當然，對于三星的手機業務而言，形勢確實不容樂觀。

三星押寶的折疊屏手機市場目前看來仍然規模不足，年銷量只有200-300萬部。而三星的S系列、Note系列銷量更是面臨一代不如一代的窘境。

三星的S20系列、Note20系列從產品設計、硬件規格到軟件系統層面都沒有明顯短板，但動輒6999元起步，超大杯萬元以上的售價，都讓三星在對“性價比”非常敏感的中國手機市場舉步維艱，份額一直在1%左右徘徊。

目前，華為雖然沒有停止麒麟芯片的研發，但受限于美國芯片禁令，華為手機的缺貨現象已經非常嚴重，而華為空缺出來的這一大塊中高端手機市場，誰能吃掉更多成為了各家爭奪的焦點。

蘋果iPhone 12系列目前銷售情況火爆，供應鏈反饋2021年還要繼續加單，可以說iPhone 12增加5G卻“不加價”的做法，對于大部分普通消費者而言，吸引力還是非常大的。

在全球市場布局都非常穩固的廠商僅有三星和蘋果，而在5G手機的推進過程中，蘋果的勢頭明顯要超過了三星。

國內廠商這邊，小米的增長勢頭十分迅猛，三季度全球出貨量同比增長超過40%，并且小米也在加強全球市場的建設，尤其是歐洲市場，小米已經在50多個國家中銷量排名前三。

2020年全球5G智能手機的滲透率僅有19%，而根據TrendForce預計，這個數字在今年將來到37%，5G智能手機的總出貨量將達到5億大關。

5G這塊大蛋糕，三星究竟能吃下多少，無疑將成為2021年左右三星手機命運的關鍵變數之一。

03 容易被遺忘的電視業務，疫情中暴漲

大家都知道三星是最大的手機廠商，卻常常忘了，三星也是全球最大的電視廠商，2019年，三星電視銷量達到了4270萬臺，在如此體量下實現了9%的同比增長。銷量占比17.8%，位列全球第一。

今年根據Omdia預計，三星電視銷量有望達到4900萬臺以上，實現接近15%的同比高速增長。而2020年，也是三星穩坐全球電視銷量冠軍的第十五個年頭。

盡管電視業務表現頗為亮眼，但是整體營收情況相較于手機和半導體業務要稍弱，占三星總營收約20%，在三星四大核心業務里排名第三。

電視業務由于是傳統家電，利潤也相對更薄，2020年前兩個季度的利潤不到萬億韓元，而占比也僅為三星整體利潤的7%-12%。

三星電視銷量的暴漲離不開疫情的推動，居家時間增長導致電視需求量明顯上漲，根據Omdia預計，2020年也將成為自2015年以來，全球電視銷量最高的年份，總銷量將達到2.38億臺。

電視的核心就是屏幕，而在電視面板領域，三星的主要競爭對手之一是LG，因為LG掌握著大尺寸OLED面板的關鍵技術和專利，形成了比較高的技術壁壘。

三星轉而押寶QD-OLED和MicroLED電視，QD-OLED其實就是量子點（QD）與OLED技術相結合的顯示技術，最終實現量子點電致發光，在面板材料上相較傳統OLED有一定優勢，不過該技術難度較大還未實現商用。

而MicroLED如果簡單理解，就是傳統LCD技術的“超級加倍升級”版本，通過極高密度的LED燈珠規格實現“像素級”調節的一種顯示技術。其顯示效果和功耗都要明顯優于傳統LCD面板。

其實，量子點技術既可以與LCD結合，也可以與OLED結合，我們常看到的QLED電視，通常就是量子點與LCD結合的產物。

三星預計他們的QLED電視最早可以在今年第三季度實現商業化，有市場研究人員預測，三星的8.5代產線的QD-OLED面板產能將達到每月3萬片，用于生產55、65、78和82英寸的大尺寸電視。

就在2021 CES展會的線上預覽中，三星就發布了Neo QLED電視新品，分為8K和4K兩款，通過量子點技術和MiniLED技術的結合，實現更好的畫面效果和更精細的背光控制。

不管怎樣，三星的QLED和LG的OLED，仍然是目前高端電視兩種最佳的技術解決方案。

04 三星難逃LCD漲價“真香”，手機面板遭中國廠商挑戰

三星在電視行業取得的成績，與他們在面板領域的積累密不可分。如果說三星最頂級的零部件是什么，屏幕一定能排到前三。但是三星的顯示面板業務其實是四大主要業務里目前行進的最艱難的一個。

