11月5日，天津久日新材料股份有限公司（以下簡稱“久日新材”）發布公告宣布，在上海證券交易所科創板上市，股票代碼：688199。

公開資料顯示，久日新材本次公開發行新股2780.68萬股，首發價66.68元/股，上市時市值為74.17億元，滿足第一套標準中的預計市值不低于10億元。。

值得注意的是，上市首日，久日新材報收70.96元較發行價僅上漲6.42%。上市第二日，開盤后的幾分鐘內股價一度跌破發行價。

對此，市場人士分析，“久日新材近年來呈現高速增長，其中的邏輯點在于，其在過去擴張過程中已經囊括了很高的市場份額，進一步的擴展空間比較狹窄，進而留給市場的想象空間也不會太高。”

久日新材成立于1998年，主要從事系列光引發劑的研發、生產和銷售，產品主要為光引發劑、單體及精細化學品，主要應用于UV涂料、UV油墨及膠粘劑等固化配方產品領域。

而久日新材進入UV光固化行業已十余年，積累了豐富的經驗和過硬的綜合實力。受環保趨嚴、上游原材料供應短缺等因素影響，近兩年光引發劑產品市場價格上漲明顯，使得久日新材盈利能力得以提升。

久日新材近三年半年度營收、凈利潤、毛利

盡管業績保持增長，但上交所在第三輪的問詢中還是提出，久日新材近三年的凈利潤率均低于同行業可比公司。另外，其研發費用投入率也相對較低。數據顯示，久日新材2018年投入研發費用為4320萬元，僅占營業收入的4.3%，這在科創板企業中屬于非常低的水平，不免令外界質疑其科創屬性究竟有幾分。

除了上面該市場人士提到的因素之外，久日新材成為科創板最快破發的新股，也或多或少受其負面事件影響。

據天眼查顯示，近三年來久日新材及子公司因違法違規行為受到多達18次行政處罰。其招股書也顯示，最近36個月，曾受到多項安全生產類行政處罰：

（1）2016年5月，因山東久日光引發劑擴建項目試生產報告未經專家審查而開啟反應釜，被無棣縣安監局處罰1萬元；

（2）2016年12月，常州久日因未按標準設置防靜電措施，被常州市安監局處罰5萬元；

（3）2017年9月，常州久日因原材料異丁酰氯容器翻倒泄露，被常州市金壇區安監局處罰9萬元，并被要求停止涉事車間的生產活動待驗收合格后方可恢復生產；

（4）2018年8月，山東久日內罩棚倉庫因臺風引發火災，被無棣縣安監局處罰20萬元。

在環保方面，久日新材及下屬子公司在近三年內曾受到環保部門5項行政處罰，累計罰金12萬元，且“1,500噸/年光引發劑1103、200噸/年光引發劑TMBSC、200噸/年紫外線吸收劑BP-3/200噸/年紫外線吸收劑BP-12”項目被要求停止生產直至通過驗收。

不止子公司問題頻現，久日新材的代工企業也屢次出現環保、安全問題。據統計，久日新材外協加工廠共有5家，除了天驕輻射、聚聯光固外，至少有三家是“為其而生”。從2018年至今，久日新材對其的采購金額達到這幾家公司營收的99%以上。

除了在安全和環保方面的違規，久日新材還被曝出涉嫌專利披露造假，在新三板發布的公開信息與本次上市申報稿之間，存在一些差異。《公開轉讓說明書》第77頁披露的“專利技術”信息中，包含了“氟硅唑與醚菌酯殺菌組合物及其制備方法”專利，專利號為“ZL200610013029.9”、授權時間為“2008.01.09”，但在招股書中，卻并未披露存在此項專利，同時也不存在授權時間在2008年的專利。

當然，久日新材也涉及了訴訟案件。截至上市日，久日新材訴意大利Caffaro公司買賣合同糾紛案已由意大利米蘭法院組織了四次聽審。招股書顯示，如果久日新材敗訴，將會賠償Caffaro金額約4,683.43萬元人民幣，占其2019年上半年利潤總額的21.26%。

由此可見，久日新材雖然已成功登陸科創板，但也難免會引起投資者的擔憂。