在新發(fā)布的一份有關(guān)以太坊當(dāng)前狀態(tài)與未來的詳盡報(bào)告中，數(shù)字資產(chǎn)研究公司Delphi Digital分析了關(guān)于以太坊代幣ETH長(zhǎng)期價(jià)值的四個(gè)關(guān)鍵問題。Delphi Digital所列問題并非詳盡無(wú)遺，也未暗示該加密資產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)將失敗（報(bào)告中還指出，短期內(nèi)以太坊表現(xiàn)可能會(huì)優(yōu)于比特幣）。但這部分報(bào)告的主題在于，以太坊去中心化應(yīng)用的成功不一定會(huì)為ETH持有者帶來利潤(rùn)。

報(bào)告中指出：“假設(shè)項(xiàng)目發(fā)展路線圖按照計(jì)劃實(shí)施并實(shí)現(xiàn)了廣泛采用，那么理論上來講，在ETH價(jià)格長(zhǎng)期沒有上漲的情況下，以太坊網(wǎng)絡(luò)也可以取得成功。”

報(bào)告中所述四個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域包括：競(jìng)爭(zhēng)、作為價(jià)值存儲(chǔ)的可行性、高速度以及權(quán)益證明（PoS）的安全性

1.競(jìng)爭(zhēng)

有關(guān)以太長(zhǎng)期價(jià)值主張的首個(gè)問題就是面臨著來自其他網(wǎng)絡(luò)的競(jìng)爭(zhēng)。報(bào)告中將其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分為三類：已上線的其他區(qū)塊鏈、近期即將啟動(dòng)的“下一代”協(xié)議、以太坊的分叉版本（例如以太坊經(jīng)典），以及亞馬遜AWS服務(wù)等中心化解決方案。

報(bào)告指出：“至少要到2021年擴(kuò)容解決方案才會(huì)在以太坊網(wǎng)絡(luò)上完全實(shí)施。預(yù)計(jì)在此之前將出現(xiàn)新的具有可擴(kuò)展性的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。新協(xié)議是否會(huì)具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)？”

值得注意的是，通常都認(rèn)為以太坊較比特幣更加具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。但比特幣作為智能合約平臺(tái)的可用性時(shí)常被低估，或者未被注意。而實(shí)際上，報(bào)告中也將比特幣與閃電網(wǎng)絡(luò)包括在以太坊的“未來競(jìng)爭(zhēng)”中。

就區(qū)塊鏈領(lǐng)域中首個(gè)主要圖靈完備協(xié)議相關(guān)的問題而言，報(bào)告指出，“如果今天以太坊能夠重新啟動(dòng)，那么與其初始設(shè)計(jì)相比必然會(huì)有很大不同，從某種意義上說，這也是Serenity試圖去完成的。以太坊的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，尤其是那些即將上線的新協(xié)議，已經(jīng)從以太坊的錯(cuò)誤中吸取了教訓(xùn)，并對(duì)技術(shù)重新設(shè)計(jì)來避免同樣的問題。”

而問題在于，其他項(xiàng)目的啟動(dòng)和擴(kuò)展速度要比以太坊快的多，這就會(huì)促使開發(fā)人員離開以太坊，轉(zhuǎn)投這些新網(wǎng)絡(luò)。

報(bào)告補(bǔ)充表示，先發(fā)有弊亦有利，就價(jià)值存儲(chǔ)這一用途而言，比特幣就具有關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告中寫道：“考慮到構(gòu)架在以太坊及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施之上的當(dāng)前生態(tài)系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，以及作為品牌方面的心理標(biāo)準(zhǔn)，以太坊可以在這種情況下受益。”

2.價(jià)值存儲(chǔ)評(píng)判

報(bào)告中有關(guān)以太長(zhǎng)期價(jià)值主張的下一個(gè)問題基本上就是近五年來圍繞山寨幣存在的批評(píng)，即Appcoins是所謂萬(wàn)金油的問題。

Delphi Digital的報(bào)告對(duì)這一論點(diǎn)總結(jié)如下：

“從理論上講，未來，價(jià)值將會(huì)歸于占據(jù)主導(dǎo)地位的‘價(jià)值存儲(chǔ)’加密貨幣中。這就意味著，即使以太坊網(wǎng)絡(luò)得到了高度利用，參與者會(huì)在必要時(shí)使用ETH，但隨后便會(huì)立即清倉(cāng)，將其財(cái)富存儲(chǔ)在主要價(jià)值存儲(chǔ)貨幣中。

該報(bào)告還對(duì)以太坊網(wǎng)絡(luò)是否具有成為良好價(jià)值存儲(chǔ)所需的內(nèi)在特征提出了質(zhì)疑，并分析了其不斷變化的貨幣政策的影響。

就以太作為價(jià)值存儲(chǔ)的實(shí)用性而言，報(bào)告中引用了Tetras Capital的一份報(bào)告中所作評(píng)論。評(píng)論指出，以太坊過于關(guān)注功能特征，忽略了以太作為一種價(jià)值存儲(chǔ)代幣的實(shí)用性。

Tetras Capital報(bào)告指出：“所有加密資產(chǎn)SoV需求很有可能都將集中到一個(gè)加密資產(chǎn)中。我們認(rèn)為，很有可能是比特幣，或一種從一開始就優(yōu)先考慮SoV特性的與比特幣十分相似的數(shù)字資產(chǎn)（未來數(shù)字資產(chǎn)或已經(jīng)存在的數(shù)字資產(chǎn)）。”

Delphi Digital在報(bào)告中表達(dá)了對(duì)此主題的觀點(diǎn)指出，“最終，我們同意比特幣從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看具有更強(qiáng)的被視為SoV的特性，但是，我們相信以太坊可以做出一些改變更好地給自己找好這方面的定位。”

3. 高速度降低了價(jià)格

報(bào)告中提及的另一個(gè)關(guān)鍵問題就是速度，這可能是該網(wǎng)絡(luò)的整體成功，以及以太作為價(jià)值存儲(chǔ)可能的失敗所造成的。

報(bào)告指出：“如果交易方程式（MV=PQ）被用于估值目的，由此帶來的高速度可能會(huì)降低基本價(jià)格。”

然而，Delphi Digital補(bǔ)充到，由于在即將到來的Serenity升級(jí)中將以太作為一種產(chǎn)生收益的資產(chǎn)，通常使用的速度測(cè)量方式在用于以太時(shí)是不完美的。總而言之，報(bào)告對(duì)有關(guān)以太的未來價(jià)值潛力這一特殊問題并不看好。

4. 權(quán)益證明（PoS）安全性

報(bào)告中提到的有關(guān)以太長(zhǎng)期價(jià)格潛力的最后一個(gè)問題與以太坊從工作量證明（PoW）向權(quán)益證明（PoS）的過渡有關(guān)。報(bào)告對(duì)這一未來變化的利弊進(jìn)行了探討。

除涵蓋了有關(guān)權(quán)益證明（PoS）的優(yōu)勢(shì)與問題，Delphi Digital還就此事提出了自己的看法：

“從PoW向PoS過渡是存在危險(xiǎn)的，PoS歷史記錄太短，無(wú)從評(píng)估。但是我們認(rèn)為，這一變化對(duì)以太坊來說可能會(huì)是個(gè)凈收益。由于我們已經(jīng)駁斥了之前關(guān)于為什么ETH無(wú)法產(chǎn)生價(jià)值的論點(diǎn)，那么這對(duì)于PoS下網(wǎng)絡(luò)的安全性是有益的。