三星面板業務的銷售額占比僅有三星整體營收的十分之一，而利潤頻頻游走在虧損邊緣，一季度就虧損了0.29萬億韓元。

在傳統的LCD面板領域，近幾年來國內如京東方、TCL華星等廠商的產能都有大幅提升，而TCL的大尺寸LCD面板也在自家電視中多有應用，而TCL也是全球第二大電視廠商。

產能提升迅速，但電視市場的需求卻增長緩慢，價格隨之下降。另一方面，有業內人士告訴智東西，其實國內屏廠在LCD這塊“內卷”嚴重，甚至在虧錢做，賣的比成本低，壓價非常狠。

也因為國內廠商這樣的操作，三星已經在LCD面板業務領域連年虧損，LCD業務也部分出售給了TCL華星。

原本三星計劃在今年年末停止LCD面板生產，結果疫情在全球的蔓延帶動了電視、顯示器等產品的銷售，全球LCD面板需求激增30%，LCD電視面板價格也漲了接近30%，于是三星馬上打臉：宣布將無限期延長LCD面板的生產。

可見，利益終究是核心驅動力，三星也難逃“真香”。

以電視為代表的大尺寸面板領域，三星有著LG這個強勁的對手，但是在移動端的小尺寸AMOLED屏幕領域，三星可以說是難逢敵手。

“三星屏”目前已經約等于“手機頂級AMOLED屏幕”，在這塊市場中，三星一人吃去全球85%以上的份額。三星昨天剛剛注冊了了“Sumsung OLED”這個品牌名稱，這也足以說明三星在這個領域的底氣和野心。

不論是手機高刷新率的普及，還是手機高分辨率屏幕的落地，抑或是折疊屏手機的大規模落地，幾乎手機屏幕領域每一次標志性的事件，都離不開三星的屏幕。

就在大家感慨iPhone 12系列只有60Hz屏幕的時候，韓國媒體直接報出，三星將成為蘋果iPhone 13系列Pro機型120Hz屏幕的獨家供應商。蘋果在供應商的選擇上一向“只求最好，不計成本”，這足以說明三星屏幕的地位。

根據TrendForce預計，2020年智能手機AMOLED屏幕的滲透率在30%左右，而IHS預計到2021年滲透率將達到35%。

手機AMOELD市場，仍然有很大的機會，也正因如此，國內屏幕廠商都在努力追趕的路上，目前京東方、TCL華星、維信諾、深天馬等頭部屏廠都已經實現了AMOLED屏幕的量產出貨。

華為、小米等廠商均已在自家最頂級的旗艦智能手機中使用了國產AMOLED屏幕，盡管初期會遭遇一定的市場質疑，但隨著國產屏顯示素質的實質提升，縮小與三星的差距，加之外部環境影響，國產屏幕替代已經是大勢所趨。

上個月月底就有消息稱，京東方已經正式出貨蘋果，為iPhone 12系列部分機型提供AMOLED屏幕。

國內屏企人士告訴智東西，其實三星的優勢主要在于柔性AMOLED，這塊國內良率還跟三星有一定差距，但是剛性AMOLED，國內廠商已經基本趕上來了。

三星即使在AMOLED領域，也能感受到危機感。三星自己也說，他們會探索更多的定制化路線，通過提供新的外形尺寸和應用程序擴大應用場景。

說人話就是：加錢，做定制，做最好的、獨家首發。

05 結語：你三星還是你三星，但2021只會更難

許多人都用“魔幻”這個詞來形容2020年，也就是很多不可思議的事情都真正發生了。而三星的業務也在2020年幾經波折，有的夾縫求生、有的乘上了高速列車，還有的四面楚歌。

手機業務縮量保利，但面對蘋果5G領域的強勁攻勢，中國手機廠商各種“性價比神機”的頻頻猛錘，三星真是要丟車保帥，還是做個成年人“我都要”？

半導體存儲業務雖然堅實，但對手美光、海力士都在加大研發力度，新產品節奏也逐漸加速，而三星自己的5nm工藝在保守“翻車”詬病后，能否給出一個合理的解釋，后續的制程之路是否會走的相對保守？

同時，三星電子在2020年的絕處逢生，甚至超預期的業務表現，證明了三星在電子領域全產業鏈布局形成的特有護城河威力，這仍然是崛起中的中國消費電子產業鏈玩家所缺失的。

三星的2021年，同樣會面臨諸多挑戰，但正如開篇所說，沒有人會輕易放棄，何況巨頭如三星。

都說船大難掉頭，但別忘了還有一句話，叫瘦死的駱駝比馬大，何況三星還肥得很。
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