功夫復盤：

近期大盤還會有向下補缺口的任務，那個時候會迎來不錯的短線買點。

行業挖掘機：

一、千方科技：智能安防、智能交通業務雙飛！（申萬宏源）

二、長電科技：國產替代紅利下，封測龍頭搏擊長空（國盛證券）

三、火炬電子：加碼自產元器件業務，業績該店出現（東吳證券）

情緒溫度計：昨日兩市上漲家數1765家，漲跌停比64:4，昨漲停今表現0.62%，炸板率30%，根據各項數據量化出兩市情緒溫度為50，賺錢效應一般控制倉位在5層以內。

功夫研究院點評：周二科技股全面調整，近期滯漲的品種出現了反彈，是較為健康的高低轉換，所以高位的強勢品種也難以瞬間死掉，在操作上，可在強勢股回踩時低吸，也可挖掘滯漲品種。之前一直無法確認8月6日的2733點是不是底，雖然到現在也并未完全確認，但是2733是底的可能性比之前要大很多了，如果2733點是大三浪的起點的話，目前僅僅是一個小小的子浪，即使踏空也無所謂，因為后續還會有更多更確定的買點，但倘若2733點不是底的話，那之前保守的策略就顯的格外有價值了。近期大盤還會有向下補缺口的任務，那個時候會迎來不錯的短線買點。

（一）千方科技：智能安防、智能交通業務雙飛！（申萬宏源）

千方高速公路機電業務、交通信息化業務、其他業務（航空港口信息化、智慧停車、智慧社區、公交媒體等）比重約為 6:3：1。2018完成對宇視的收購，宇視所經營的安防業務和母公司所經營的智能交通業務各占營收比重的 58%和 44%。

在“交通信息化”板塊，公司陸續完成了城市交通信息化和高速公路信息化兩大布局：

千方捷通所在的高速公路機電市場每年市場規模約 190-250 億，中國高速公路機電市場集中度很低，市場格局極為分散，CR4 市占率合計僅 18%，千方科技市占率約為 4%，

高速公路機電市場格局分散最主要的原因在于區域性壁壘太強，進入壁壘低。千方旗下甘肅紫光在甘肅省的市占率高達 41%，在甘肅省排名第一。2019-2020 年兩年甘肅省合計需完成建設投資 3000 億元，按機電工程占比 3%，千方在甘肅市占率 40%計算，僅甘肅一個省的需求未來兩年反映到千方機電 業務收入上至少有 36 億增量。而 2018 年千方高速公路機電業務收入約為 18 億，預計 36億增量將反應到 2020-2021 兩年的收入中。

千方科技在交通運輸信息化行業主要競爭對手是久其軟件、太極股份、華勝天成、中科軟、常山北明等電子政務公司。千方在該市場的市占率約 11%，位居市場第一。該市場能夠做到第一主要是因為千方進入該行業較“早”且“專”。阿里入股之后確定將給千方帶來業務增量，預計 2019-2021 年約 7 億；且目前千方尚未遇到現金流瓶頸，能夠滿足至少 30%增長所需營運資金需要。

安防整體市場出現的結構性變化驗證了宇視拓展海外和渠道業務的戰略正確性， 千方銷售人員人均創收是海康大華的 1/3 以及千方渠道還未像海康一樣下沉到除省會城市 之外的地級市均表明千方的渠道業務存在較大上升空間。

（二）長電科技：國產替代紅利下，封測龍頭搏擊長空（國盛證券）

國內代工、封測等公司將迎來歷史機遇

當前華為/海思重塑國產供應鏈背景下，國內代工、封測以及配套設備材 料公司有望全面受益，迎來歷史性發展機遇！長電科技作為封測代工龍頭， 目前從先進封裝全面布局到產能水平均位居全球前三位，有望從今年下半 年起享受海思轉單紅利，營收端率先迎來拐點。

海思總需求提升疊加國產供應鏈轉移，代工、封測國內龍頭公司有望迎來 雙重受益

以中芯國際、長電科技為代表的代工、封測龍頭同時 受益海思需求總量提升與份額提升。一方面，我們看到海思快速加大自研 力度，產品線從消費電子、安防系列等向基站、服務器、AI、物聯網等拓 展，這意味著海思的代工、封測需求將伴隨海思營收同比成長；另一方面， 出于供應鏈安全可靠，我們目前已經通過行業跟蹤到代工、封測訂單向國 內轉移，國內龍頭企業份額有望持續提升！

半導體產業開始復蘇，國內封測廠最直接受益

由于下游需求復蘇、受日韓貿易爭端影響等，從半導體產業框架來看，自華為事件以來引起的中短期需求波動已經結束，需求開始復蘇。5G 推進 帶來的代際切換持續，長期需求確定；而供給短期收縮，以及日韓帶來的 資本開支遞延，全球半導體供需有望產生拐點，由短多轉向長多。封測行 業直接受半導體景氣回升影響，國內封測廠是最直接受益賽道之一。我們 預計，隨著半導體行業景氣度回升，國內封測廠的業績會明顯改善。

大基金介入，公司加速整合

我們預計隨著產業大基金與芯電半導體成為公司前兩大股東，公司有望加 速整合改善。首先，享受貸款利率優惠，降低財務費用率；其次，與國內 代工龍頭中芯國際及設計廠商的產業鏈協同效應。同時新聘業內資深 CEO，預期公司管理效率加速改善。

（三）火炬電子：加碼自產元器件業務，業績該店出現（東吳證券）

加碼自產元器件業務，項目總投資5.55 億元

建設期兩年，建成完全達產后公司將年新增 陶瓷電容器產能，預計年均實現收入 6.24 億元，對比公司 2018 年 自產元器件收入 5.39 億元， 邊際收入提升顯著。 當前軍工被動元件領域高度景氣，在武器裝備信息化以及國產替代的 趨勢下，預計行業高景氣的狀態還將維持 5 年以上。同時，軍工電容 器升級換代速度快，供應商想要維持競爭力，必須保證足夠的產能和產品 先進性。火炬電子上一次較大規模擴產自產元器件是 2015 年上市，上市 時的募投項目已全部達產，短期內公司自產元器件產能可以滿足快速增長 的需求，我們認為此次公司再次升級產能和工藝，能夠為自產元器件長期 增長提供保障。

業績處于拐點

2019 年以來公司經營穩健，材料處于業績拐點 2019 年以來公司三項主業進展順利： 自產元器件受益于國防信息化+國產化替代帶來的軍工電子行業高度 景氣，2019H1 收入增速 41%； 代理元器件因為是日系高端產品，價格并未大幅下滑，2019H1 利潤 同比下滑 10%，業務整體保持穩定； 由 于材料業務固定成本占比大，規模效應顯著，當前材料業務正處于業績拐點，我們預計材料業務將會在 2019-2020 年成為新的利潤增長點。

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