最近出現了一種新的金融工具STO。STO是Security Token Offer 的縮寫，該金融工具被稱為證券化通證發行，其目標是在一個合法合規的監管框架下，進行通證的公開發行。

它基于兩個需求：更強有力的監管和投機與公用事業的分離。STO對應著現實中的某種金融資產或權益，比如公司股權、債權、黃金、房地產投資信托、區塊鏈系統的分紅權等。由于用該工具發行的代幣具有證券屬性，可以受到證券法的監管，使其更受區塊鏈行業的歡迎，成為近期的熱議話題。

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提起STO我們不得不想到IPO和ICO。

有人說STO是IPO在區塊鏈時代的升級版本，可以理解為IPO 2.0。那么IPO又是什么呢？

IPO全稱首次公開募股，英文全稱Initial Public Offerings也稱首次公開發行股票。其實通俗的來講，“IPO”就是沒有上市的公司，第一次上市，就稱之為IPO。

IPO公司上市必須具備的條件：股份公司才具備上市的條件，且經營時間在三年以上，連續三年盈利；經營要合法、合規，并且符合國家的產業政策，近三年內沒有重大違法行為；公司的股東出資按時到位，不存在虛假出資的情況；公司持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發行股份的比例為15%以上等。

但相比IPO，STO的發行和投資門檻，還是要低的多的，而且收益和風險也相對較低。最主要有明確的監管法律。

Sharex創始人，Y Community Token Fund合伙人 李剛強在參加金色相對論時表示，STO就是ICO和IPO的妥協，是未來世界與過去世界為了達成平衡尋求的一種妥協方式。它既有ICO的優點，又有IPO的優點。

那么ICO又是什么呢？其實自2017年1月初以來，初始代幣發行（ICO）的熱度不亞于現在的STO，吸引了很多風險投資公司和區塊鏈企業的目光。然而，由于缺乏監管以及人群的無知，ICO泡沫膨脹，使投資者處于危險之中，緊接著迎來全球多數國家監管。

ICO是Initial Coin Offering縮寫，首次幣發行，源自股票市場的首次公開發行（IPO）概念，是區塊鏈項目首次發行代幣，募集比特幣、以太坊等通用數字貨幣的行為。

那么兩者之間有何區別，其實STO可以說是安全、有保障且更理智的ICO。證券型代幣必須由有形資產包裝，例如公司的收入或股份。而ICO中出現的則是實用型代幣，其保障性遠遠不及證券型代幣。 想進行STO必須先獲得SEC以及其他監管機構的許可，所以在監管方面，STO更具有合規性。

對于三者之間的區別，Top Fund區塊鏈基金創始人劉思宇表示，STO通過證券化的通證進融資，相比于IPO，STO具有更好的流動性，協議層自動化管理，24小時交易，交易單位靈活等優勢。相比于ICO，STO具有協議層合規，通證融資合法化，打開機構投資市場，讓通證本身價值與BTC/ETH脫軌，以未來現金流掛鉤，反應資產價值等優勢。從美國注冊的公司角度來看，STO即合法合規的ICO。STO只是證券融資的一種新的形式，與ICO相比，融資模型會發生較大的變化，比如增加合規方面的合約等。