在比特幣炒作的過程中，一些投資者浮現了這樣一種想法--有一天，加密貨幣可以取代黃金，成為世界上最廣泛接受的投資資產之一。

隨著2017年的價格暴漲，加密貨幣現象引起了所有投資者的注意，他們也探索了超越區塊鏈的應用。在越來越多的炒作中，一些人甚至提出了一個想法--有一天加密貨幣可能會取代黃金成為世界上被廣泛接受的投資資產之一。畢竟，這種需要重型機械、深層挖掘和有關計算機運行代碼的化學庫才能實現的采礦業的前景，是誘人的。

Morningstar（晨星機構）分析師創建了一個安全的框架來測試這個理論—通過五部分測試將黃金和加密貨幣都放在一起進行測試。

黃金是避險資產嗎？

流動性方面。是的。黃金市場對實體和投資資產都是流動性很強的。此外，隨著全球對其價值的認可，它的流動性超越了國界。

功能用途方面。是的。珠寶是黃金的最大需求類別，占全球需求的一半以上。另外10%的需求來自工業用途。這為黃金提供了明確的功能用途。

供應不足方面。作為一種被開采的商品，世界上只有這么多的金礦。隨著時間的推移，開采新的黃金和發現稀有的的礦山會變得越來越困難。雖然黃金可以回收，但價格上漲通常需要鼓勵持有者出售。

未來的需求方面。是的。在未來發生地震之前，往往很難預見地震的變化。然而，由于黃金在珠寶中的悠久歷史，特別是鑒于其悠久的文化意義，它形成了其感知價值的基礎，黃金在未來的需求方面有一個相對堅實的確定性。

持久性方面。是的。黃金不會腐爛、生銹、或過期，它需要最少的維護。任何一塊黃金的質量下降，對黃金價值的影響很小。

通過我們的框架來評估比特幣

現在我們已經使用我們的框架來確認黃金的安全避險能力，我們現在用它來研究最流行的加密貨幣，比特幣。我們的分析表明，比特幣在這方面面臨一些明確的挑戰。較弱的流動性和功能目的的不確定性以及高度不確定的未來需求，使比特幣難以成為有效的避險貨幣。

流動性方面。不行。市場量似乎足夠高，可以提供一些流動性。然而，目前的交易水平每天約占所有現有比特幣的0.5%。黃金平均成交量是總量的5倍，現有黃金的近3%都是定期交易的。

功能用途方面。不行。區塊鏈在各種案例中具有強大的潛力，而比特幣是目前最流行的加密貨幣。然而，比特幣在交易中的實際使用仍然十分有限，其未來還不確定。這也許是因為平均交易時間仍需超過八分鐘才能完成。相比之下，黃金有大量的非投資用途。

供應不足方面。是的。雖然黃金儲量有限，但較高的價格可以促使新生產鏈的開放和高成本、低品位礦床的開采。相比之下，比特幣擁有一個最終總數，從而比黃金擁有更強大的供應稀缺性。

未來的需求確定性。不確定。比特幣的未來需求高度依賴于區塊鏈應用的成功，更具體地說，區塊鏈會不會采用比特幣作為其加密貨幣。雖然很多人認為區塊鏈的潛力很大，但仍然存在不確定性，其中區塊鏈和加密貨幣是最受歡迎的。

持久性方面。是的，比特幣作為一系列代碼存在，不會面臨任何侵蝕或破壞它們的價值的衰減或惡化，這和黃金是一樣的。

加密貨幣不太可能吸引那些已經投資黃金的投資商

基于我們的分析，我們認為加密不太可能吸引那些黃金的避險投資。除了黃金以外，許多其他投資資產在我們的框架中得分更高。

對于挑戰黃金投資案例的加密貨幣，我們認為圍繞區塊鏈的使用有更多的確定性，改進加密貨幣的普及度和交易量將是非常必要的。