為了理解“什么是代幣經濟學”首先要了解該領域如何與現有的應用學派和學術學派相聯系，然后探究代幣工程師在區塊鏈的早期階段要解決的具體問題。

在所有的經濟研究學科中，奧地利學派在理解代幣經濟學方面貢獻最大。奧地利經濟學派的杰出經濟學家包括Ludwig Von Mises， Friedrich Hayek，和 Murray Rothbard.。他們以其獨特的方法發展其經濟理論，以及他們對健全貨幣在國家經濟中作用的看法而聞名。

如果奧地利學派的偉大經濟學家們能在2018年活躍起來，我認為代幣經濟將是他們的主要利益所在。奧地利人將是第一批看到未來健全貨幣正在我們眼前出現的國家之一。那些創立了奧地利商業周期理論的人將立即看到，比特幣、Horizen、Beam和Monero等可替代的健全貨幣在促進人類福利方面具有巨大的潛力。奧地利人可能還會發現，在沒有經濟脅迫的情況下，通過使用智能合約進行經濟設計的潛力具有吸引力。通過智能合約、側鏈和分片進行的經濟試驗為世界提供了一個不限制個人權利的舞臺。

奧地利的實踐方法需要指導第一代區塊鏈項目取得成功。行為學是研究人類行為，即人類為達到某種目的而進行的有目的的行為。與數據驅動的芝加哥學派和理想主義的凱恩斯主義學派不同，奧地利學派將在利用基于激勵的推論創建模型方面蓬勃發展。對于缺乏歷史數據的創新而復雜的環境，特別是對于大規模運轉的經濟體來說，這是一種合適的方法。

代幣學=實踐學+技術

關于人類行為的理論，即個人如何應對不斷變化的激勵，并不是一項新的探索。畢竟，人類行為學起源于古希臘。代幣經濟學并不是一個新領域，它更像是人類行為研究在新技術上的應用。舉個這種技術的例子，如果一個經濟體中有個人能夠參與其中一種、兩種或兩種由此產生的經濟，那么這種經濟的分叉將影響這些經濟體中各個生產階段的成本。研究人類行為的新技術包括區塊鏈、智能合約。更廣泛地說，值得信賴的、分散的經濟活動的速度（我們希望）是現有模型的另一個缺陷，代幣性的經濟學家必須考慮這些問題。此外，在這些經濟體中運作的非人類自主、受信任實體的能力，為在各方之間組織經濟活動提供了可能性，于此可見這些經濟活動的動機離不開這些實體。

想象一些類似于賭注的東西，它與代幣經濟學有共同特征。無論是作為抵押物的一種形式，還是僅僅是支付某些特權的一種方式，代幣都是區塊鏈技術促進的一種實踐，但并非區塊鏈獨有。租賃物業的保證金與代幣性地押注作為抵押品以防范不良行為的實施。奧地利經濟學家會告訴你，如果承租人突然發現黃色的油漆在客廳很討厭，他們將決定是否把房間漆成藍色。租約期滿后，人們越久意識到黃色是一種令人討厭的色調，就越有可能重新粉刷房間。在以斯拉，我們認為，區塊鏈的企業家們更關注迷人的技術和融資努力，他們沒有適當考慮押注的真實經濟成本，以及阻止不良行為所需的押注金額。

代幣經濟學在處理分散的供求關系中的復雜性

奧地利人明白，在自由市場條件下，生產者如何才能夠滿足消費者的需求。雖然區塊鏈能夠滿足某些以前不可行的消費者需求，但在這些網絡中，生產者和消費者之間的關系往往更為復雜。代幣經濟學的專家必須能夠看到代幣經濟中供求之間的差距，并利用區塊鏈解決方案，以使雙方都能以繁榮的方式連接彼此。

想想Metacert協議，Ezra基金的一個代幣經濟學咨詢客戶。除了許多其他的事情外，他們的平臺試圖將受到加密URIs注冊中心的消費者與分散的生產者網絡連接起來，這些生產者可以檢測到這些加密URIs。在傳統的設置中，一個集中的實體將負責支付單個供應商的費用，并將聚合注冊表賣給消費者。然而，這種集中的實體與Metacert試圖通過他們的分散模型實現的目標背道而馳。在這種情況下，代幣經濟學家的目標是找到一種有效分配消費者資源的方法，在不插入中央集權的情況下創建注冊中心。代幣經濟學家必須理解供應商和消費者面臨的激勵，以及去中心化的精神。

代幣經濟學的關鍵挑戰

雖然以上這些都與代幣經濟學高度相關，但出現這個領域的主要原因是為了解決區塊鏈中一個非常具體的問題。區塊鏈的企業家希望通過向投資者出售代幣來籌集資金，而無需將這些代幣歸類為證券。我們認為，繞過這些安全法規的主要方法是確保代幣在正在構建的網絡上具有某種應用程序。雖然并非所有這些公用事業代幣都是在考慮證券法的情況下創建的，但這類資產的籌資優勢是顯而易見的，而且缺乏健全的代幣建模表明：在ICO熱潮期間，存在某種程度上的“先籌錢，再想辦法”的態度。因此，代幣經濟學家面臨的挑戰是：如何構建這些使用公用代幣的網絡，以便當網絡為用戶創造更多價值時，給投資者的代幣價值增加？

這是對代幣經濟學在當前區塊鏈格局中所扮演角色的一種憤世嫉俗的看法，盡管奧地利學派可能會指出，證券法激勵企業投資資源，創建非證券的投資工具。代幣經濟學家可能會從事其他努力，但是現實是，構建實用程序代幣作為一種投資工具和作為一個基本組件使用的分散網絡是大多數應用代幣經濟學的主要目標。

我們可以看到，這并不總是一件簡單的事情。構建代幣會因網絡增值而越發具有挑戰性。一些常見的缺陷包括將代幣值會直接綁定到某種網絡函數，這種網絡函數不需要有價值的代幣。因為其他項目可以無意中創建了一些代幣結構，這些結構就像龐氏騙局一樣，只有最早的使用者才能看到其好處。即使網絡的構建方式可能實現增長，而且代幣的升值是這種增長的結果，但競爭者們也會限制那些希望將部分積累的網絡價值進行套現的投資者。

雖然在籌資中使用公用事業代幣最初可能是要找到繞過證券法的辦法，但由此產生的創造力和創新可能會使那些非常適合這種資本保障模式的項目獲得競爭優勢。我們已經看到，新的網絡正在構建它們的代幣，以便代幣的使用能夠利用激勵對各方，并且各方能夠獲得比傳統的股權更多的價值。Metacert和Workcoin等Ezra投資組合公司是將實用代幣與許多網絡功能綁定在一起的項目的例子，這樣，對網絡服務的需求就等同于對網絡代幣 的需求。這兩個項目都利用賭注來調整獎勵和增加代幣價值。Metacert尤其新穎，因為他們建立的分散網絡是獨立的，但其目的是幫助他們現有的集中業務。他們通過代幣所有權在網絡中擁有股權，而這種股權可能遠遠超過對其集中業務的直接價值，因為網絡有可能被更廣泛的受眾利用。這種創新的結構是通過使用實用代幣而不是網絡所有權的股權來解鎖的。為了了解這些項目以及它們依賴于規模的基礎設施的工作原理，還需要進行更多的分析，但是這些項目的發展已經非常清楚，這是更好的代幣性規劃的直接結果。

結論

隨著區塊鏈的第一代已經趨于成熟，“什么是代幣經濟學？” 這個問題可能會有一個更簡單的答案：成功和失敗的項目之間的區別。隨著該行業繼續發展其革命性技術，代幣性創新將仍然是創造經濟價值網絡的重要組成部分。奧地利人的行為學方法對于理解復雜的人類互動和交換系統將證明在代幣經濟學領域具有開拓價值。在埃茲拉，我們很高興作為投資者和顧問的角色中利用這個技術。